¿Qué es una adquisición hostil?

Una adquisición hostil, en fusiones y adquisiciones (M&A) Fusiones Adquisiciones Proceso de M&A Esta guía le explica todos los pasos del proceso de M&A. Descubra cómo se completan las fusiones, adquisiciones y acuerdos. En esta guía, describiremos el proceso de adquisición de principio a fin, los diversos tipos de adquirentes (compras estratégicas vs financieras), la importancia de las sinergias y los costos de transacción, es la adquisición de una empresa objetivo por otra empresa (referido a como adquirente) acudiendo directamente a los accionistas de la empresa objetivo, ya sea mediante una oferta pública o mediante un voto por poder. Voto por poder Un voto por poder es una delegación de autoridad de voto a un representante en nombre del titular del voto original. El partido que recibe la autoridad para votar se conoce como el Apoderado y el titular original del voto se conoce como el Principal.El concepto es importante en los mercados financieros y particularmente con las empresas públicas La diferencia entre una adquisición hostil y amistosa es que, en una adquisición hostil, la junta directiva de la empresa objetivo Estructura corporativa La estructura corporativa se refiere a la organización de diferentes departamentos o unidades de negocio dentro de una compañía. Dependiendo de los objetivos de la empresa y la industria, no aprueban la transacción.

Ejemplo de una adquisición hostil

Por ejemplo, la Compañía A busca seguir una estrategia a nivel corporativo y expandirse a un nuevo mercado geográfico.

1. La empresa A se acerca a la empresa B con una oferta para comprar la empresa B.
2. El directorio de la Compañía B concluye que esto no sería lo mejor para los accionistas de la Compañía B y rechaza la oferta.
3. A pesar de que se negó la oferta, la Compañía A continúa presionando para que se intente adquirir la Compañía B.

En el escenario anterior, a pesar del rechazo de su oferta, la Compañía A todavía está intentando adquirir la Compañía B. Esta situación se llamaría entonces un intento de adquisición hostil.

Estrategias de adquisición hostiles

Hay dos estrategias de adquisición hostiles de uso común: una oferta pública o un voto por poder.

1. Oferta de licitación

Una oferta pública es una oferta para comprar acciones de accionistas de la Compañía B con una prima sobre el precio de mercado. Por ejemplo, si el precio de mercado actual de las acciones de la Compañía B es de $ 10, la Compañía A podría hacer una oferta pública para comprar acciones de la Compañía B a $ 15 (prima del 50%). El objetivo de una oferta pública es adquirir suficientes acciones con derecho a voto para tener una participación mayoritaria en el capital social de la empresa objetivo. Normalmente, esto significa que la adquirente debe poseer más del 50% de las acciones con derecho a voto. De hecho, la mayoría de las ofertas públicas están condicionadas a que el adquirente pueda obtener una determinada cantidad de acciones. Si no hay suficientes accionistas dispuestos a vender sus acciones a la Compañía A para proporcionarle una participación mayoritaria, entonces cancelará su oferta pública de compra de acciones de $ 15.

2. Voto por poder

Un voto por poder es el acto por el que la empresa adquirente persuade a los accionistas existentes a rechazar la administración de la empresa objetivo para que sea más fácil asumir el control. Por ejemplo, la Compañía A podría persuadir a los accionistas de la Compañía B para que usen sus votos por poder para realizar cambios en el directorio de la compañía. El objetivo de este voto por poder es remover a los miembros del directorio que se oponen a la toma de control e instalar nuevos miembros del directorio que sean más receptivos a un cambio de propiedad y que, por lo tanto, votarán para aprobar la toma de control.

Defensas contra una adquisición hostil

Hay varias defensas que la dirección de la empresa objetivo puede emplear para disuadir una adquisición hostil. Incluyen lo siguiente:

• Píldora de veneno Píldora de veneno La píldora de veneno es una maniobra estructural diseñada para frustrar los intentos de adquisición, donde la empresa objetivo busca hacerse menos deseable para los compradores potenciales. Esto se puede lograr vendiendo acciones más baratas a los accionistas existentes, diluyendo así el capital que recibe un adquirente: haciendo que las acciones de la empresa objetivo sean menos atractivas al permitir que los accionistas actuales de la empresa objetivo compren nuevas acciones con descuento. Esto diluirá la participación accionaria que representa cada acción y, por lo tanto, aumentará el número de acciones que la empresa adquirente necesita comprar para obtener una participación mayoritaria. La esperanza es que al hacer la adquisición más difícil y más cara, el posible adquirente abandonará su intento de adquisición.
• Defensa de las joyas de la corona Defensa de las joyas de la corona La estrategia de Defensa de las joyas de la corona en las fusiones y adquisiciones (M&A) es cuando el objetivo de una adquisición hostil vende algunos de sus activos valiosos para reducir su atractivo para el postor hostil. La defensa de la joya de la corona es una defensa de último recurso, ya que la empresa objetivo destruirá intencionalmente parte de su valor, con la esperanza de que el adquirente abandone su oferta hostil. : Venta de las partes más valiosas de la empresa en caso de un intento de adquisición hostil. Obviamente, esto hace que la empresa objetivo sea menos deseable y disuade una adquisición hostil.
• Enmienda por supermayoría: Una enmienda a los estatutos de la compañía que requiere una mayoría sustancial (67% -90%) de las acciones para votar para aprobar una fusión.
• Paracaídas de oro Paracaídas de oro Un paracaídas de oro, en fusiones y adquisiciones (M&A), se refiere a una gran compensación financiera o beneficios sustanciales garantizados a los ejecutivos de la empresa tras la terminación tras una fusión o adquisición. Los beneficios incluyen indemnización por despido, bonificaciones en efectivo y opciones sobre acciones. : Un contrato de trabajo que garantiza el pago de costosos beneficios a la dirección clave si se retiran de la empresa tras una adquisición. La idea aquí es, nuevamente, hacer que la adquisición sea prohibitivamente cara.
• Greenmail Greenmail Comprometerse con Greenmail implica comprar un número significativo de acciones en una empresa objetivo, amenazar con una adquisición hostil y luego utilizar la amenaza para forzar: La empresa objetivo recompra acciones que el adquirente ya ha comprado, con una prima más alta, para evitar que las acciones estén en manos del adquirente. Por ejemplo, la Compañía A compra acciones de la Compañía B a un precio de prima de $ 15; el objetivo, la Compañía B, ofrece luego comprar acciones a $ 20 la acción. Es de esperar que pueda recomprar suficientes acciones para evitar que la Compañía A obtenga una participación mayoritaria.
• Defensa Pac-Man Defensa Pac-Man La Defensa Pac-Man es una estrategia utilizada por empresas específicas para evitar una adquisición hostil. Esta estrategia de prevención de adquisiciones es implementada por la empresa objetivo que cambia las cosas al tratar de hacerse cargo del adquirente. El propósito de Pac-Man Defense es dificultar mucho la adquisición. Ejemplo de la defensa de pac-man: La empresa objetivo compra acciones de la empresa adquirente e intenta una adquisición propia. El adquirente abandonará su intento de adquisición si cree que está en peligro de perder el control de su propio negocio. Esta estrategia obviamente requiere que la Compañía B tenga mucho dinero para comprar muchas acciones en la Compañía A. Por lo tanto, la defensa de Pac-Man generalmente no es viable para una compañía pequeña con recursos de capital limitados.

Ejemplos de la vida real de adquisiciones hostiles

Hay varios ejemplos de adquisiciones hostiles en la vida real, como los siguientes:

• La compra apalancada de RJR Nabisco por la firma de capital privado KKR a fines de la década de 1980. Lea más sobre esta transacción en el libro "Bárbaros en la puerta".
• Intento hostil de adquisición de Air Products & Chemicals Inc. de Airgas Inc . Airgas Inc disuadió la toma de posesión hostil mediante el uso de una píldora venenosa.
• La adquisición hostil de Sanofi-Aventis de la empresa de biotecnología Genzyme. Sanofi ofreció más de $ 237 millones en acciones de Genzyme, lo que resultó en una participación accionaria del 90%.
• La adquisición hostil de Time Warner por parte de AOL en 1999. Debido al estallido de la burbuja de las puntocom, la nueva compañía perdió más de $ 200 mil millones en valor en dos años.

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• Adquisición progresiva Adquisición progresiva En fusiones y adquisiciones (M&A), una adquisición progresiva, también conocida como oferta de licitación progresiva, es la compra gradual de las acciones de la empresa objetivo. La estrategia de una adquisición progresiva es adquirir gradualmente acciones del objetivo a través del mercado abierto, con el objetivo de obtener una participación mayoritaria.
• Participación no controladora Participación no controladora Una participación no controladora (NCI) es una participación de propiedad de menos del 50% en una corporación, donde la posición ocupada le da al inversionista poca influencia o un
• White Squire White Squire Un escudero blanco es un individuo o empresa que compra una participación lo suficientemente grande en la empresa objetivo como para evitar que la empresa sea absorbida por un caballero negro. En otras palabras, un escudero blanco compra suficientes acciones en una empresa objetivo para evitar una adquisición hostil.
• Black Knight Black Knight En finanzas corporativas, una empresa que ofrece o ejecuta una adquisición hostil de la empresa objetivo se denomina caballero negro. Una adquisición hostil es un intento de adquisición por parte de una empresa o asaltante al que la empresa objetivo se resiste.