¿Qué es la valoración de empresas privadas?

Valoración de empresas privadas Métodos de valoración Al valorar una empresa como negocio en marcha, se utilizan tres métodos de valoración principales: análisis DCF, empresas comparables y transacciones precedentes. Estos métodos de valoración se utilizan en banca de inversión, investigación de acciones, capital privado, desarrollo corporativo, fusiones y adquisiciones, adquisiciones apalancadas y las finanzas son el conjunto de procedimientos utilizados para evaluar el patrimonio neto actual de una empresa. Para las empresas públicas, esto es relativamente sencillo: simplemente podemos recuperar las acciones de la empresa. Acciones ¿Qué es una acción? Una persona que posee acciones en una empresa se denomina accionista y es elegible para reclamar parte de los activos y ganancias residuales de la empresa (en caso de que la empresa se disuelva). Los términos "acciones", "acciones" y "capital social" se utilizan indistintamente.precio y la cantidad de acciones en circulación de bases de datos como Google Finance. El valor de la empresa pública, también llamado capitalización de mercado, es el producto de dichos dos valores.

Sin embargo, este enfoque no funcionará con empresas privadas, ya que la información sobre el valor de sus acciones no se cotiza públicamente. Además, dado que las empresas privadas a menudo no están obligadas a operar según las estrictas normas de contabilidad y presentación de informes que rigen las empresas públicas, sus estados financieros pueden ser inconsistentes y no estandarizados, y como tales, son más difíciles de interpretar.

Aquí, presentaremos tres métodos comunes para valorar empresas privadas, utilizando datos disponibles para el público.

valoración de empresas privadas

Para obtener más información, lea sobre nuestra infografía de valoración empresarial Infografía de análisis de DCF Cómo funciona realmente el flujo de caja descontado (DCF) Esta infografía de análisis DCF recorre los distintos pasos necesarios para crear un modelo DCF en Excel. .

Métodos comunes para valorar empresas privadas

# 1 Análisis comparativo de empresas (CCA)

El análisis de empresa comparable Análisis de empresa comparable Cómo realizar el análisis de empresa comparable. Esta guía le muestra paso a paso cómo crear análisis comparables de empresas ("Comps"), incluye una plantilla gratuita y muchos ejemplos. Comps es una metodología de valoración relativa que analiza los ratios de empresas públicas similares y las utiliza para derivar el valor de otro negocio (CCA) El método opera bajo el supuesto de que empresas similares en la misma industria tienen múltiplos similares Tipos de múltiplos de valoración Hay muchos tipos de los múltiplos de valoración utilizados en el análisis financiero. Estos tipos de múltiplos se pueden clasificar como múltiplos de acciones y múltiplos de valor empresarial. Se utilizan en dos métodos diferentes: análisis de empresas comparables (comps) o transacciones precedentes (precedentes). Vea ejemplos de cómo calcular.Cuando la información financiera de la empresa privada no está disponible públicamente, buscamos empresas que sean similares a nuestra valoración objetivo y determinamos el valor de la empresa objetivo utilizando los múltiplos de empresas comparables. Este es el método de valoración de empresas privadas más común.

Para aplicar este método, primero identificamos las características de la empresa objetivo en tamaño, industria, operación, etc., y establecemos un “grupo de pares” de empresas que comparten características similares. Luego, recopilamos los múltiplos de estas empresas y calculamos el promedio de la industria. Si bien las opciones de múltiplos pueden depender de la industria y la etapa de crecimiento de las empresas, por la presente proporcionamos un ejemplo de valoración utilizando el múltiplo de EBITDA Múltiplo de EBITDA El múltiplo de EBITDA es un índice financiero que compara el valor empresarial de una empresa con su EBITDA anual. Este múltiplo se utiliza para determinar el valor de una empresa y compararlo con el valor de otras empresas similares. El múltiplo de EBITDA de una empresa proporciona un índice normalizado para las diferencias en la estructura de capital, ya que es uno de los múltiplos más utilizados.

El EBITDA EBITDA EBITDA o Ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación, amortización son las ganancias de una empresa antes de que se realice cualquiera de estas deducciones netas. El EBITDA se centra en las decisiones operativas de un negocio porque analiza la rentabilidad del negocio de las operaciones centrales antes del impacto de la estructura de capital. La fórmula, los ejemplos son los ingresos netos de una empresa ajustados por intereses, impuestos, depreciación y amortización, y pueden usarse como una representación aproximada del flujo de efectivo libre de dicha empresa. La fórmula de valoración de la empresa se expresa de la siguiente manera:

Valor de la empresa objetivo = Múltiplo (M) x EBITDA de la empresa objetivo

Donde, el Múltiple (M) es el promedio del Valor de la Empresa Valor de la Empresa El Valor de la Empresa, o Valor de la Empresa, es el valor total de una empresa igual a su valor de capital, más la deuda neta, más cualquier interés minoritario, utilizado en la valoración. Considera el valor de mercado completo en lugar de solo el valor de las acciones, por lo que se incluyen todos los intereses de propiedad y las reclamaciones de activos tanto de la deuda como de las acciones. / EBITDA de empresas comparables, y el EBITDA de la empresa objetivo generalmente se proyecta para los próximos doce meses.

Análisis comparativo de empresas para la valoración de empresas privadas

La imagen que se muestra arriba es una tabla de comps del curso de valoración empresarial de finanzas.

# 2 método de flujo de efectivo descontado (DCF)

Guía gratuita de capacitación sobre el modelo DCF de flujo de efectivo descontado Un modelo DCF es un tipo específico de modelo financiero que se utiliza para valorar una empresa. El modelo es simplemente un pronóstico del método de flujo de efectivo libre (DCF) sin apalancamiento de una empresa y lleva el método CCA un paso más allá. Al igual que con el método CCA, estimamos las estimaciones de flujo de efectivo descontado del objetivo, con base en la información financiera adquirida de sus pares que cotizan en bolsa.

Bajo el método DCF, comenzamos determinando la tasa de crecimiento de ingresos aplicable para la empresa objetivo. Esto se logra calculando las tasas de crecimiento promedio de las empresas comparables. Luego, hacemos proyecciones de los ingresos, gastos operativos, impuestos, etc. de la empresa, y generamos flujos de efectivo libres Flujo de efectivo libre (FCF) El flujo de efectivo libre (FCF) mide la capacidad de una empresa para producir lo que más les importa a los inversores: efectivo disponible. distribuido de forma discrecional (FCF) de la empresa objetivo, normalmente durante 5 años. La fórmula del flujo de caja libre se da como:

Flujo de efectivo libre = EBIT (tasa de 1 impuesto) + (depreciación Gasto de depreciación El gasto de depreciación se usa para reducir el valor de la planta, propiedad y equipo para igualar su uso y desgaste con el tiempo. El gasto de depreciación se usa para mejorar reflejar el gasto y el valor de un activo a largo plazo en relación con los ingresos que genera.) + (amortización) - (cambio en el capital de trabajo neto Capital de trabajo neto El capital de trabajo neto (NWC) es la diferencia entre los activos corrientes de una empresa ( neto de efectivo) y pasivo circulante (neto de deuda) en su balance general. Es una medida de la liquidez de una empresa y su capacidad para cumplir con las obligaciones a corto plazo y financiar las operaciones de la empresa. La posición ideal es) - (gasto de capital)

Usualmente usamos el costo de capital promedio ponderado de la empresa (WACC) WACC WACC es el costo de capital promedio ponderado de una empresa y representa su costo de capital combinado, incluyendo capital y deuda. La fórmula WACC es = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Esta guía proporcionará una descripción general de qué es, por qué se usa, cómo calcularlo y también proporciona una calculadora WACC descargable como la tasa de descuento adecuada. Para derivar el WACC de una empresa, necesitamos conocer su costo de capital, el costo de la deuda, la tasa de impuestos y la estructura de capital. El costo de capital se calcula utilizando el Modelo de valoración de activos de capital (CAPM) Modelo de valoración de activos de capital (CAPM) El Modelo de valoración de activos de capital (CAPM) es un modelo que describe la relación entre el rendimiento esperado y el riesgo de un valor.La fórmula CAPM muestra que el rendimiento de un valor es igual al rendimiento sin riesgo más una prima de riesgo, según la beta de ese valor. Estimamos la beta de la empresa tomando la beta promedio de la industria. El costo de la deuda depende del perfil crediticio del objetivo, lo que afecta la tasa de interés a la que incurre en deuda.

También nos referimos a los pares públicos del objetivo para encontrar la norma de la industria de la tasa impositiva y la estructura de capital. Una vez que tenemos los pesos de la deuda y el capital, el costo de la deuda y el costo del capital, podemos derivar el WACC.

Una vez completados todos los pasos anteriores, la valoración de la empresa objetivo se puede calcular como:

fórmula de valoración

Cabe señalar que la realización de un análisis DCF requiere un modelo financiero significativo. Qué es el modelo financiero El modelo financiero se realiza en Excel para pronosticar el desempeño financiero de una empresa. Descripción general de qué es el modelado financiero, cómo y por qué construir un modelo. experiencia. La mejor manera de aprender modelos financieros es mediante la práctica y la instrucción directa de un profesional. El curso de modelado financiero de Finanzas es una de las formas más fáciles de aprender esta habilidad.

modelo financiero para valorar una empresa privada

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# 3 Primer método de Chicago

El primer método de Chicago es una combinación del método de valoración de base múltiple y el método de flujo de efectivo descontado. La característica distintiva de este método radica en su consideración de varios escenarios de los pagos de la empresa objetivo. Por lo general, este método implica la construcción de tres escenarios: el mejor de los casos (como se indica en el plan de negocios de la empresa), un caso base (el escenario más probable) y el peor de los casos. A cada caso se le asigna una probabilidad.

Aplicamos el mismo enfoque en los dos primeros métodos para proyectar flujos de efectivo y tasas de crecimiento específicos de cada caso durante varios años (generalmente un período de pronóstico de cinco años). También proyectamos el valor terminal de la empresa utilizando el modelo de crecimiento de Gordon Modelo de crecimiento de Gordon El modelo de crecimiento de Gordon, también conocido como el modelo de dividendos de Gordon o modelo de descuento de dividendos, es un método de valoración de acciones que calcula el valor intrínseco de una acción, independientemente del mercado actual condiciones. Los inversores pueden comparar empresas con otras industrias utilizando este modelo simplificado. Posteriormente, se deriva la valoración de cada caso mediante el método DCF. Finalmente, llegamos a la valoración de la empresa objetivo tomando el promedio ponderado por probabilidad de los tres escenarios.

Este método de valoración de empresas privadas puede ser utilizado por capitalistas de riesgo y capital privado Perfil de carrera de capital privado Los analistas y asociados de capital privado realizan un trabajo similar al de la banca de inversión. El trabajo incluye modelos financieros, valoración, horarios prolongados y sueldos elevados. El capital privado (PE) es una progresión profesional común para los banqueros de inversión (IB). Los analistas en IB a menudo sueñan con "graduarse" en el lado de los compradores, los inversores, ya que proporciona una valoración que incorpora tanto el potencial de subida como el riesgo de baja de la empresa.

Limitación y aplicación en el mundo real

Como podemos ver, la valoración de empresas privadas se construye principalmente a partir de supuestos y estimaciones. Si bien tomar el promedio de la industria en múltiplos y tasas de crecimiento proporciona una suposición decente del valor real de la empresa objetivo, no puede tener en cuenta los eventos extremos únicos que afectaron el valor de la empresa pública comparable. Como tal, debemos ajustarnos para obtener una tasa más confiable, excluyendo los efectos de eventos tan raros.

Además, transacciones recientes en la industria, como adquisiciones, fusiones Fusiones Adquisiciones Proceso de fusiones y adquisiciones Esta guía le explica todos los pasos del proceso de fusiones y adquisiciones. Descubra cómo se completan las fusiones, adquisiciones y acuerdos. En esta guía, describiremos el proceso de adquisición de principio a fin, los distintos tipos de adquirentes (compras estratégicas frente a compras financieras), la importancia de las sinergias y los costos de transacción, o las OPI pueden brindarnos información financiera que nos estimación más sofisticada del valor de la empresa objetivo.

¡Aprende más!

Esperamos que esta haya sido una guía útil para la valoración de empresas privadas. Para seguir aprendiendo más sobre cómo valorar una empresa, recomendamos encarecidamente estos recursos adicionales a continuación:

  • Métodos de valoración Métodos de valoración Al valorar una empresa como empresa en funcionamiento, se utilizan tres métodos de valoración principales: análisis DCF, empresas comparables y transacciones precedentes. Estos métodos de valoración se utilizan en banca de inversión, investigación de acciones, capital privado, desarrollo corporativo, fusiones y adquisiciones, adquisiciones apalancadas y finanzas.
  • Perfil de carrera de valoración Perfil de carrera de analista de valoraciones Un analista de valoraciones proporciona servicios de valoración para empresas públicas y privadas. Por lo general, se centran en la identificación y valoración de activos intangibles y, más específicamente, con el deterioro del fondo de comercio y la asignación del precio de compra (PPA). Una carrera como analista en el equipo de valoración puede requerir un modelado y análisis financiero significativo.
  • Múltiplo de EBITDA Múltiplo de EBITDA El múltiplo de EBITDA es un índice financiero que compara el valor empresarial de una empresa con su EBITDA anual. Este múltiplo se utiliza para determinar el valor de una empresa y compararlo con el valor de otras empresas similares. El múltiplo de EBITDA de una empresa proporciona un índice normalizado para las diferencias en la estructura de capital,
  • Análisis múltiple Análisis de múltiplos El análisis de múltiplos implica la valoración de una empresa con el uso de un múltiplo. Compara el múltiplo de la empresa con el de una empresa par.
  • Tipos de múltiplos Tipos de múltiplos de valoración Hay muchos tipos de múltiplos de valoración que se utilizan en el análisis financiero. Estos tipos de múltiplos se pueden clasificar como múltiplos de acciones y múltiplos de valor empresarial. Se utilizan en dos métodos diferentes: análisis de empresas comparables (comps) o transacciones precedentes (precedentes). Ver ejemplos de cómo calcular

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