Financiamiento de deuda vs capital: ¿Cuál es mejor?

Financiamiento de deuda vs capital: ¿cuál es mejor para su negocio y por qué? La respuesta simple es que depende. La decisión de capital frente a deuda se basa en una gran cantidad de factores, como el clima económico actual, la estructura de capital existente de la empresa y la etapa del ciclo de vida de la empresa, por nombrar algunos. En este artículo, exploraremos los pros y los contras de cada uno y explicaremos cuál es el mejor, según el contexto.

Definición de términos

Desde una perspectiva empresarial:

  • Deuda : se refiere a la emisión de bonos. Bonos Los bonos son valores de renta fija emitidos por empresas y gobiernos para obtener capital. El emisor del bono toma prestado capital del tenedor del bono y le hace pagos fijos a una tasa de interés fija (o variable) durante un período específico. para financiar el negocio.
  • Equidad : Se refiere a la emisión de acciones. Acciones ¿Qué es una acción? Una persona que posee acciones en una empresa se denomina accionista y es elegible para reclamar parte de los activos y ganancias residuales de la empresa (en caso de que la empresa se disuelva). Los términos "acciones", "acciones" y "capital social" se utilizan indistintamente. para financiar el negocio.

Recomendamos leer los artículos primero si no está familiarizado con el funcionamiento de las acciones y los bonos.

¿Cómo se estructura la estructura de capital? Estructura de capital La estructura de capital se refiere a la cantidad de deuda y / o capital que emplea una empresa para financiar sus operaciones y financiar sus activos. ¿La estructura de capital de una empresa influye en la decisión de deuda frente a capital?

Para responder a esta pregunta, primero debemos entender la relación entre el costo promedio ponderado de capital (WACC) WACC WACC es el costo promedio ponderado del capital de una empresa y representa su costo combinado de capital, incluyendo capital y deuda. La fórmula WACC es = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Esta guía proporcionará una descripción general de qué es, por qué se usa, cómo calcularlo y también proporciona una calculadora WACC descargable y apalancamiento Apalancamiento En las finanzas, el apalancamiento es una estrategia que las empresas utilizan para aumentar los activos, los flujos de efectivo y los rendimientos. aunque también puede magnificar las pérdidas. Hay dos tipos principales de apalancamiento: financiero y operativo. Para aumentar el apalancamiento financiero, una empresa puede pedir prestado capital mediante la emisión de valores de renta fija o pidiendo dinero prestado directamente a un prestamista. El apalancamiento operativo puede. Generalmente hablando,la mejor estructura de capital para una empresa es la estructura de capital que minimiza el WACC de la empresa. Como sugiere el cuadro a continuación, las relaciones entre las dos variables se asemejan a una parábola.

Deuda vs capital

En el punto A, vemos una estructura de capital que tiene una cantidad baja de deuda y una cantidad alta de capital, lo que resulta en un WACC alto. En el punto B, vemos lo contrario: una estructura de capital con una gran cantidad de deuda y una baja cantidad de capital, lo que también resulta en un alto WACC. Para minimizar el WACC, la estructura de capital debe consistir en una combinación equilibrada de deuda y capital.

¿Por qué es demasiado caro el capital social?

El costo del capital social El costo del capital social es la tasa de rendimiento que requiere un accionista para invertir en una empresa. La tasa de rendimiento requerida se basa en el nivel de riesgo asociado con la inversión que generalmente es más alta que el costo de la deuda. El costo de la deuda. El costo de la deuda es el rendimiento que una empresa proporciona a sus deudores y acreedores. El costo de la deuda se utiliza en los cálculos del WACC para el análisis de valoración. dado que los inversores en acciones asumen más riesgo al comprar acciones de una empresa en lugar de bonos de una empresa. Por lo tanto, un inversor en acciones exigirá rendimientos más altos (una prima de riesgo de acciones Prima de riesgo de acciones La prima de riesgo de acciones es la diferencia entre los rendimientos sobre acciones / acciones individuales y la tasa de rendimiento libre de riesgo.Es la compensación al inversor por asumir un mayor nivel de riesgo e invertir en acciones en lugar de valores libres de riesgo. ) que el inversor en bonos equivalentes para compensarlo por el riesgo adicional que asume al comprar acciones. Invertir en acciones es más riesgoso que invertir en bonos debido a varios factores, por ejemplo:

  • El mercado de valores tiene una mayor volatilidad de rendimientos que el mercado de bonos.
  • Los accionistas tienen un derecho menor sobre los activos de la empresa en caso de incumplimiento de la empresa
  • Las ganancias de capital no son garantía
  • Dividendos Dividendo Un dividendo es una parte de las ganancias y ganancias retenidas que una empresa paga a sus accionistas. Cuando una empresa genera ganancias y acumula ganancias retenidas, esas ganancias pueden reinvertirse en el negocio o pagarse a los accionistas como dividendo. son discrecionales (es decir, una empresa no tiene la obligación legal de emitir dividendos)

Por lo tanto, la financiación puramente con equidad conducirá a un WACC alto.

Mercado de valores (tema deuda vs capital)

¿Por qué es costosa demasiada deuda?

Mientras que el costo de la deuda El costo de la deuda El costo de la deuda es el rendimiento que una empresa proporciona a sus deudores y acreedores. El costo de la deuda se utiliza en los cálculos del WACC para el análisis de valoración. suele ser más bajo que el costo del capital social (por las razones mencionadas anteriormente), asumir demasiada deuda hará que el costo de la deuda se eleve por encima del costo del capital social. Esto se debe a que el factor más importante que influye en el costo de la deuda es la tasa de interés del préstamo. Tasa de interés Una tasa de interés se refiere al monto cobrado por un prestamista a un prestatario por cualquier forma de deuda dada, generalmente expresada como un porcentaje del principal. (en el caso de la emisión de bonos, la tasa de cupón de bonos Tasa de cupón Una tasa de cupón es la cantidad de ingresos por intereses anuales pagados a un tenedor de bonos, en función del valor nominal del bono).

A medida que una empresa se endeuda cada vez más, aumenta la probabilidad de incumplir con su deuda. Esto se debe a que más deuda equivale a pagos de intereses más altos. Si una empresa experimenta un período de ventas lento y no puede generar suficiente efectivo para pagar a sus tenedores de bonos, puede entrar en incumplimiento. Por tanto, los inversores en deuda exigirán una mayor rentabilidad a las empresas con mucha deuda para compensar el riesgo adicional que están asumiendo. Este mayor rendimiento requerido se manifiesta en forma de una tasa de interés más alta.

Por lo tanto, el financiamiento puramente con deuda conducirá a un mayor costo de la deuda y, a su vez, a un mayor WACC.

También vale la pena señalar que a medida que aumenta la probabilidad de incumplimiento, los rendimientos de los accionistas también están en riesgo, ya que la mala prensa sobre posibles incumplimientos puede ejercer presión a la baja sobre el precio de las acciones de la empresa. Por lo tanto, asumir demasiada deuda también aumentará el costo de las acciones, ya que la prima de riesgo de las acciones aumentará para compensar a los accionistas por el riesgo adicional.

Obtenga más información sobre los pensamientos de Warren Buffet sobre el capital frente a la deuda.

Estructura de capital óptima

La estructura de capital óptima es aquella que minimiza el costo promedio ponderado de capital (WACC) al asumir una combinación de deuda y capital. El punto C en el gráfico a continuación indica la estructura de capital óptima en el WACC versus la curva de apalancamiento:

Deuda vs capital

Si la empresa está en el punto A de la curva, la emisión de deuda reduciría su WACC. Si la empresa está en el punto B de la curva, la emisión de acciones reduciría su WACC. Para obtener más detalles sobre el cálculo de WACC, haga clic aquí WACC WACC es el costo de capital promedio ponderado de una empresa y representa su costo de capital combinado, incluidas las acciones y la deuda. La fórmula WACC es = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Esta guía proporcionará una descripción general de qué es, por qué se usa, cómo calcularlo y también proporciona una calculadora WACC descargable.

Otros factores a considerar

A continuación, se muestran otros factores importantes que deben tenerse en cuenta al tomar una decisión financiera:

  • Costos de flotación : si los bancos de inversión están cobrando mucho por emitir (o “flotar”) nuevas acciones, emitir deuda será más barato y viceversa.
  • Tasas de interés : las tasas de interés altas requerirán que la empresa ofrezca bonos con cupón alto para ser una inversión atractiva. Esto será más costoso, por lo que la emisión de acciones será más barata y viceversa.
  • Tasas impositivas : las tasas impositivas altas se deducirán de las devoluciones de los tenedores de bonos, ya que deberán dar más cupón. Por lo tanto, exigirán mayores rendimientos para compensar. En este caso, la emisión de acciones será más barata y viceversa.
  • Volatilidad de las ganancias : si el negocio es estacional o ve ingresos volátiles cada mes, será difícil garantizar que haya suficiente efectivo disponible para los pagos de cupones. Por tanto, emitir acciones será una mejor decisión y viceversa.
  • Crecimiento empresarial : si la empresa es bastante joven y está realizando importantes inversiones en I + D para respaldar el crecimiento, puede ser más prudente reducir los reclamos mensuales sobre los flujos de efectivo mediante la emisión de acciones y viceversa.

La siguiente tabla resume fácilmente la decisión de deuda frente a capital:

capital frente a deuda: tabla resumen

* Suponiendo que todos los demás factores siguen siendo los mismos

Más recursos

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  • Modelado financiero para FP&A Modelado financiero para FP&A
  • Costo de la deuda Costo de la deuda El costo de la deuda es el rendimiento que una empresa proporciona a sus deudores y acreedores. El costo de la deuda se utiliza en los cálculos del WACC para el análisis de valoración.
  • Costo del capital social Costo del capital social El costo del capital social es la tasa de rendimiento que requiere un accionista para invertir en una empresa. La tasa de rendimiento requerida se basa en el nivel de riesgo asociado con la inversión.
  • Intereses Gastos por intereses Los gastos por intereses surgen de una empresa que financia mediante deuda o arrendamientos de capital. Los intereses se encuentran en el estado de resultados, pero también se pueden calcular a través del programa de deuda. El cronograma debe describir todas las partes principales de la deuda que una empresa tiene en su balance general y calcular el interés multiplicando el

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