El diferencial de crédito es la diferencia entre el rendimiento (rendimiento) de dos instrumentos de deuda diferentes con el mismo vencimiento pero diferentes calificaciones crediticias. En otras palabras, el diferencial es la diferencia de rentabilidad debida a diferentes calidades crediticias.
Por ejemplo, si un bono del Tesoro a 5 años se cotiza con un rendimiento del 3% y un bono corporativo a 5 años Bonos corporativos Los bonos corporativos son emitidos por corporaciones y normalmente vencen entre 1 y 30 años. Estos bonos suelen ofrecer un rendimiento más alto que los bonos del gobierno, pero conllevan más riesgo. Los bonos corporativos se pueden clasificar en grupos, dependiendo del sector de mercado en el que opera la empresa. Se negocia con un rendimiento del 5%, el diferencial de crédito es del 2% (5% - 3%).
Comprensión del diferencial crediticio
El margen se utiliza para reflejar el rendimiento adicional requerido por un inversor para asumir un riesgo de crédito adicional Riesgo de crédito El riesgo de crédito es el riesgo de pérdida que puede ocurrir si alguna de las partes no cumple con los términos y condiciones de cualquier contrato financiero, principalmente ,. Los diferenciales de crédito suelen utilizar la diferencia de rendimiento entre un bono del Tesoro al mismo vencimiento y un bono corporativo. Dado que los bonos del Tesoro se consideran libres de riesgo debido a que están respaldados por el gobierno de los EE. UU., El margen se puede usar para determinar el riesgo de un bono corporativo.
Por ejemplo, si el diferencial de crédito entre un bono del Tesoro y un bono corporativo fuera del 0%, implicaría que el bono corporativo ofrece el mismo rendimiento que el bono del Tesoro y no presenta riesgos. Cuanto mayor sea el diferencial, más riesgoso será el bono corporativo.
Fórmula para el diferencial crediticio
Nota: Las fechas de vencimiento tanto del bono corporativo como del bono del Tesoro deben ser las mismas.
Además, no es raro que los inversores sustituyan el rendimiento de los bonos del Tesoro por un rendimiento de los bonos de referencia de su elección. Como tal, la fórmula se vería de la siguiente manera:
Por ejemplo, un inversor puede optar por utilizar una calificación de bonos con calificación AAA Las calificaciones de bonos son representaciones de la solvencia de los bonos corporativos o gubernamentales. Las calificaciones son publicadas por agencias de calificación crediticia y brindan evaluaciones de la solidez financiera y la capacidad de un emisor de bonos para pagar el capital y los intereses del bono de acuerdo con el contrato. rendimiento de los bonos corporativos como rendimiento de los bonos de referencia.
Movimientos en los márgenes crediticios
Los diferenciales de crédito no son estáticos, pueden ajustarse y reducirse con el tiempo. El cambio generalmente se atribuye a las condiciones económicas.
Por ejemplo, en el deterioro de las condiciones del mercado, los inversores tienden a comprar bonos del Tesoro estadounidense y vender sus participaciones en bonos corporativos. Las entradas de capital a los bonos del Tesoro de Estados Unidos aumentarían el precio de los bonos del Tesoro y disminuirían su rendimiento. Por otro lado, salidas de capital Fuga de capitales En economía, la fuga de capitales es un fenómeno caracterizado por grandes salidas de activos y / o capitales de un país debido a algunos eventos, lo que tiene como resultado consecuencias económicas negativas para ese país. Además, el término puede denominarse como el retiro rápido de activos y capital de ciertas regiones de los bonos corporativos disminuiría el precio y aumentaría el rendimiento de los bonos. En tal escenario, los diferenciales de crédito entre los bonos del Tesoro estadounidense y los bonos corporativos se ampliarían. El hecho se ilustra a continuación:
Por otro lado, al mejorar las condiciones del mercado, los inversores tienden a comprar bonos corporativos y vender bonos del Tesoro estadounidense. Se debe a que al mejorar las condiciones del mercado, existe un menor riesgo crediticio en los bonos corporativos. Las entradas de capital a los bonos corporativos aumentarían el precio de los bonos y disminuirían su rendimiento.
Por otro lado, las salidas de capital de los bonos del Tesoro de EE. UU. Reducirían el precio y aumentarían el rendimiento de los bonos del Tesoro. En tal escenario, los diferenciales de crédito entre los bonos del Tesoro estadounidense y los bonos corporativos se reducirían. El hecho se ilustra a continuación:
Ejemplo
Un inversor busca determinar la condición de la economía estadounidense. Históricamente, el diferencial crediticio promedio entre los bonos corporativos con calificación BBB a 2 años y los bonos del Tesoro estadounidense a 2 años es del 2%. El rendimiento actual de un bono corporativo con calificación BBB a 2 años es del 5%, mientras que el rendimiento actual de un bono del Tesoro estadounidense a 2 años es del 2%. ¿Cuál es el diferencial de crédito actual y qué información puede obtener un inversor al observar el cambio en los diferenciales de crédito?
El diferencial actual es del 3% (5% - 2%). Con los diferenciales de crédito históricamente con un promedio del 2%, esto puede proporcionar una indicación de que la economía de los EE. UU. Está mostrando signos de debilidad económica.
Recursos adicionales
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- Pagaré del Tesoro de EE. UU. A 10 años Pagaré del Tesoro de EE. UU. A 10 años El Pagaré del Tesoro de EE. UU. A 10 años es una obligación de deuda que emite el Departamento del Tesoro del Gobierno de los Estados Unidos y tiene un vencimiento de 10 años. Paga intereses al tenedor cada seis meses a una tasa de interés fija que se determina en la emisión inicial.
- Mercados de capital de deuda (DCM) Mercados de capital de deuda (DCM) Los grupos de Mercados de capital de deuda (DCM) son responsables de brindar asesoramiento directamente a los emisores corporativos sobre el aumento de deuda para adquisiciones, refinanciamiento de deuda existente o reestructuración de deuda existente. Estos equipos operan en un entorno en rápido movimiento y trabajan en estrecha colaboración con un socio asesor.
- Reserva Federal (Fed) Reserva Federal (Fed) La Reserva Federal es el banco central de los Estados Unidos y es la autoridad financiera detrás de la economía de mercado libre más grande del mundo.
- Swap Spread Swap Spread El margen de swap es la diferencia entre la tasa de swap (la tasa del tramo fijo de un swap) y el rendimiento del bono del gobierno con un vencimiento similar. Dado que los bonos del gobierno (por ejemplo, valores del Tesoro de EE. UU.) Se consideran valores libres de riesgo, los diferenciales de swap normalmente reflejan los niveles de riesgo percibidos por las partes involucradas en un contrato de swap.
