Un bono rescatable (bono redimible) es un tipo de bono que otorga al emisor del bono el derecho, pero no la obligación, de redimir el bono antes de su fecha de vencimiento. El bono rescatable es un bono con una opción de compra incorporada Opción de compra Una opción de compra, comúnmente conocida como una "compra", es una forma de contrato de derivados que le da al comprador de la opción de compra el derecho, pero no la obligación, de comprar una acciones u otro instrumento financiero a un precio específico, el precio de ejercicio de la opción, dentro de un período de tiempo específico. .
Estos bonos generalmente vienen con ciertas restricciones sobre la opción de compra. Por ejemplo, es posible que los bonos no puedan canjearse en un período inicial específico de su vida útil. Además, algunos bonos permiten la redención de los bonos solo en el caso de algunos eventos extraordinarios.
Los bonos rescatables pueden ser beneficiosos para los emisores de bonos si las tasas de interés Tasa de interés Una tasa de interés se refiere a la cantidad que cobra un prestamista a un prestatario por cualquier forma de deuda dada, generalmente expresada como un porcentaje del principal. se espera que caigan. En tal caso, los emisores pueden canjear sus bonos y emitir nuevos bonos con tasas de cupón más bajas Tasa de cupón Una tasa de cupón es la cantidad de ingresos por intereses anuales pagados a un tenedor de bonos, en función del valor nominal del bono. .
Por otro lado, los bonos rescatables significan un mayor riesgo para los inversores. Si se reembolsan los bonos, los inversores perderán algunos pagos de intereses futuros (esto también se conoce como riesgo de refinanciamiento). Debido a la naturaleza más riesgosa de los bonos, tienden a tener una prima para compensar a los inversores por el riesgo adicional.
Generalmente, la mayoría de los bonos rescatables son bonos corporativos o municipales. Emisores de bonos Hay diferentes tipos de emisores de bonos. Estos emisores de bonos crean bonos para pedir prestados fondos a los tenedores de bonos que se reembolsarán al vencimiento. .
¿Cómo funcionan los bonos rescatables?
Para comprender el mecanismo de los bonos invocables, consideremos el siguiente ejemplo.
ABC Corp. emite bonos con un valor nominal de $ 100 y una tasa de cupón del 6.5%, mientras que la tasa de interés actual es del 4%. Los bonos vencerán en 10 años.
Sin embargo, la empresa emite los bonos con una opción de compra incorporada para rescatar los bonos de los inversores después de los primeros cinco años.
Si las tasas de interés han disminuido después de cinco años, ABC Corp. puede devolver los bonos y refinanciar su deuda con nuevos bonos con una tasa de cupón más baja. En tal caso, los inversores recibirán el valor nominal del bono pero perderán los pagos de cupones futuros.
Sin embargo, si la tasa de interés aumenta o permanece igual, no hay ningún incentivo para que la empresa reembolse los bonos y la opción de compra incorporada vencerá sin ejercitarse.
¿Cómo encontrar el valor de un bono exigible?
La valoración de los bonos rescatables difiere de la valoración de los bonos regulares debido a la opción de compra incorporada. La opción de compra afecta negativamente el precio de un bono porque los inversores pierden los pagos de cupones futuros si el emisor ejerce la opción de compra.
El valor de un bono exigible se puede encontrar utilizando la siguiente fórmula:
Dónde:
- Precio (simple - Bono vainilla): el precio de un bono simple que comparte características similares con el bono (exigible).
- Precio (opción de compra): el precio de una opción de compra para canjear el bono antes del vencimiento.
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