El período de recuperación muestra cuánto tiempo le toma a una empresa recuperar una inversión. Este tipo de análisis permite a las empresas comparar oportunidades de inversión alternativas y decidir sobre un proyecto que devuelva su inversión en el menor tiempo posible, si ese criterio es importante para ellas.
Por ejemplo, una empresa puede decidir invertir en un activo con un costo inicial de $ 1 millón. Durante los próximos cinco años, la empresa recibe flujos de efectivo positivos que disminuyen con el tiempo. ¿Cuál es el período de recuperación? Como se ve en el gráfico a continuación, la inversión inicial se compensa completamente con flujos de efectivo positivos en algún lugar entre los períodos 2 y 3.
Fórmula del período de recuperación
Para encontrar exactamente cuándo se produce la recuperación, se puede utilizar la siguiente fórmula:
Aplicando la fórmula al ejemplo, tomamos la inversión inicial en su valor absoluto. Los flujos de efectivo acumulados del período de apertura y cierre son $ 900,000 y $ 1,200,000, respectivamente. Esto se debe a que, como señalamos, la inversión inicial se recupera en algún lugar entre los períodos 2 y 3. La aplicación de la fórmula proporciona lo siguiente:
Como tal, el período de recuperación de este proyecto es de 2,33 años. La regla de decisión que utiliza el período de recuperación es minimizar el tiempo necesario para el retorno de la inversión.
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Usando el método de recuperación de la inversión
En esencia, el período de recuperación se usa de manera muy similar a un análisis de equilibrio, índice de margen de contribución El índice de margen de contribución es el ingreso de una empresa, menos los costos variables, dividido por sus ingresos. La relación se puede utilizar para el análisis de equilibrio y representa el beneficio marginal de producir una unidad más. pero en lugar de la cantidad de unidades para cubrir los costos fijos, considera la cantidad de tiempo necesario para devolver una inversión.
Dada su naturaleza, el período de recuperación se utiliza a menudo como un análisis inicial que puede entenderse sin muchos conocimientos técnicos. Es fácil de calcular y, a menudo, se lo conoce como el cálculo del “reverso del sobre”. Además, es una medida simple de riesgo, ya que muestra qué tan rápido se puede devolver el dinero de una inversión. Sin embargo, existen consideraciones adicionales que deben tenerse en cuenta al realizar el proceso de presupuestación de capital.
Inconveniente 1: Rentabilidad
Si bien el período de recuperación nos muestra cuánto tiempo lleva el retorno de la inversión, no muestra cuál es el retorno de la inversión. Con referencia a nuestro ejemplo, los flujos de efectivo continúan más allá del período 3, pero no son relevantes de acuerdo con la regla de decisión en el método de recuperación de la inversión.
Sobre la base del ejemplo anterior, la empresa puede tener una segunda opción de invertir en otro proyecto que ofrezca los siguientes flujos de efectivo:
El otro proyecto tendría un período de recuperación de 4,25 años, pero generaría un rendimiento de la inversión más alto que el primer proyecto. Sin embargo, basándose únicamente en el período de recuperación, la empresa seleccionaría el primer proyecto sobre esta alternativa. Las implicaciones de esto son que las empresas pueden elegir inversiones con períodos de recuperación más cortos, a expensas de la rentabilidad.
Inconveniente 2: riesgo y valor del dinero en el tiempo
Otro problema con el período de recuperación es que no descuenta explícitamente los costos de riesgo y oportunidad asociados con el proyecto. De alguna manera, un período de recuperación más corto sugiere una menor exposición al riesgo, ya que la inversión se devuelve en una fecha anterior. Sin embargo, diferentes proyectos pueden estar expuestos a diferentes niveles de riesgo incluso durante el mismo período. El riesgo del proyecto a menudo se determina estimando el WACC. WACC WACC es el costo promedio ponderado de capital de una empresa y representa su costo combinado de capital, incluidas las acciones y la deuda. La fórmula WACC es = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Esta guía proporcionará una descripción general de qué es, por qué se usa, cómo calcularlo y también proporciona una calculadora WACC descargable.
Tasa interna de rendimiento (TIR)
Como alternativa a observar la rapidez con que se devuelve una inversión, y dado el esquema de inconvenientes anterior, puede ser mejor para las empresas observar la tasa interna de rendimiento (TIR) Tasa interna de rendimiento (TIR) La tasa interna de rendimiento (TIR) es la tasa de descuento que hace que el valor actual neto (VAN) de un proyecto sea cero. En otras palabras, es la tasa de rendimiento anual compuesta esperada que se obtendrá en un proyecto o inversión. al comparar proyectos.
Los analistas financieros realizarán modelos financieros y análisis de TIR para comparar el atractivo de diferentes proyectos. Al pronosticar los flujos de efectivo libres Flujo de efectivo libre (FCF) El flujo de efectivo libre (FCF) mide la capacidad de una empresa para producir lo que más les importa a los inversores: el efectivo que está disponible se distribuirá de manera discrecional en el futuro, luego es posible utilizar el XIRR XIRR vs IRR Por qué usar XIRR vs IRR. XIRR asigna fechas específicas a cada flujo de caja individual, lo que lo hace más preciso que la TIR al crear un modelo financiero en Excel. función en Excel para determinar qué tasa de descuento establece el valor actual neto del proyecto en cero (la definición de TIR).
Dado que la TIR no tiene en cuenta el riesgo, debe analizarse junto con el período de recuperación para determinar qué proyecto es más atractivo.
Como puede ver en el siguiente ejemplo, se utiliza un modelo DCF para graficar el período de recuperación (gráfico central a continuación).
Fuente: Cursos de modelado financiero de finanzas en línea.
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