¿Qué es la calidad de las ganancias?

Un informe de calidad de ganancias es un paso de rutina en la diligencia debida Diligencia debida La diligencia debida es un proceso de verificación, investigación o auditoría de un posible trato u oportunidad de inversión para confirmar todos los hechos relevantes e información financiera, y para verificar cualquier otra cosa que fuera planteados durante un proceso de inversión o un acuerdo de M&A. La debida diligencia se completa antes de que se cierre un trato. proceso para adquisiciones privadas. Ingresos netos Ingresos netos Los ingresos netos son un elemento clave, no solo en el estado de resultados, sino en los tres estados financieros principales. Si bien se obtiene a través del estado de resultados, la ganancia neta también se utiliza tanto en el balance general como en el estado de flujo de efectivo. no es necesariamente una indicación 100% precisa del desempeño financiero de una empresa.Si una empresa informa grandes cifras de ingresos netos pero flujo de efectivo operativo negativo Estado de flujo de efectivo Un estado de flujo de efectivo (llamado oficialmente Estado de flujo de efectivo) contiene información sobre cuánto efectivo ha generado y utilizado una empresa durante un período determinado. Contiene 3 secciones: efectivo de operaciones, efectivo de inversiones y efectivo de financiamiento. , por ejemplo, puede que no sea tan sólido financieramente como parece. Un informe de calidad de ganancias evalúa cómo una empresa acumula sus ingresos, como efectivo o no efectivo, recurrentes o no recurrentes.entonces puede que no sea tan sólido financieramente como parece. Un informe de calidad de ganancias evalúa cómo una empresa acumula sus ingresos, como efectivo o no efectivo, recurrentes o no recurrentes.entonces puede que no sea tan sólido financieramente como parece. Un informe de calidad de ganancias evalúa cómo una empresa acumula sus ingresos, como efectivo o no efectivo, recurrentes o no recurrentes.

Tema Calidad de las ganancias

Hay muchos detalles clave que no se describen en los estados de resultados de una empresa; por lo tanto, un desglose de las fuentes de efectivo Barrido de efectivo Un barrido de efectivo es cualquier transferencia automatizada y deliberadamente elegida de una parte del flujo de efectivo de una empresa o de un individuo propósito específico. es muy importante. En pocas palabras, si una empresa reporta un ingreso neto positivo pero ganancias de mala calidad, adquirir la empresa puede ser una inversión más arriesgada de lo que indican los estados financieros de la empresa. Esta evaluación a menudo afecta la decisión de un adquirente de realizar una adquisición privada.

Ejemplo de informe de calidad de ganancias

El siguiente es un ejemplo de una versión abreviada de una revisión hipotética de la calidad de las ganancias de debida diligencia realizada cuando una empresa ficticia, XYZ Capital Partners, decide adquirir la empresa privada de propiedad privada Una empresa privada es una empresa cuyas acciones son propiedad de individuos o corporaciones y que no ofrece participaciones en el capital social a los inversores en forma de acciones negociadas en una bolsa de valores pública. ABC Co y adquiere parcialmente DEF Co (empresa hermana de ABC). La revisión está siendo completada por auditores externos QRS LLP. Se divide en 3 secciones: (1) un resumen ejecutivo, (2) estado de resultados y (3) el balance general.

1. Resumen Ejecutivo

visión general del negocio

ABC Co. tiene su sede en Buffalo, NY y fue fundada en 2000 por James Smith. ABC proporciona servicios de mudanzas a nivel nacional que incluyen mano de obra, transporte y mudanzas. Hay cinco gerentes que forman parte de la alta gerencia y la jerarquía de la empresa. Estructura corporativa La estructura corporativa se refiere a la organización de diferentes departamentos o unidades de negocios dentro de una empresa. Dependiendo de los objetivos de una empresa y de la industria es la siguiente:

Ejemplo de informe de calidad de ganancias, parte 1

En este acuerdo, XYZ también comprará componentes de la compañía hermana de ABC, DEF, con el fin de obtener el control de ciertos activos fijos pertinentes a la adquisición.

Descripción general de la transacción

Carta de intención de XYZ Carta de intención (LOI) Descargue la plantilla de Carta de intención (LOI) de Finance. Una LOI describe los términos y acuerdos de una transacción antes de que se firmen los documentos finales. Los puntos principales que generalmente se incluyen en una carta de intención incluyen: descripción general y estructura de la transacción, cronograma, diligencia debida, confidencialidad, la exclusividad incluye una adquisición de todos los activos de ABC y algunos otros activos operativos por parte de DEF por la suma de $ 6 millones. Los $ 6 millones representan un múltiplo de 4.23x en el EBITDA antes de los ajustes para los ingresos relacionados con Amazon (una gran fuente de ingresos no recurrentes que apareció cuando se mudaron a su oficina de Buffalo, NY durante un período de tres años), el múltiplo es 4.39x ajustado EBITDA.

Descripción general de la transacción

Resumen de cuestiones clave y recomendaciones

Estado de resultadosObservaciónRecomendación
Ingresos y AmazonABC normalmente tiene algunos proyectos más grandes que ocurren cada año. Sin embargo, en 2017, ABC recibió un contrato de Amazon que era mucho más grande de lo normal.Aunque el proyecto de Amazon fue inusual debido a su tamaño, ABC puede aprovechar los futuros pedidos grandes por única vez, ya que ahora están en la lista de proveedores de Amazon. XYZ Capital Partners debe seguir de cerca el desarrollo de Amazon en Vancouver, ya que es posible que pueda recibir grandes pedidos adicionales.
QRS revisó los ingresos de 2017 para determinar si se incurrió en grandes ingresos únicos similares a los de Amazon. QRS señaló que no hubo grandes aumentos de ingresos y todos los clientes en el top 10 reportaron ingresos durante al menos dos 2 años consecutivos.

Hoja de balanceObservaciónRecomendación
Asignación del precio de compraXYZ debería asignar la mayor cantidad posible del precio de compra a los activos tangibles para aprovechar una cancelación más rápida de esos activos a efectos fiscales. QRS estima que el valor de la protección fiscal para Pender West aumentaría en $ 100,800 si se asignaran $ 1,26 millones adicionales de valor a activos tangibles.XYZ debe determinar el valor justo de mercado real de los activos que se comprarán y ver si puede negociar algún valor adicional que se asigne a los activos tangibles a fin de aumentar el escudo fiscal creado a través de esta transacción.

2. Estado de resultados

Estado de resultados

Ingresos y "Proyecto Amazon"

Ejemplo de informe de calidad de ganancias

Gráfico de ingresos sobre el informe de calidad de ganancias

  • En 2017, ABC vio un gran aumento en los ingresos debido al proyecto de Amazon; Amazon necesitaba ayuda para expandirse a su oficina de Buffalo.
  • Excluyendo Amazon, los ingresos aumentaron en $ 195,000 - 26% - en 2017 y $ 153,000 - 14% - en 2018.
  • “A” fue el cliente más grande, generando ingresos de $ 135,000, el 12% de los ingresos totales en 2018.
Problemas / recomendaciones de QRS
  • QRS revisó los ingresos de 2018 para determinar si se produjeron ingresos grandes y únicos, similares a los ingresos de Amazon en 2017, que requerirían una cantidad de ajustes superior a la normal. QRS señaló que no hubo grandes aumentos de ingresos y que todos los clientes en el top 10 a partir de 2018 habían proporcionado ingresos consistentes para ABC durante al menos 2 años consecutivos.

3. Balance

Balance de informe de calidad de ganancias

Asignación del precio de compra

Precio de compra en el informe de calidad de ganancias

Asignación de precio de compra 1

  • Según esta propuesta, ABC podría compensar los activos comprados en $ 1 millón de su costo de capital original de $ 389 000. Esto dejaría $ 3 millones adicionales en crédito mercantil para los cuales no se creará una base de costos impositivos.
Problemas / recomendaciones de QRS
  • XYZ debe determinar el valor justo de mercado real de los activos que se comprarán y ver si puede negociar algún valor adicional que se asigne a los activos tangibles a fin de aumentar el escudo fiscal creado a través de esta transacción.

Conclusión sobre la calidad de las ganancias

El ejemplo anterior es simplemente una descripción general ejecutiva de cómo aparece una revisión de la calidad de las ganancias y el tipo de análisis del estado financiero involucrado. Otros posibles problemas y recomendaciones que puede plantear un auditor externo incluyen cosas como normalizar las ganancias, abordar las ineficiencias de la nómina o implementar un nuevo sistema de TI.

Observe los problemas importantes aquí. En 2017, una gran proporción de los ingresos netos de ABC provino de un solo pedido grande de Amazon. Sin un informe de calidad de las ganancias, el valor de ABC podría parecer muy inflado.

Muchas transacciones de adquisición fallan durante el proceso de diligencia debida, ya que las revisiones destacan las fallas clave de una empresa objetivo que no se habrían descubierto sin una auditoría externa. Los servicios de consultoría son de importancia crítica porque también brindan recomendaciones sobre cómo cubrir los riesgos comerciales potenciales y aprovechar las ganancias potenciales (como los beneficios fiscales). Tenga en cuenta que esta evaluación se basa puramente en recomendaciones. Las recomendaciones en un informe de calidad de ganancias constituyen un análisis y asesoramiento profesional, pero no es necesario que el adquirente ni la empresa objetivo las sigan.

Recursos adicionales

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