Los bonos basura, también conocidos como bonos de alto rendimiento, son bonos calificados por debajo del grado de inversión por las tres grandes agencias de calificación (ver imagen a continuación). Los bonos basura conllevan un mayor riesgo de incumplimiento Prima de riesgo de mercado La prima de riesgo de mercado es el rendimiento adicional que un inversor espera de tener una cartera de mercado riesgosa en lugar de activos libres de riesgo. que otros bonos, pero pagan mayores rendimientos para hacerlos atractivos para los inversores. Los principales emisores de dichos bonos son empresas intensivas en capital con elevados ratios de endeudamiento. Costo de la deuda El costo de la deuda es el rendimiento que una empresa ofrece a sus deudores y acreedores. El costo de la deuda se utiliza en los cálculos del WACC para el análisis de valoración. o empresas jóvenes que aún no han establecido una sólida calificación crediticia.
Cuando compra un bono, le está prestando al emisor a cambio de pagos periódicos de intereses. Una vez que el bono vence, el emisor debe reembolsar el monto principal en su totalidad a los inversores. Pero si el emisor tiene un alto riesgo de incumplimiento, es posible que los pagos de intereses no se desembolsen según lo programado. Por lo tanto, estos bonos ofrecen rendimientos más altos para compensar a los inversores por el riesgo adicional.
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Los analistas de mercado a veces utilizan el mercado de bonos basura para obtener una indicación del estado de la economía. Si más inversores los compran, su disposición a asumir riesgos indica optimismo sobre la economía. Por el contrario, si los inversores se están alejando de los bonos de alto rendimiento, eso es una señal de que son reacios al riesgo. Definición de aversión al riesgo Alguien que tiene aversión al riesgo tiene la característica o rasgo de preferir evitar pérdidas a obtener ganancias. Esta característica suele atribuirse a inversores o participantes del mercado que prefieren inversiones con rendimientos más bajos y riesgos relativamente conocidos sobre inversiones con rendimientos potencialmente más altos pero también con mayor incertidumbre y más riesgo. Esto indica una visión pesimista del estado actual de la economía.Esta circunstancia se puede utilizar para predecir una contracción del ciclo económico o un mercado bajista.
Historia de los bonos basura
El gobierno de los Estados Unidos comenzó a utilizar bonos basura en la década de 1780 como una forma de financiar un gobierno no probado. En ese momento, el riesgo de incumplimiento del país era alto. Por lo tanto, no muchos prestamistas internacionales estaban dispuestos a prestar a menos que la inversión ofreciera altos rendimientos.
Los bonos basura regresaron a principios del siglo XX como una forma de financiar nuevas empresas. Empresas como General Motors e IBM estaban en sus primeras etapas en ese momento. Pocos bancos estaban dispuestos a otorgar crédito a empresas sin antecedentes. En las décadas de 1970 y 1980, el mercado de bonos basura experimentó un auge debido a las empresas de ángeles caídos. Fallen angels Fallen Angel Un ángel caído es un bono que recibió una calificación de grado de inversión pero que desde entonces ha sido degradado a la categoría de basura debido a la situación financiera en declive de su emisor. El bono es degradado por uno o más de los tres grandes servicios de calificación: Fitch, Moody's y Standard & Poor's (S&P). son empresas que anteriormente habían emitido bonos con grado de inversión, pero que experimentaron una caída en su calificación crediticia.
La investigación publicada por Braddock Hickman, Thomas Atkinson y Orina Burrell también contribuyó al auge de los años setenta y ochenta. El estudio mostró que los bonos basura pagaban retornos más altos de lo necesario para compensar el riesgo adicional involucrado. Drexel Burnham utilizó esta investigación para construir un gran mercado de bonos basura. Sus inversiones en bonos basura crecieron de $ 10 mil millones a $ 189 mil millones entre 1979 y 1989. El rendimiento promedio se situó en el 14,5%, mientras que los incumplimientos fueron sólo del 2,2%. Desafortunadamente, el mercado sufrió un golpe después de que Drexel fue derribado por actividades comerciales ilegales. Drexel finalmente se vio obligado a declararse en quiebra.
El reciente mercado de bonos de alto rendimiento
El mercado de bonos basura de Estados Unidos aumentó en un 80% entre 2009 y 2015, con un valor estimado en $ 1.3 billones. Esto fue después de la Crisis Financiera Global de 2008, donde los bonos de alto rendimiento estaban vinculados al colapso de las hipotecas de alto riesgo. El mercado creció de manera constante en 2013 cuando la Reserva Federal Reserva Federal (La Reserva Federal) La Reserva Federal es el banco central de los Estados Unidos y es la autoridad financiera detrás de la economía de libre mercado más grande del mundo. anunció que comenzaría a reducir la flexibilización cuantitativa. Debido a la percepción de mejores condiciones económicas y menos casos de incumplimiento, los inversores mostraron un renovado interés en los bonos basura. Sin embargo, en septiembre de 2015, los bonos basura comenzaron a experimentar turbulencias nuevamente, con más del 15% en niveles de dificultades.Continuaron cayendo en 2016 cuando los inversores volvieron a invertir en bonos de grado de inversión en medio de la incertidumbre económica impulsada por los precios inestables en el mercado de valores.
¿Cómo se clasifican los bonos basura?
Emisores de Bonos Información Corporativa Información legal corporativa sobre Corporate Finance Institute (Finanzas). Esta página contiene información legal importante sobre Finanzas, incluida la dirección registrada, el número de identificación fiscal, el número de empresa, el certificado de incorporación, el nombre de la empresa, las marcas comerciales, el asesor legal y el contador. reciben calificaciones crediticias en función de la probabilidad de cumplir o incumplir sus obligaciones financieras. La calidad crediticia de los bonos es evaluada por las tres grandes agencias de calificación: Standard and Poor's (S&P), Fitch y Moody's. Los bonos que reciben una calificación crediticia más alta se consideran de grado de inversión y son los más buscados por los inversores. Los bonos con una calificación crediticia baja se conocen como bonos sin grado de inversión o bonos basura. Debido al mayor riesgo de incumplimiento,normalmente pagan tasas de interés de 4 a 6 puntos más altas que los bonos de grado de inversión.
Según las calificaciones crediticias de dos de las tres grandes agencias de calificación, los bonos basura son aquellos con una calificación de “Baa” o menor de Moody's y una calificación de “BBB” o menor de S&P. Los bonos con una calificación de “C” conllevan un mayor riesgo de incumplimiento, mientras que una calificación de “D” muestra que el bono está en incumplimiento. La mayoría de los inversores compran bonos basura a través de fondos mutuos o fondos negociables en bolsa. Los fondos mutuos ayudan a reducir el riesgo de invertir en bonos basura al ofrecer una cartera de bonos diversificada. Los rendimientos de los bonos sin grado de inversión fluctúan con el tiempo, según los emisores y el estado general de la economía.
Ventajas
Los inversores en bonos basura suelen disfrutar de tasas de rendimiento más elevadas en comparación con otras inversiones de renta fija. Dado que a menudo se emiten con plazos de 10 años, los bonos basura tienen la oportunidad de funcionar mejor si la calificación crediticia del emisor mejora antes del vencimiento del bono. Si la calificación crediticia del emisor mejora, entonces el valor del bono aumenta y esto conduce a mayores retornos para sus tenedores. Los inversores en bonos también tienen precedencia sobre los accionistas durante la liquidación, lo que les da la ventaja de recuperar al menos parte de su inversión en caso de incumplimiento.
Desventajas
Los bonos basura tienen una mayor probabilidad de incumplimiento que otros tipos de bonos. En caso de incumplimiento de una empresa, los bonistas corren el riesgo de perder el 100% de su inversión. Si la calificación crediticia de una empresa se deteriora aún más, el valor de los bonos disminuye. Cuando aumentan las tasas de interés de los bonos con grado de inversión, los bonos basura se vuelven menos atractivos para los inversores. Durante las recesiones, los bonos basura son los que más sufren, ya que los inversores buscan inversiones más conservadoras: "refugios seguros".
Otros recursos
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