Una opción de sobreasignación, a veces denominada opción greenshoe, es una opción que está disponible para los suscriptores Suscripción En la banca de inversión, la suscripción es el proceso en el que un banco obtiene capital para un cliente (corporación, institución o gobierno) de inversores en forma de capital o títulos de deuda. Este artículo tiene como objetivo proporcionar a los lectores una mejor comprensión del proceso de obtención de capital o suscripción para vender acciones adicionales durante una Oferta Pública Inicial (IPO) Oferta Pública Inicial (IPO) Una Oferta Pública Inicial (IPO) es la primera venta de acciones emitidas por una empresa al público. Antes de una OPI, una empresa se considera una empresa privada, generalmente con una pequeña cantidad de inversores (fundadores, amigos, familiares e inversores comerciales como capitalistas de riesgo o inversores ángeles). Aprenda qué es una oferta pública inicial.Los suscriptores pueden vender un 15% más de acciones que la cantidad de acciones que acordaron vender originalmente, pero la opción debe ejercerse dentro de los 30 días posteriores a la oferta. Los detalles específicos de la adjudicación se encuentran en el acuerdo de suscripción de la OPI entre la empresa emisora y los suscriptores. Los suscriptores, generalmente bancos de inversión Lista de los principales bancos de inversión Lista de los 100 principales bancos de inversión del mundo ordenados alfabéticamente. Los principales bancos de inversión de la lista son Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, JP Morgan, Blackstone, Rothschild, Scotiabank, RBC, UBS, Wells Fargo, Deutsche Bank, Citi, Macquarie, HSBC, ICBC, Credit Suisse, Bank of America Merril Lynch o agencias de corretaje,puede ejercer la opción de sobreasignación si la demanda de las acciones supera la demanda esperada y el precio de venta es significativamente superior al precio de oferta.
Razones para la sobreasignación / Greenshoe
Las siguientes son algunas de las razones por las que un asegurador puede ejercer una opción de sobreasignación de las acciones de una empresa:
Demanda de acciones de la empresa
Los aseguradores de las acciones de una empresa pueden ejercer la opción greenshoe para beneficiarse de la demanda de las acciones de una empresa. Esto ocurre principalmente cuando una empresa conocida emite una oferta pública inicial porque es probable que muchos más inversores estén interesados en invertir en empresas conocidas, en lugar de en empresas menos conocidas. Por ejemplo, cuando Facebook celebró su oferta pública inicial en 2012, sus acciones tenían una gran demanda debido a la popularidad de la empresa y su potencial futuro. La sobre suscripción de las acciones de la empresa le permitió obtener capital adicional mediante la sobreasignación para satisfacer la demanda.
Estabilización de precios
La sobreasignación también se puede utilizar como una estrategia de estabilización de precios cuando hay una demanda creciente o decreciente de acciones de una empresa. Cuando los precios de las acciones descienden por debajo del precio de oferta, los aseguradores sufren una pérdida y pueden comprar las acciones a un precio más bajo para estabilizar el precio. La recompra de las acciones reduce la oferta de acciones, lo que resulta en un aumento de los precios de las acciones. Por ejemplo, si una empresa decide hacer una oferta pública inicial de dos millones de acciones, los suscriptores pueden ejercer la opción de sobreasignación del 15% para vender un total de 2,3 millones de acciones. Cuando las acciones se cotizan en bolsa, los suscriptores pueden recomprar los 0,3 millones de acciones adicionales. Esto ayuda a estabilizar los precios de las acciones fluctuantes y volátiles al controlar la oferta de las acciones de acuerdo con su demanda.
El precio supera el precio de oferta
El aumento de la demanda de acciones de una empresa puede elevar el precio de las acciones a un precio superior al precio de oferta. En tal escenario, los suscriptores no pueden recomprar las acciones al precio de mercado actual ya que hacerlo daría lugar a una pérdida. En este punto, los suscriptores pueden ejercer su opción verde para comprar acciones adicionales al precio de oferta original sin incurrir en pérdidas. La diferencia entre el precio de oferta y el precio de mercado actual ayuda a compensar cualquier pérdida incurrida cuando las acciones cotizan por debajo del precio de oferta.
Ejemplo: sobreasignación de la oferta pública inicial de Facebook
Cuando Facebook realizó su oferta pública inicial en 2012, vendió 421 millones de acciones de Facebook a 38 dólares a los suscriptores, que incluían a un grupo de bancos de inversión que tenían la tarea de garantizar que las acciones se vendieran y el capital recaudado se enviara a la empresa. A cambio, obtendrían el 1,1% de la transacción. Morgan Stanley fue el suscriptor principal.
Cuando las acciones de Facebook comenzaron a cotizar, el precio inicial era de 42,05 dólares, un aumento del 11% por encima del precio de la OPI. Las acciones pronto se volvieron volátiles y el precio de las acciones cayó a $ 38. En total, los suscriptores vendieron 484 millones de acciones de Facebook a 38 dólares. Esto significa que los suscriptores ejercieron una opción de asignación vendiendo 63 millones de acciones adicionales. Los comunicados de prensa indicaron que los suscriptores intervinieron y compraron acciones adicionales como una forma de estabilizar los precios. Los suscriptores tuvieron la oportunidad de recomprar los 63 millones de acciones adicionales a $ 38 por acción para compensar cualquier pérdida incurrida al estabilizar los precios.
Greenshoe completo, parcial e inverso
Los aseguradores pueden optar por emplear una zapata verde parcial o total. En un greenhoe parcial, el asegurador solo compra una parte de las acciones del mercado antes de que aumente el precio. Un greenshoe completo es exactamente lo que parece: el suscriptor ejerce toda su opción para obtener acciones adicionales al precio de oferta inicial.
La opción de zapata verde inversa le da al asegurador el derecho de vender las acciones al emisor en una fecha posterior. Se utiliza para respaldar el precio cuando la demanda cae después de la OPI, lo que resulta en una disminución de los precios. El suscriptor ejerce la opción recomprando las acciones en el mercado y vendiéndolas a su emisor a un precio más alto. Las empresas utilizan esta técnica para estabilizar los precios de sus acciones cuando la demanda de sus acciones aumenta o disminuye.
Reglamento de la SEC sobre sobreasignación
La Securities and Exchange Commission (SEC) permite a los suscriptores realizar ventas cortas desnudas en una oferta de acciones. Por lo general, los suscriptores utilizan las ventas en corto cuando anticipan una caída de precios, pero la práctica los expone a aumentos de precios como un riesgo. En los Estados Unidos, los suscriptores se dedican a vender al descubierto la oferta y comprarla en el mercado secundario para estabilizar los precios. Si bien la venta en corto ejerce una presión a la baja sobre el precio de la acción, esta táctica puede facilitar una oferta más estable que, en última instancia, conduce a una oferta de acciones más exitosa.
Sin embargo, en 2008, la SEC eliminó la práctica de lo que denominó “venta en corto desnuda abusiva” durante las operaciones de la OPI. Algunos suscriptores se dedicaron a la venta en corto desnuda como una forma de influir en los precios de las acciones. La práctica creó una fuerte percepción de que las acciones de una empresa en particular se movían de manera muy activa, mientras que, de hecho, solo un pequeño número de actores del mercado manipulaban los cambios de precios.
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