La probabilidad de incumplimiento (PD) es la probabilidad de que un prestatario o deudor incumpla el incumplimiento de la deuda. Un incumplimiento de la deuda ocurre cuando un prestatario no paga su préstamo en el momento de su vencimiento. El momento en que ocurre un incumplimiento varía, según los términos acordados entre el acreedor y el prestatario. Algunos préstamos incumplen después de fallar en un pago, mientras que otros lo hacen solo después de fallar tres o más pagos. sobre reembolsos de préstamos. Dentro de los mercados financieros Mercados financieros Los mercados financieros, por el nombre mismo, son un tipo de mercado que proporciona una vía para la venta y compra de activos como bonos, acciones, divisas y derivados. A menudo, se les llama por diferentes nombres, incluidos "Wall Street" y "mercado de capitales", pero todos ellos todavía significan lo mismo. ,La probabilidad de incumplimiento de un activo es la probabilidad de que el activo no rinda beneficios a su tenedor durante su vida y el precio del activo baje a cero. Los inversores utilizan la probabilidad de incumplimiento para calcular la pérdida esperada de una inversión.
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Probabilidad de incumplimiento y swaps de incumplimiento crediticio
La visión del mercado de la probabilidad de incumplimiento de un activo influye en el precio del activo en el mercado. Por lo tanto, si el mercado espera que un activo específico falle, su precio en el mercado caerá (todos intentarían vender el activo). Por lo tanto, la expectativa del mercado sobre la probabilidad de incumplimiento de un activo puede obtenerse analizando el mercado de permutas de incumplimiento crediticio. Permuta de incumplimiento crediticio. El comprador de un CDS realiza pagos periódicos al vendedor hasta la fecha de vencimiento del crédito. En el acuerdo, el vendedor se compromete a que, si el emisor de la deuda incumple, el vendedor pagará al comprador todas las primas e intereses del activo.
Considere un inversor con una gran participación de bonos del gobierno griego a 10 años. El precio de un swap de incumplimiento crediticio para el precio de los bonos del gobierno griego a 10 años es del 8% u 800 puntos básicos. El inversor espera que la pérdida por incumplimiento sea del 90% (es decir, en caso de que el gobierno griego no cumpla con los pagos, el inversor perderá el 90% de sus activos). Por lo tanto, el inversor puede calcular las expectativas del mercado sobre el incumplimiento de los bonos del gobierno griego. En este caso, la probabilidad de incumplimiento es 8% / 10% = 0,8 o 80% .
¿Qué son los Credit Default Swaps?
Los credit default swaps son derivados crediticios que se utilizan para cubrir el riesgo de incumplimiento. Pueden considerarse como un pseudoaseguro que genera ingresos. Una permuta de incumplimiento crediticio es un intercambio de un cupón fijo (o variable) por el pago de una pérdida causada por el incumplimiento de un valor específico Valores negociables Los valores negociables son instrumentos financieros a corto plazo sin restricciones que se emiten para valores de renta variable o para deuda. valores de una empresa que cotiza en bolsa. La empresa emisora crea estos instrumentos con el propósito expreso de recaudar fondos para seguir financiando las actividades comerciales y la expansión. .
Considere el siguiente ejemplo: un inversor posee una gran cantidad de bonos del gobierno griego. Sin embargo, debido a la situación económica de Grecia, el inversor está preocupado por su exposición y el riesgo de incumplimiento del gobierno griego. Por tanto, el inversor suscribe un contrato de swap predeterminado con un banco. El inversor pagará al banco un pago de cupón fijo (o variable, según el acuerdo exacto) siempre que el gobierno griego sea solvente.
En caso de incumplimiento por parte del gobierno griego, el banco pagará al inversor el monto de la pérdida. Una permuta de incumplimiento crediticio es básicamente un instrumento de renta fija de renta fija Los valores de renta fija son un tipo de instrumento de deuda que proporciona rendimientos en forma de pagos de intereses regulares o fijos y reembolsos del instrumento (o de renta variable) que permite a dos agentes con puntos de vista opuestos sobre algún otro valor negociado para comerciar entre sí sin poseer el valor real.
Probabilidad de incumplimiento de mercado frente a individual
Como todos los mercados financieros, el mercado de swaps de incumplimiento crediticio también puede tener creencias erróneas sobre la probabilidad de incumplimiento. Por ejemplo, si el mercado cree que la probabilidad de incumplimiento de los bonos del gobierno griego es del 80%, pero un inversor individual cree que la probabilidad de dicho incumplimiento es del 50%, entonces el inversor estaría dispuesto a vender CDS a un precio inferior al del mercado. .
Esto daría lugar a que el precio de mercado de los CDS cayera para reflejar las creencias de los inversores individuales sobre el incumplimiento de los bonos griegos. Por lo tanto, una fuerte creencia previa sobre la probabilidad de incumplimiento puede influir en los precios en el mercado de CDS, lo que, a su vez, puede influir en la visión esperada del mercado de la misma probabilidad.
Recursos adicionales
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- Quiebra Quiebra La bancarrota es el estado legal de una entidad humana o no humana (una empresa o agencia gubernamental) que no puede pagar sus deudas pendientes a los acreedores.
- Capacidad de endeudamiento Capacidad de endeudamiento La capacidad de endeudamiento se refiere a la cantidad total de deuda en la que una empresa puede incurrir y pagar de acuerdo con los términos del contrato de deuda.
- Tasa de recuperación Tasa de recuperación La tasa de recuperación, comúnmente utilizada en la gestión del riesgo crediticio, se refiere a la cantidad recuperada cuando un préstamo incumple. En otras palabras, la tasa de recuperación es el monto, expresado como porcentaje, recuperado de un préstamo cuando el prestatario no puede liquidar el monto total pendiente. Siempre es deseable una tasa más alta.
- Swap Spread Swap Spread El margen de swap es la diferencia entre la tasa de swap (la tasa del tramo fijo de un swap) y el rendimiento del bono del gobierno con un vencimiento similar. Dado que los bonos del gobierno (por ejemplo, valores del Tesoro de EE. UU.) Se consideran valores libres de riesgo, los diferenciales de swap normalmente reflejan los niveles de riesgo percibidos por las partes involucradas en un contrato de swap.
