Este artículo está destinado a proporcionar a los lectores una comprensión más profunda de cómo funciona y ocurre el proceso de obtención de capital en la industria actual. Para obtener más información sobre la obtención de capital y los diferentes tipos de compromisos asumidos por el asegurador, consulte nuestra descripción general de la suscripción Suscripción En la banca de inversión, la suscripción es el proceso en el que un banco obtiene capital para un cliente (corporación, institución o gobierno) de inversores en el forma de valores de renta variable o de deuda. Este artículo tiene como objetivo proporcionar a los lectores una mejor comprensión del proceso de obtención o suscripción de capital.
Proceso de construcción de libros
Durante la segunda fase de los servicios de asesoría de suscripción, los banqueros de inversión Lista de los principales bancos de inversión Lista de los 100 principales bancos de inversión del mundo ordenados alfabéticamente. Los principales bancos de inversión de la lista son Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, JP Morgan, Blackstone, Rothschild, Scotiabank, RBC, UBS, Wells Fargo, Deutsche Bank, Citi, Macquarie, HSBC, ICBC, Credit Suisse, Bank of America Merril Lynch debe estimar la demanda esperada de los inversores. Esto incluye una evaluación de las condiciones actuales del mercado. Riesgo sistemático El riesgo sistemático es la parte del riesgo total que es causado por factores fuera del control de una empresa o individuo específico. El riesgo sistemático es causado por factores externos a la organización. Todas las inversiones o valores están sujetos a un riesgo sistemático y, por lo tanto, es un riesgo no diversificable. ,apetito y experiencia de los inversores, flujo de noticias y ofertas de referencia. Estrategias de inversión en acciones Las estrategias de inversión en acciones se refieren a los diferentes tipos de inversión en acciones. Estas estrategias son, a saber, inversión en valor, crecimiento e índice. La estrategia que elige un inversor se ve afectada por una serie de factores, como la situación financiera del inversor, los objetivos de inversión y la tolerancia al riesgo. . Con base en todas estas condiciones, los banqueros de inversión o los aseguradores redactarán un prospecto con un rango de precios que creen que refleja la demanda esperada de los inversores. Luego, combinado con el compromiso de los inversores institucionales, el suscriptor reducirá la oferta a un precio más firme.Estas estrategias son, a saber, inversión en valor, crecimiento e índice. La estrategia que elige un inversor se ve afectada por una serie de factores, como la situación financiera del inversor, los objetivos de inversión y la tolerancia al riesgo. . Con base en todas estas condiciones, los banqueros de inversión o los aseguradores redactarán un prospecto con un rango de precios que creen que refleja la demanda esperada de los inversores. Luego, combinado con el compromiso de los inversores institucionales, el suscriptor reducirá la oferta a un precio más firme.Estas estrategias son, a saber, inversión en valor, crecimiento e índice. La estrategia que elige un inversor se ve afectada por una serie de factores, como la situación financiera del inversor, los objetivos de inversión y la tolerancia al riesgo. . Con base en todas estas condiciones, los banqueros de inversión o suscriptores redactarán un prospecto con un rango de precios que creen que refleja la demanda esperada de los inversores. Luego, combinado con el compromiso de los inversores institucionales, el suscriptor reducirá la oferta a un precio más firme.Los banqueros de inversión o suscriptores redactarán un prospecto con un rango de precios que creen que refleja la demanda esperada de los inversores. Luego, combinado con el compromiso de los inversores institucionales, el suscriptor reducirá la oferta a un precio más firme.Los banqueros de inversión o suscriptores redactarán un prospecto con un rango de precios que creen que refleja la demanda esperada de los inversores. Luego, combinado con el compromiso de los inversores institucionales, el suscriptor reducirá la oferta a un precio más firme.
A medida que los banqueros de inversión reciben órdenes a ciertos precios de inversores institucionales, crean una lista de órdenes, llamada libro de demanda. A partir de esta lista, los banqueros de inversión justificarán y establecerán un precio de compensación para garantizar que se venda toda la oferta. Finalmente, la asignación de acciones o bonos se producirá en base a la suscripción de la oferta. En el caso de un libro con exceso de suscripción, es posible que algunos inversores no reciban el pedido completo solicitado.
Roadshow para el proceso de captación de capital
La gira a menudo se incluye como parte del proceso de obtención de capital. Es entonces cuando la dirección de la empresa que cotiza en bolsa se pone en camino con los banqueros de inversión para encontrarse con inversores institucionales que, con suerte, van a invertir en su empresa. El roadshow es una gran oportunidad para que la dirección convenza a los inversores de la solidez de su negocio durante el proceso de obtención de capital.
Estos son algunos factores críticos para una gira exitosa:
1. Comprensión de la estructura de gestión, la gobernanza y la calidad
Los inversores insisten en que la estructura de gestión y la gobernanza deben ser propicias para generar rendimientos rentables. Para una gira exitosa, la gerencia debe transmitir controles de supervisión eficientes que exhiban procedimientos comerciales optimizados y buen gobierno.
2. Comprensión de los riesgos clave
Aunque los riesgos no son positivos, la gerencia debe resaltar y ser franca sobre los riesgos involucrados. No informar de los riesgos clave solo representará su incapacidad para identificar riesgos, lo que demuestra una mala gestión. Sin embargo, la administración debe enfatizar sus controles de cobertura y administración de riesgos para abordar y mitigar los riesgos involucrados en la realización de su negocio.
3. Informar sobre estrategias tácticas y de largo plazo
Informar a los inversores sobre los planes tácticos y estratégicos de la dirección es fundamental para que los inversores comprendan la trayectoria de crecimiento futuro de la empresa. ¿Podrá la dirección generar un crecimiento sostenible? ¿Cuáles son las estrategias de crecimiento? ¿Son agresivos o conservadores?
4. Identificación de competidores clave
Nuevamente, aunque la competencia no es un factor positivo, la administración debe abordar claramente el problema con los inversores. Cuando se habla de competidores clave, la dirección debe dirigir la conversación sobre cómo su ventaja competitiva es, o será, más superior que la de sus competidores.
5. Descripción del propósito y los requisitos de financiación
¿Por qué la dirección necesita más efectivo? ¿Cómo, específicamente, se utilizará el dinero?
6. Un análisis exhaustivo de la industria / sector
Los inversores no solo quieren comprender a esta empresa, sino también a la industria. ¿Es un mercado emergente? ¿Cuál es el crecimiento proyectado de esta empresa en comparación con el de la industria en general? ¿Son las barreras de entrada altas o bajas?
Precios
A pesar de que los banqueros de inversión dedican una cantidad considerable de tiempo y pensamiento a fijar el precio del problema, es extremadamente difícil predecir el precio "correcto". A continuación, se muestran algunos aspectos clave a considerar en la fijación de precios
1. Estabilidad de precios
Una vez completada la oferta, los inversores no quieren mucha volatilidad. Los altos niveles de volatilidad representarán que el valor se valoró incorrectamente o no reflejó la demanda del mercado o el valor intrínseco.
2. Mercado de accesorios optimista
Si va a haber alguna volatilidad de precios después de la emisión, con suerte, será al alza. Un buen desempeño posterior a la emisión indica una oferta con un precio bajo.
3. Profundidad de la base de inversores
Si una oferta atrae solo a unos pocos inversores altamente concentrados, la probabilidad de volatilidad de precios será alta. Cuanto más profunda sea la base de inversores, cuanto mayor sea el grupo de inversores, es probable que los precios sean más estables.
4. Acceso al mercado
Compensación de precios
La elección del precio "correcto" requiere una compensación entre lograr un buen desempeño en el precio del mercado de accesorios y la subvaloración. Por lo tanto, un banquero de inversión debe fijar el precio de la oferta lo suficientemente bajo para un buen desempeño en el mercado secundario, pero no tan bajo como para que el emisor sienta que la oferta está sustancialmente infravalorada.
Costos de la infravaloración
La infravaloración de un problema reduce el riesgo de un exceso de acciones y asegura un mercado de repuestos optimista. Entonces, ¿por qué los suscriptores no querrían subvalorar todo el tiempo? En resumen, la infravaloración de una oferta es simplemente una transferencia de excedente del emisor a los inversores. El emisor incurrirá en un costo de oportunidad por vender por debajo de su valor, mientras que los inversores se beneficiarán de la compra de una oferta infravalorada. Dado que los bancos son contratados por los emisores, los suscriptores deben tomar de buena fe las mejores decisiones y rendimientos para el emisor equilibrando correctamente la compensación.
Precios de OPI
Para fijar el precio de una OPI, los bancos primero deben determinar el valor total de la empresa. La valoración se realiza mediante una combinación de flujo de caja descontado (DCF), empresas comparables y análisis de transacciones precedentes. Para obtener más información sobre valoración empresarial y modelos financieros, consulte nuestra guía de modelos financieros. Qué es el modelo financiero El modelo financiero se realiza en Excel para pronosticar el rendimiento financiero de una empresa. Descripción general de qué es el modelado financiero, cómo y por qué construir un modelo. y curso de modelado financiero.
Una vez que los banqueros de inversión determinan el valor del negocio a través de estos modelos financieros, deducen un descuento de OPI. Por lo tanto, en las OPI, generalmente hay un descuento en el valor intrínseco o total del negocio para fijar el precio de la oferta. El valor total menos el descuento de la OPI da un rango de precios que los banqueros de inversión creen que atraerá a los inversores institucionales. Normalmente, 10% -15% es un rango normal para el descuento.
Sin embargo, siempre existen excepciones. En el caso de una oferta muy suscrita, el exceso de demanda puede compensar el descuento de la OPI. Por otro lado, si la demanda es menor de lo esperado, es posible que se vuelva a fijar el precio por debajo del rango de precios esperado.
Recursos adicionales
Gracias por leer la guía de Finanzas para el proceso de obtención de capital. Para obtener más información sobre las finanzas corporativas, consulte los siguientes recursos financieros gratuitos:
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