Una permuta (también conocida como opción de permuta) es un contrato de opción Opción incorporada Una opción incorporada es una provisión en un valor financiero (típicamente en bonos) que proporciona al emisor o al tenedor del valor un cierto derecho pero no una obligación de realizar algún acciones en algún momento en el futuro. Las opciones implícitas existen solo como un componente de garantía financiera que otorga a su tenedor el derecho, pero no la obligación, de celebrar un contrato de permuta predeterminado. A cambio del derecho, el titular de la permuta debe pagar una prima al emisor del contrato. Las permutas suelen otorgar el derecho a celebrar permutas de tasas de interés. Permuta de tasas de interés. Una permuta de tasas de interés es un contrato derivado mediante el cual dos contrapartes acuerdan intercambiar una corriente de pagos de intereses futuros por otra.pero también se pueden crear permutas con otros tipos de permutas.
Comprensión de los intercambios
En términos de sus características comerciales, los swaptions están más cerca de los swaps que de las opciones. Por ejemplo, las permutaciones son extrabursátiles Over the Counter (OTC) Over the counter (OTC) es la negociación de valores entre dos contrapartes ejecutada fuera de los intercambios formales y sin la supervisión de un regulador de cambio. El comercio OTC se realiza en mercados extrabursátiles (un lugar descentralizado sin ubicación física), a través de redes de distribuidores. valores similares a los swaps. En otras palabras, los contratos de derivados se negocian sin receta, no en bolsas centralizadas. Además, las permutas se benefician de un alto grado de flexibilidad ya que los contratos no vienen en forma estandarizada.
Antes de la transacción, las contrapartes de una permuta deben acordar las diversas características del contrato. Por ejemplo, las partes determinan el precio del swaption (también conocido como prima del swaption) y la duración de la opción.
Además, las contrapartes deben decidir las características del swap subyacente. Las características generalmente incluyen la cantidad nocional, las piernas del swap (fijo vs. flotante) y la frecuencia de ajuste para la pierna variable. Además, las contrapartes determinan el índice de referencia para el tramo flotante de un swap.
Aplicaciones de Swaptions
Los intercambios vienen con numerosas aplicaciones en la industria de inversiones. Por ejemplo, se utilizan con frecuencia para cubrir diversos riesgos macroeconómicos, como el riesgo de tasa de interés. El riesgo de tasa de interés se asocia principalmente con activos de renta fija (por ejemplo, bonos) más que con inversiones de capital. . Una empresa que prevé un aumento de la tasa de interés puede comprar un swap de pagador para protegerse del riesgo de la tasa de interés. Además, el canje puede permitir cubrir los riesgos asociados con los valores financieros, como los bonos. Además, las instituciones financieras suelen emplear intercambios para cambiar su perfil de pago.
Las permutas financieras son empleadas principalmente por grandes corporaciones e instituciones financieras, incluidos los bancos de inversión. Lista de los principales bancos de inversión Lista de los 100 principales bancos de inversión del mundo ordenados alfabéticamente. Los principales bancos de inversión de la lista son Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, JP Morgan, Blackstone, Rothschild, Scotiabank, RBC, UBS, Wells Fargo, Deutsche Bank, Citi, Macquarie, HSBC, ICBC, Credit Suisse, Bank of America Merril Lynch , bancos comerciales y fondos de cobertura.
Tipos de intercambios
La clasificación de las permutas se basa en los tipos de piernas involucradas en el contrato de permuta anticipado. Según esta clasificación, hay dos tipos principales de intercambio: intercambio de pagador y intercambio de receptor .
Con la compra de un swap de pagador, el comprador obtiene el derecho a celebrar un contrato de swap, lo que implica que recibe el tramo de swap flotante a cambio del tramo de swap fijo.
Por el contrario, la permuta del receptor otorga el derecho, pero no la obligación, de celebrar un contrato de permuta, en el que el titular de una permuta debe pagar la permuta flotante a cambio de la rama de permuta fija.
Estilos de ejecución
De manera similar a las opciones simples, los contratos de intercambio vienen con diferentes estilos de ejecución. En otras palabras, diferentes permutas contienen diferentes cláusulas que determinan las fechas de ejercicio. Los estilos de intercambio más comunes incluyen los estilos europeo, americano y bermudeño.
- Swaption europeo: Un swaption que puede ejercerse solo en la fecha de ejercicio.
- Swaption americano: Un swaption que puede ejercerse en cualquier fecha entre las fechas de origen y ejercicio, así como en la fecha de ejercicio.
- Permuta de las Bermudas: una permuta que se puede ejercer en varias fechas predeterminadas entre las fechas de origen y de ejercicio.
Los estilos de swaptions son cruciales para seleccionar el método de valoración adecuado. Por ejemplo, los swaptions de estilo europeo se valoran normalmente utilizando el modelo de valoración Black. Por otro lado, los canjes estadounidenses y bermudas, que se consideran más complejos en relación con las opciones europeas, generalmente se cotizan utilizando modelos Black-Derman-Toy o Hull-White.
Más recursos
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- Acuerdo de cobertura Acuerdo de cobertura El acuerdo de cobertura se refiere a una inversión cuyo objetivo es reducir el nivel de riesgos futuros en caso de un movimiento adverso del precio de un activo. La cobertura proporciona una especie de cobertura de seguro para protegerse contra las pérdidas de una inversión.
- Valores híbridos Valores híbridos Los valores híbridos son instrumentos de inversión que combinan las características de las acciones y los bonos puros. Los valores tienden a ofrecer un rendimiento más alto que los valores de renta fija pura como los bonos, pero un rendimiento más bajo que los valores de renta variable pura como las acciones.
- Opciones: Calls y Puts Opciones: Calls y Puts Una opción es una forma de contrato derivado que le da al tenedor el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un activo en una fecha determinada (fecha de vencimiento) a un precio específico (strike precio). Hay dos tipos de opciones: llamadas y ventas. Las opciones estadounidenses se pueden ejercer en cualquier momento
- Tasa swap Tasa swap La tasa swap es la tasa fija de un swap determinada por las partes involucradas en el contrato La tasa swap es exigida por un receptor (es decir, la parte que recibe la tasa fija) de un pagador (es decir, la parte que paga el tipo fijo) para compensar la incertidumbre sobre las fluctuaciones del tipo variable
