La titulización es una herramienta de gestión de riesgos que se utiliza para reducir el riesgo idiosincrásico Riesgo idiosincrásico El riesgo idiosincrásico, también denominado a veces riesgo no sistemático, es el riesgo inherente involucrado en la inversión en un activo específico, como una acción, asociado con el incumplimiento de activos individuales. Los bancos y otras instituciones financieras utilizan la titulización para reducir su exposición al riesgo y reducir el tamaño de su balance general.
El proceso de titulización
La titulización se puede describir mejor como un proceso de dos pasos:
Paso 1: empaque
El banco Los principales bancos de EE. UU. Según la Corporación Federal de Seguros de Depósitos de EE. UU., En febrero de 2014 había 6.799 bancos comerciales asegurados por la FDIC en EE. UU. El banco central del país es el Banco de la Reserva Federal, que se creó después de la aprobación de la Ley de la Reserva Federal de 1913 (o institución financiera) combina varios activos en un solo "activo compuesto". El rendimiento ofrecido por el activo compuesto es un promedio ponderado del rendimiento ofrecido por los activos individuales que componen el "activo compuesto".
Paso 2: venta
El banco (o institución financiera) vende el "activo compuesto" a inversores del mercado de capitales global.
Cómo funciona la titulización
La titulización funciona bajo el supuesto de que la probabilidad de incumplimiento de varios activos es menor que la probabilidad de incumplimiento de un solo activo. Asume que la probabilidad de incumplimiento de diferentes activos se distribuye de forma independiente. La lógica subyacente a la práctica de la titulización se puede describir mejor con un ejemplo.
Tres inversores invirtieron $ 1000 en tres activos separados: Activo A, Activo B y Activo C. Venden los activos a un banco. El rendimiento esperado Rendimiento esperado El rendimiento esperado de una inversión es el valor esperado de la distribución de probabilidad de los posibles rendimientos que puede proporcionar a los inversores. El rendimiento de la inversión es una variable desconocida que tiene diferentes valores asociados con diferentes probabilidades. de la inversión es (40% * 1000 * 0.8) + (48% * 1000 * 0.7) + (64% * 1000 * 0.65) = 320 + 336 + 416 = $ 1072 = 35.73% de retorno. Sin embargo, la variación asociada con las inversiones anteriores es muy alta.
Por lo tanto, el banco quiere eliminar los activos de su balance. Balance general El balance general es uno de los tres estados financieros fundamentales. Estas declaraciones son clave tanto para la elaboración de modelos financieros como para la contabilidad. El balance general muestra los activos totales de la empresa y cómo se financian estos activos, ya sea mediante deuda o capital. Activos = Pasivos + Patrimonio. El banco crea un activo compuesto X combinando los activos simples A, B y C. Considere un inversionista que compra $ 100 por valor de X. El inversionista recibirá una tasa de rendimiento del 50.66%. Sin embargo, el inversor se enfrenta a un riesgo considerablemente menor que un inversor individual que solo posee uno de los activos A, B o C.
Historia de la titulización
Los bancos en los EE. UU. Comenzaron a titulizar hipotecas de viviendas en la década de 1970. Los “valores respaldados por hipotecas” iniciales se consideraron relativamente seguros y permitieron a los bancos otorgar más préstamos hipotecarios a posibles propietarios de viviendas. La práctica creó un boom inmobiliario en los EE. UU. Y resultó en un tremendo aumento en los precios de la vivienda en todo el país.
En la década de 1980, los bancos de inversión de Wall Street extendieron la idea de los valores respaldados por hipotecas a otros tipos de activos. Se dieron cuenta de que la titulización aumentaba drásticamente el número de valores disponibles en el mercado sin necesidad de elevar ninguna variable económica real. El aumento en el número de valores disponibles aumentó el número de transacciones potenciales que los bancos podían realizar (a la mayoría de los bancos se les pagaba según el número de transacciones en las que participaban).
El rápido deterioro de la calidad de los activos subyacentes dentro del mercado de valores respaldados por activos y una falta general de regulación gubernamental fue una de las razones clave de la recesión de 2008.
Recursos adicionales
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