El Chicago Board Options Exchange (CBOE) creó el VIX (CBOE Volatility Index) para medir la volatilidad esperada a 30 días del mercado de valores de EE. UU. Mercado de valores El mercado de valores se refiere a los mercados públicos que existen para emitir, comprar y vender acciones que cotizan en una bolsa de valores o de venta libre. Las acciones, también conocidas como acciones, representan una propiedad fraccionada en una empresa, a veces llamado "índice de miedo". El VIX se basa en los precios de las opciones en el índice S&P 500 y se calcula agregando precios ponderados de las opciones de compra y venta del índice Opciones: opciones de compra y venta Una opción es una forma de contrato derivado que le da al tenedor el derecho, pero no la obligación de comprar o vender un activo antes de una fecha determinada (fecha de vencimiento) a un precio específico (precio de ejercicio). Hay dos tipos de opciones: llamadas y ventas.Las opciones estadounidenses pueden ejercerse en cualquier momento sobre una amplia gama de precios de ejercicio.
Gráfico VIX (Fuente: Yahoo Finance)
La volatilidad mide la frecuencia y magnitud de los movimientos de precios a lo largo del tiempo. Cuanto más rápidos y sustanciales sean los cambios de precio, mayor será la volatilidad. Puede medirse con valores históricos o precios futuros esperados. Precio de ejercicio El precio de ejercicio es el precio al que el tenedor de la opción puede ejercer la opción de comprar o vender un valor subyacente, dependiendo de si tiene una opción de compra o de venta. Una opción es un contrato con derecho a ejercer el contrato a un precio específico, que se conoce como precio de ejercicio. . El VIX es una medida de la volatilidad futura esperada.
El VIX está destinado a ser utilizado como un indicador de incertidumbre del mercado, como se refleja en el nivel de volatilidad. El índice es prospectivo en el sentido de que busca predecir la variabilidad de la acción futura del precio del mercado.
El hecho de que esta métrica represente la volatilidad esperada es muy importante. Se basa en las primas que los inversores están dispuestos a pagar por el derecho a comprar o vender una acción, en lugar de ser una medida directa de la volatilidad. Se puede considerar que las primas de las opciones representan el nivel de riesgo percibido en el mercado. Cuanto mayor es el riesgo, más personas están dispuestas a pagar por un "seguro" en forma de opciones. Cuando las primas de las opciones disminuyen, también lo hace el VIX.
Usos del índice de volatilidad VIX
El VIX se da como un porcentaje, que representa el rango de movimiento esperado durante el próximo año para el S&P 500 , con un intervalo de confianza del 68% . En el gráfico anterior, el índice de volatilidad se cotiza en 13,77%. Significa que se espera que el cambio anualizado ascendente o descendente del S&P 500 no sea superior al 13,77% durante el próximo año, con una probabilidad del 68%.
La volatilidad esperada mensual, semanal o diaria se puede calcular a partir de la volatilidad esperada anual. Hay 12 meses, 52 semanas o 252 días de negociación en un año. Utilizando la volatilidad anual esperada del 13,77% anterior, los cálculos son los siguientes:
Un VIX alto indica una alta volatilidad esperada y un número de VIX bajo indica una baja volatilidad esperada.
Cómo los precios de las opciones reflejan la volatilidad
Cuando los inversores anticipan grandes alzas o bajas en los precios de las acciones, a menudo cubren sus posiciones con opciones. Aquellos que poseen opciones de compra o venta solo están dispuestos a venderlas si reciben una prima suficientemente grande. Un aumento agregado en los precios de las opciones (que indica una mayor incertidumbre del mercado y una mayor volatilidad proyectada) elevará el VIX y, por lo tanto, indicará a los inversionistas la probabilidad de aumentar la volatilidad en el mercado.
El VIX se considera un reflejo confiable de los precios de las opciones y la probable volatilidad futura en el índice S&P 500.
Historia del VIX
El promedio a largo plazo del índice de volatilidad VIX es 18,47% (a partir de 2018).
Históricamente hablando, un VIX por debajo del 20% refleja un mercado saludable y de riesgo relativamente moderado. Sin embargo, si el índice de volatilidad es extremadamente bajo, puede implicar una visión bajista del mercado.
Un VIX superior al 20% significa un aumento de la incertidumbre y el miedo en el mercado e implica un entorno de mayor riesgo. Durante la crisis financiera de 2008, el índice de volatilidad se disparó a niveles extremos por encima del 50%. Eso significaba que los operadores de opciones esperaban que los precios de las acciones fluctuaran ampliamente, entre un alza o bajada del 50% durante el próximo año, el 68% del tiempo. En un momento de la crisis, el índice llegó al 85%.
Aunque los niveles de VIX pueden ser muy altos durante tiempos de crisis, los niveles extremos rara vez se mantienen durante períodos prolongados. Esto se debe a que las condiciones del mercado llevan a los operadores a tomar medidas para reducir su exposición al riesgo (como opciones de compra o venta). Eso, a su vez, reduce los niveles de miedo e incertidumbre en el mercado.
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