Un inversor utiliza un margen de llamada alcista, que es una estrategia de opciones, cuando cree que una acción exhibirá un aumento moderado de precio. Un margen alcista implica la compra de una opción call in-the-money (ITM) y la venta de una opción call out-of-the-money (OTM) con un precio de ejercicio más alto Precio de ejercicio El precio de ejercicio es el precio al que el tenedor de la opción puede ejercer la opción de comprar o vender un valor subyacente, dependiendo de si tienen una opción de compra o de venta. Una opción es un contrato con derecho a ejercer el contrato a un precio específico, que se conoce como precio de ejercicio. pero con el mismo activo subyacente y fecha de vencimiento. Un margen de llamada alcista solo debe usarse cuando el mercado muestra una tendencia alcista.
Fórmulas para el spread de Bull Call
Para determinar la ganancia máxima, la pérdida máxima y el punto de equilibrio El punto de equilibrio (BEP) El punto de equilibrio (BEP) es un término en contabilidad que se refiere a la situación en la que los ingresos y gastos de una empresa eran iguales dentro de una contabilidad específica período. Significa que no hubo ganancias netas ni pérdidas netas para la empresa, que "alcanzó el punto de equilibrio". BEP también puede referirse a los ingresos que se necesitan alcanzar para compensar los gastos incurridos por un spread de llamada alcista, consulte las siguientes fórmulas:
Comprensión de un spread de Bull Call
Considere el siguiente ejemplo:
Un inversor utiliza un margen de compra alcista comprando una opción de compra. una acción u otro instrumento financiero a un precio específico, el precio de ejercicio de la opción, dentro de un período de tiempo específico. por una prima de $ 10. La opción de compra tiene un precio de ejercicio de 50 dólares y vence en julio de 2020. Al mismo tiempo, el inversor vende una opción de compra por una prima de 3 dólares. La opción de compra tiene un precio de ejercicio de $ 70 y vence en julio de 2020. El activo subyacente es el mismo y actualmente se cotiza a $ 50. Resumiendo la información anterior:
Al escribir las dos opciones, el inversor presenció una salida de efectivo de $ 10 por la compra de una opción de compra y una entrada de efectivo de $ 3 por la venta de una opción de compra. Al compensar las cantidades juntas, el inversor ve una salida de efectivo inicial de $ 7 de las dos opciones de compra.
Ahora, suponga que es julio de 2020. La siguiente tabla ilustra los precios teóricos de las acciones en la fecha de vencimiento.
A un precio de $ 60 o más, la ganancia del inversionista tiene un tope de $ 3 porque tanto la opción de compra larga como la opción de compra corta están dentro del dinero. Por ejemplo, al precio de las acciones de $ 65:
- El inversor ganaría a través de su posición call larga al poder comprar a un precio de ejercicio de $ 50 y vender al precio de mercado de $ 65; y
- El inversionista perdería a través de su posición de compra corta al tener que comprar al precio de mercado de $ 65 y venderlo al tenedor de la opción a $ 60.
Teniendo en cuenta las comisiones netas Comisión Comisión se refiere a la compensación pagada a un empleado después de completar una tarea, que a menudo es vender una cierta cantidad de productos o servicios, el inversionista se quedaría con una ganancia neta de $ 3 .
A un precio de $ 50 o menos, la pérdida del inversor tiene un tope de - $ 7, porque tanto la opción de compra larga como la opción de compra corta están fuera del dinero. Por ejemplo, al precio de las acciones de $ 45:
- El inversor no se beneficiaría de su posición de compra larga; y
- El inversor no perdería con su posición de compra corta.
Teniendo en cuenta las comisiones netas, el inversor se quedaría con una pérdida neta de $ 7 .
Por lo tanto, en un spread de llamada alcista, el inversor es:
- Limitado a la pérdida máxima igual a las comisiones netas; y
- Limitado a la ganancia máxima igual a la diferencia en los precios de ejercicio entre la opción call corta y larga y las comisiones netas.
Aplicar las fórmulas para un spread de llamada alcista:
- Beneficio máximo = $ 70 - $ 50 - $ 7 = $ 13
- Pérdida máxima = $ 7
- Punto de equilibrio = $ 50 + $ 7 = $ 57
Los valores corresponden a la tabla anterior.
Representación visual
El ejemplo completo anterior se puede representar visualmente de la siguiente manera:
Dónde:
- La línea azul representa la recompensa; y
- Las líneas amarillas punteadas representan una opción de compra larga y una opción de compra corta.
Tenga en cuenta que la línea azul es simplemente una combinación de las dos líneas amarillas punteadas.
La siguiente tabla de pagos corresponde al gráfico visual de arriba.
Ejemplo de un spread de Bull Call
Jorge está buscando utilizar un spread call alcista en ABC Company. La Compañía ABC cotiza actualmente a un precio de 150 dólares. Compra una opción de compra in-the-money por una prima de $ 10. El precio de ejercicio de la opción es de $ 145 y vence en enero de 2020. Además, Jorge vende una opción call out-of-the-money por una prima de $ 2. El precio de ejercicio de la opción es de $ 180 y vence en enero de 2020.
¿Cuáles son el pago máximo, la pérdida máxima y el punto de equilibrio del diferencial de la llamada alcista anterior?
La comisión neta es de $ 8 ($ 2 OTM Call - $ 10 ITM Call).
Aplicando las fórmulas para un spread de call alcista, Jorge determina:
- Beneficio máximo = $ 180 - $ 145 - $ 8 = $ 27
- Pérdida máxima = $ 8
- Punto de equilibrio = $ 145 + $ 8 = $ 153
Para confirmar, Jorge crea una tabla de pagos:
Beneficios y desventajas de usar un spread de Bull Call
El principal beneficio de utilizar un diferencial de llamada alcista es que cuesta menos que comprar una opción de compra. En el ejemplo anterior, si Jorge solo usara una opción de compra, tendría que pagar una prima de $ 10. Mediante el uso de un diferencial de llamada alcista, solo necesita pagar $ 8 netos. Además de ser más barato, las pérdidas también son menores. Si la acción cayera a $ 0, Jorge solo se daría cuenta de una pérdida de $ 8 frente a $ 10 (si solo usara una opción de compra larga).
Sin embargo, un inconveniente importante de utilizar un diferencial de llamada alcista es que las ganancias potenciales son limitadas. Por ejemplo, en el ejemplo anterior, la ganancia máxima que Jorge puede obtener es de solo $ 27 debido a la posición de opción de compra corta. Incluso si el precio de las acciones se disparara a $ 500, Jorge solo podría obtener una ganancia de $ 27.
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