¿Qué es la teoría de los mercados segmentados?

La teoría de los mercados segmentados establece que el mercado de bonos Bonos Los bonos son valores de renta fija emitidos por empresas y gobiernos para obtener capital. El emisor del bono toma prestado capital del tenedor del bono y le hace pagos fijos a una tasa de interés fija (o variable) durante un período específico. está 'segmentado' sobre la base de la estructura temporal de los bonos, y que los mercados 'segmentados' operan de manera más o menos independiente. Bajo la teoría de los mercados segmentados, el rendimiento que ofrece un bono con una estructura temporal específica está determinado únicamente por la oferta y la demanda Oferta y demanda Las leyes de la oferta y la demanda son conceptos microeconómicos que establecen que en los mercados eficientes, la cantidad ofrecida de un bien y la cantidad demandada de ese bien son iguales entre sí.El precio de ese bien también está determinado por el punto en el que la oferta y la demanda son iguales entre sí. para ese bono e independiente de la rentabilidad que ofrecen los bonos con diferentes estructuras de plazos.

Teoría de los mercados segmentados

Historia de la teoría de los mercados segmentados

La teoría de los mercados segmentados fue introducida por el economista estadounidense John Mathew Culbertson (1921-2001) en su artículo de 1957 titulado "La estructura temporal de las tasas de interés". En su artículo, Culbertson argumentó en contra del modelo de estructura temporal impulsado por las expectativas de Irving Fisher y desarrolló su propia teoría de cómo el mercado fija los precios de los valores de renta fija.

¿Qué es la estructura temporal?

Estructura de plazos, también conocida como curva de rendimiento Curva de rendimiento La curva de rendimiento es una representación gráfica de las tasas de interés de la deuda para una variedad de vencimientos. Muestra el rendimiento que un inversor espera obtener si presta su dinero durante un período de tiempo determinado. El gráfico muestra el rendimiento de un bono en el eje vertical y el tiempo de vencimiento en el eje horizontal. cuando se representa gráficamente, ¿es la relación entre la tasa de interés pagada por un activo (generalmente bonos del gobierno Bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años El Bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años es una obligación de deuda emitida por el Departamento del Tesoro del Gobierno de los Estados Unidos y viene con vencimiento a 10 años, paga intereses al tenedor cada seis meses a una tasa de interés fija que se determina en la emisión inicial.) y el tiempo de vencimiento.La tasa de interés se mide en el eje vertical y el tiempo hasta el vencimiento se mide en el eje horizontal.

Normalmente, las tasas de interés y el tiempo hasta el vencimiento están correlacionados positivamente. Correlación Una correlación es una medida estadística de la relación entre dos variables. La medida se utiliza mejor en variables que demuestran una relación lineal entre sí. El ajuste de los datos se puede representar visualmente en un diagrama de dispersión. . Por lo tanto, las tasas de interés aumentan con un aumento en el tiempo hasta el vencimiento. Da como resultado que la estructura de términos adopte una pendiente positiva. La curva de rendimiento a menudo se considera una medida de confianza en la economía de un mercado de bonos.

Estructura de terminos

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Rompiendo la teoría de los mercados segmentados

La teoría de los mercados segmentados establece que el mercado de bonos está lleno de agentes heterogéneos con diferentes necesidades de ingresos. Por lo tanto, diferentes agentes en el mercado de bonos invierten en diferentes partes de la estructura temporal en función de sus necesidades de ingresos.

Los bancos tienden a participar principalmente en la compra y venta de bonos a corto plazo (se debe principalmente a la práctica bancaria moderna de las reservas fraccionarias). como reservas. Las reservas se mantienen como saldos en la cuenta del banco en el banco central o como moneda en el banco.) mientras que los fondos de pensiones tienden a participar principalmente en la compra y venta de bonos a largo plazo (se debe principalmente a la requisitos de ingresos de los fondos de pensiones).

De acuerdo con la hipótesis de expectativas Teoría de las expectativas locales En finanzas y economía, la Teoría de las expectativas locales es una teoría que sugiere que los rendimientos de los bonos con diferentes vencimientos deben ser los mismos en el horizonte de inversión de corto plazo. Esencialmente, la teoría de las expectativas locales es una de las variaciones de la teoría de las expectativas puras, el rendimiento de cualquier renta fija a largo plazo Términos de bonos de renta fija Definiciones para los términos más comunes de bonos y renta fija. Anualidad, perpetuidad, tasa de cupón, covarianza, rendimiento actual, valor nominal, rendimiento al vencimiento. etc., la seguridad debe ser igual al rendimiento esperado de una secuencia de valores de renta fija a corto plazo. Por lo tanto, cualquier valor de renta fija a largo plazo puede recrearse utilizando una secuencia de valores de renta fija a corto plazo.

Sin embargo, la teoría de los mercados segmentados también dice que los valores de renta fija a largo plazo y los valores de renta fija a corto plazo son fundamentalmente diferentes y no deben incluirse en la misma clase de activos. En general, los tenedores de bonos a largo plazo deben preocuparse por muchas más cosas que los tenedores de bonos a corto plazo.

Por ejemplo, los tenedores de bonos del gobierno de EE. UU. A 10 años deben preocuparse por la inflación durante los próximos 10 períodos y las tasas de interés para los próximos 10 períodos, mientras que los tenedores de bonos del gobierno de EE. UU. A 1 año solo deben preocuparse por la inflación durante el próximo período. y tasa de interés para el próximo período.

Por lo tanto, el bono del gobierno de EE. UU. A 10 años es un instrumento de renta fija muy diferente del bono del gobierno de EE. UU. A 1 año, y un bono del gobierno de EE. UU. A 10 años no se puede recrear utilizando una secuencia de diez bonos del gobierno de EE.

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  • Fundamentos de la renta fija
  • Precio de los bonos Precio de los bonos El precio de los bonos es la ciencia de calcular el precio de emisión de un bono en función del cupón, el valor nominal, el rendimiento y el plazo hasta el vencimiento. El precio de los bonos permite a los inversores
  • Tasa de cupón Tasa de cupón Una tasa de cupón es la cantidad de ingresos por intereses anuales que se paga a un tenedor de bonos, en función del valor nominal del bono.
  • Mercados de capital de deuda (DCM) Mercados de capital de deuda (DCM) Los grupos de Mercados de capital de deuda (DCM) son responsables de brindar asesoramiento directamente a los emisores corporativos sobre el aumento de deuda para adquisiciones, refinanciamiento de deuda existente o reestructuración de deuda existente. Estos equipos operan en un entorno en rápido movimiento y trabajan en estrecha colaboración con un socio asesor.

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