El término "estancamiento secular" se refiere a un estado de crecimiento económico escaso o nulo; en otras palabras, un entorno en el que la economía está esencialmente estancada. "Secular" en este contexto simplemente significa "a largo plazo". El término fue inventado por Alvin Hansen en la década de 1930, durante la Gran Depresión La Gran Depresión La Gran Depresión fue una depresión económica mundial que tuvo lugar desde finales de la década de 1920 hasta la de 1930. Durante décadas, se debatieron sobre las causas de la catástrofe económica y los economistas siguen divididos en varias escuelas de pensamiento diferentes. , y fue revivido en gran parte por Lawrence Summers.
Summers es un economista keynesiano que anteriormente ocupó el cargo de economista jefe del Banco Mundial. También se desempeñó como Secretario del Tesoro durante la presidencia de Bill Clinton y como Director del Consejo Económico Nacional durante la presidencia de Barack Obama.
Figura 1. Balances sectoriales en la economía estadounidense 1990-2017
Resumen
- La teoría del estancamiento secular fue presentada por primera vez en la década de 1930, durante la Gran Depresión, y más recientemente revivida por el economista Lawrence Summers, quien se desempeñó como asesor económico tanto en las administraciones de Clinton como de Obama.
- Los principios principales de la teoría son que la falta de inversión, debido a una mayor tendencia al ahorro, y la falta de una política fiscal gubernamental agresiva (es decir, de alto gasto) son las causas principales de un estado de estancamiento económico, donde hay crecimiento económico poco perceptible.
- Los que se oponen a la teoría del estancamiento secular argumentan que la supuesta condición de ahorro exagerado de la teoría es en gran medida un mito y que el verdadero culpable que frena el crecimiento económico es una mayor regulación gubernamental e intervención fiscal.
¿Un estado de estancamiento secular?
Summers escribió numerosos artículos después de la crisis financiera global de 2008 Crisis financiera global de 2008-2009 La crisis financiera global de 2008-2009 se refiere a la crisis financiera masiva que enfrentó el mundo de 2008 a 2009. La crisis financiera pasó factura a personas e instituciones de todo el mundo. mundo, con millones de estadounidenses profundamente afectados. Las instituciones financieras comenzaron a hundirse, muchas fueron absorbidas por entidades más grandes, y el gobierno de los Estados Unidos se vio obligado a ofrecer rescates para respaldar su opinión de que la economía está en un estado de estancamiento secular, señalando correctamente que la recuperación durante la presidencia de Obama fue la más lenta. recuperación de una recesión en la historia. El crecimiento económico siguió siendo muy inferior, a lo largo de los años, a las proyecciones de la Oficina de Presupuesto del Congreso de EE. UU.y las tasas de interés se han mantenido excesivamente bajas, incluso volviéndose negativas en la Unión Europea Unión Económica Una unión económica es uno de los diferentes tipos de bloques comerciales. Se refiere a un acuerdo entre países que permite que productos, servicios y trabajadores crucen fronteras libremente. La unión tiene como objetivo eliminar las barreras comerciales internas entre los países miembros, con el objetivo de beneficiar económicamente a todos los países miembros. - por muchos años.- por muchos años.- por muchos años.
La teoría de Summers del estancamiento secular
Summers explicó brevemente su teoría del estancamiento secular en un artículo de 2016, "La era del estancamiento secular". En el artículo, afirma: “Las economías del mundo industrial, desde este punto de vista, sufren un desequilibrio resultante de una creciente propensión a ahorrar y una disminución de la propensión a invertir. El resultado es que el ahorro excesivo actúa como un lastre para la demanda, reduciendo el crecimiento y la inflación, y el desequilibrio entre ahorro e inversión hace bajar las tasas de interés reales ”. Continúa afirmando que esta tendencia a acaparar en lugar de invertir proviene de "aumentos en la desigualdad y en la participación de los ingresos que van a los ricos ... y una mayor acumulación de activos por parte de bancos centrales extranjeros y fondos soberanos".
Summers agrega además que el crecimiento económico significativo ahora solo se produce como resultado de, "... niveles peligrosos de endeudamiento que se traducen ... en niveles insostenibles de inversión (que en el caso de la crisis financiera de 2008 emergió como una burbuja inmobiliaria)" - en otras palabras , como una reacción exagerada grave a la tendencia general de ahorrar más que invertir.
La solución al estancamiento secular
Summers insta a un enfoque doble para resolver el problema del estancamiento secular, con ambos lados dirigidos a aumentar el lado de la demanda de la economía. Lo primero que propone es una política fiscal del gobierno que gaste agresivamente, particularmente en cosas como infraestructura y desarrollo de fuentes de energía alternativas. Los defensores de la teoría del estancamiento secular expresan poca o ninguna preocupación por el aumento de la deuda pública, sugiriendo efectivamente que es necesario para sostener el crecimiento económico.
Sin embargo, vale la pena señalar que las acciones emprendidas por la administración Obama, que incluyeron una inversión gubernamental masiva en energías alternativas, resultaron en poco más que un aumento de la deuda federal sin ninguna mejora notable en la economía. Por ejemplo, está la infame inversión de Obama de 535 millones de dólares en Solyndra, una empresa de energía solar que, al final, no hizo más que quebrar.
Summers también aboga por una menor regulación gubernamental de las empresas como un medio para impulsar la economía. Fue un firme partidario de la derogación de la Ley Glass-Steagall Ley Glass-Steagall La Ley Glass-Steagall, también conocida como la Ley Bancaria de 1933, es una pieza de legislación que separó la banca comercial y de inversión. La Ley surgió como una respuesta de emergencia a las quiebras bancarias masivas durante la Gran Depresión, ya que se pensaba que la especulación de los bancos comerciales había contribuido al colapso de la década de 1990, que previamente había separado las actividades de banca comercial y de inversión, lo que obligaba a los bancos a elegir una. o el otro pero prohibiéndoles trabajar en ambos campos. Sin embargo, Summers también mantiene la posición aparentemente contradictoria de que la economía se habría beneficiado de la Ley Dodd-Frank.lo que aumentó drásticamente la regulación gubernamental de las instituciones financieras, siendo promulgada muchos años antes.
Problemas con la teoría
No todos los economistas abrazan la teoría del estancamiento secular. Es una opinión políticamente muy cargada, en virtud de argumentar a favor de la deuda pública cada vez mayor como la "única" forma de mantener algo cercano al pleno empleo y el crecimiento económico.
Hay varios problemas obvios con la teoría. Por un lado, según los propios principios de la teoría, los años inmediatamente anteriores a la crisis financiera de 2008 deberían haberse caracterizado por un alto desempleo y un crecimiento económico débil, pero no fue así. En segundo lugar, el argumento básico de la teoría de que el estancamiento económico proviene de una tendencia a ahorrar en lugar de invertir es muy cuestionable. Varios estudios indican que las tasas de ahorro son, de hecho, considerablemente más bajas que en los años ochenta y noventa, que fueron períodos de auge económico.
Además, Summers, en los últimos años, argumentó que el estado de estancamiento secular era tan severo que ninguna cantidad de estímulo económico podría devolver la economía al pleno empleo. Sin embargo, de hecho, las tasas de empleo bajo la administración de Trump aumentaron a niveles récord en todos los ámbitos y sin seguir una política fiscal de mayor estímulo del dinero público.
Quienes se oponen a la teoría argumentan que los estancamientos en el crecimiento económico son principalmente el resultado de una regulación excesiva del gobierno, como lo ejemplifica la Ley Dodd-Frank La Ley Dodd-Frank La Ley Dodd-Frank, o la Ley de Reforma y Protección al Consumidor de Wall Street de 2010, fue promulgada como ley durante la administración Obama como respuesta a la crisis financiera de 2008. Buscaba introducir cambios significativos en la regulación financiera y crear nuevas agencias gubernamentales encargadas de implementar las diversas cláusulas de la ley. y la Ley del Cuidado de Salud a Bajo Precio. Esto parece estar respaldado por el hecho de que bajo el más laissez-faire En el enfoque de la administración Trump, la tasa de inversión ha aumentado y el ritmo de crecimiento económico se ha acelerado considerablemente, acercándose cada vez más a la tasa de crecimiento del PIB del 3,0% que eludió la economía durante los ocho años completos de la presidencia de Obama.
Recursos adicionales
Finance es el proveedor oficial de la Certificación FMVA® de Analista de Valoración y Modelado Financiero (FMVA) ™ Únase a más de 350,600 estudiantes que trabajan para empresas como Amazon, JP Morgan y el programa de certificación Ferrari, diseñado para transformar a cualquiera en un analista financiero de clase mundial.
Para seguir aprendiendo y desarrollando su conocimiento de la industria financiera, recomendamos encarecidamente los recursos financieros adicionales a continuación:
- Media recortada de Dallas Media recortada de Dallas La media recortada de Dallas, conocida popularmente como la tasa de inflación media recortada de PCE, es una medida de la inflación subyacente del índice de precios de los gastos de consumo personal (PCE). Se llama Media recortada de Dallas porque es estimada por el personal del Banco de la Reserva Federal de Dallas.
- Depresión económica Depresión económica Una depresión económica es un acontecimiento en el que una economía se encuentra en un estado de confusión financiera, a menudo como resultado de un período de actividad negativa basada en la tasa del Producto Interno Bruto (PIB) del país. Es mucho peor que una recesión, con una caída significativa del PIB y, por lo general, dura muchos años.
- Teoría económica keynesiana Teoría económica keynesiana La teoría económica keynesiana es una escuela de pensamiento económico que establece en términos generales que se necesita la intervención del gobierno para ayudar a las economías a salir de la recesión. La idea proviene de los ciclos económicos de auge y caída que se pueden esperar de las economías de libre mercado y posiciona al gobierno como un "contrapeso".
- Estanflación Estanflación La estanflación es un evento económico en el que la tasa de inflación es alta, la tasa de crecimiento económico se desacelera y el desempleo se mantiene constantemente alto. Esta combinación desfavorable es temida y puede ser un dilema para los gobiernos, ya que la mayoría de las acciones diseñadas para reducir la inflación pueden elevar los niveles de desempleo.
