La tasa de recuperación, comúnmente utilizada en la gestión del riesgo crediticio, se refiere al monto recuperado cuando un préstamo incumple. En otras palabras, la tasa de recuperación es el monto, expresado como porcentaje, recuperado de un préstamo cuando el prestatario no puede liquidar el monto total pendiente. Siempre es deseable una tasa más alta. Aunque la tasa se usa generalmente para incumplimientos de deuda, también se puede usar para cuentas por cobrar Cuentas por cobrar Cuentas por cobrar (AR) representa las ventas a crédito de una empresa, que aún no están pagadas en su totalidad por sus clientes, un activo corriente en el balance general . Las empresas permiten que sus clientes paguen en un período de tiempo prolongado y razonable, siempre que se acuerden los términos. valores predeterminados.
Fórmula para la tasa de recuperación
Dónde:
- Monto recuperado es el monto en dólares que recibe el emisor durante el período del préstamo.
- Monto prestado es el monto prestado por el emisor.
Factores que afectan la tasa de recuperación
Al observar los factores que pueden afectar la tasa de recuperación, los factores más notables son las malas condiciones macroeconómicas. Consumo El consumo se define como el uso de bienes y servicios por parte de un hogar. Es un componente en el cálculo del Producto Interno Bruto (PIB). Los macroeconomistas suelen utilizar el consumo como un indicador de la economía en general. y cuestiones comerciales.
1. Condiciones macroeconómicas
Las malas condiciones macroeconómicas afectan significativamente la tasa de recuperación de los préstamos. Las tasas suelen ser más bajas durante una recesión económica severa Depresión económica Una depresión económica es un hecho en el que una economía se encuentra en un estado de turbulencia financiera, a menudo como resultado de un período de actividad negativa basada en la tasa del Producto Interno Bruto (PIB) del país. Es mucho peor que una recesión, con una caída significativa del PIB y, por lo general, dura muchos años. . Durante las malas condiciones macroeconómicas, las empresas enfrentan una rentabilidad reducida y un mayor riesgo de impago de la deuda. Por ejemplo, considere el siguiente escenario:
La Compañía ABC enfrenta problemas de rentabilidad y dejará de pagar su préstamo el próximo año. El monto pendiente es de $ 1,000,000. En una economía fuerte, la compañía puede generar $ 900,000 para pagar su préstamo. En una economía débil, la empresa solo puede generar $ 300,000.
Como se ilustra arriba, para una empresa que se espera que no pague su deuda, las malas condiciones macroeconómicas disminuyen la tasa de recuperación ya que la empresa genera menos ganancias para liquidar su deuda.
2. Problemas comerciales
Las fallas comerciales causadas por problemas comerciales imprevistos afectan la tasa de recuperación. Por ejemplo, un incendio catastrófico que resulte en la incapacidad para realizar negocios puede resultar en que una empresa deje de pagar su deuda. En resumen, los problemas comerciales que afectan la capacidad de una empresa para realizar negocios y generar ganancias juegan un papel clave en la tasa de recuperación.
Recuperación dentro de una estructura de capital
La deuda con mayor antigüedad dentro de una estructura de capital ofrece una tasa de recuperación más alta. Esto se debe a que a la deuda senior se le otorga un mayor derecho a los activos en comparación con la deuda clasificada más baja en la estructura de capital. En un informe de datos emitido por Moody's, la tasa promedio de recuperación de deuda corporativa en 2017 fue 81,3% para préstamos, 52,3% para bonos senior garantizados, 52,3% para bonos senior no garantizados y 4,5% para bonos subordinados. Considere el siguiente ejemplo:
Una empresa se enfrenta a la bancarrota La bancarrota es el estado legal de una entidad humana o no humana (una empresa o agencia gubernamental) que no puede pagar sus deudas pendientes a los acreedores. y posee $ 500,000 en activos distribuibles a tenedores de deuda senior garantizada y tenedores de deuda subordinada. A los tenedores de deuda senior garantizada se les adeuda $ 700,000 mientras que a los tenedores de deuda subordinada se les adeuda $ 1,000,000. ¿Cuál es la tasa de recuperación para los dos tenedores de deuda diferentes?
Los tenedores de deuda senior tienen mayor prioridad en la estructura de capital. En otras palabras, los activos deben distribuirse primero a los tenedores de deuda senior antes de que se les pague a los tenedores de deuda subordinada. Dado que a los tenedores de deuda senior se les deben $ 700,000 y la compañía solo tiene $ 500,000 en activos, todos los activos de la compañía se entregan a los tenedores de deuda senior a una tasa de recuperación del 71%. Los tenedores de deuda subordinada se quedan sin activos, ya que ya están distribuidos y, por tanto, recuperarán el 0%.
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- Reestructuración de la deuda Reestructuración de la deuda La reestructuración de la deuda es un proceso en el que una empresa u otra entidad que experimenta dificultades financieras y problemas de liquidez refinancia sus obligaciones de deuda existentes para obtener más flexibilidad en el corto plazo y hacer que su carga de deuda sea más manejable en general.
- Prima de riesgo de incumplimiento Prima de riesgo de incumplimiento Una prima de riesgo de incumplimiento es efectivamente la diferencia entre la tasa de interés de un instrumento de deuda y la tasa libre de riesgo. La prima de riesgo de incumplimiento existe para compensar a los inversores por la probabilidad de que una entidad incumpla con su deuda.
- Acuerdo entre acreedores Acuerdo entre acreedores Un Acuerdo entre acreedores, comúnmente conocido como escritura entre acreedores, es un documento firmado entre uno o más acreedores, que estipula de antemano cómo se resuelven sus intereses en competencia y cómo trabajar en conjunto al servicio de su prestatario mutuo.
- Deuda senior y subordinada Deuda senior y subordinada Para comprender la deuda senior y subordinada, primero debemos revisar la pila de capital. Capital stack clasifica la prioridad de diferentes fuentes de financiamiento. La deuda senior y subordinada se refiere a su rango en la pila de capital de una empresa. En caso de liquidación, la deuda senior se paga primero
