Un diferencial de caja es una estrategia de negociación de opciones que combina un margen de venta bajista y un margen de llamada alcista. Para que la propagación sea efectiva:
- Las fechas de vencimiento y los precios de ejercicio Precio de ejercicio El precio de ejercicio es el precio al que el tenedor de la opción puede ejercer la opción de comprar o vender un valor subyacente, dependiendo de si tiene una opción de compra o de venta. Una opción es un contrato con derecho a ejercer el contrato a un precio específico, que se conoce como precio de ejercicio. para cada extensión debe ser la misma
- Los diferenciales están significativamente infravalorados en términos de sus fechas de vencimiento.
Fuente
Los diferenciales de caja son verticales y casi sin riesgos. (Los diferenciales verticales se distribuyen con las mismas fechas de vencimiento pero diferentes precios de ejercicio). A veces denominadas estrategias neutrales, los diferenciales de caja capitalizan los diferenciales de call y bear put. La ganancia para el comerciante siempre será la diferencia entre el costo total de las opciones y el diferencial entre los precios de ejercicio, lo que determina el valor de vencimiento de los diferenciales de opciones.
Ejemplo de una extensión de caja
Considere la Compañía A que cotiza a $ 25 por acción. Para ejecutar un diferencial de caja, el inversor debe comprar una opción call y put in-the-money (ITM) y luego dar la vuelta y vender una call y put out-of-the-money (OTM).
La empresa A compra:
- 20 (ITM) llamadas para débito de $ 650
- 30 (ITM) put por $ 600 de débito
La empresa A vende:
- 30 llamadas (OTM) por un crédito de $ 150
- 20 put (OTM) por un crédito de $ 150
Antes de que se agreguen las comisiones, el costo total para el comerciante es el siguiente:
$ 650 - $ 150 (margen de llamada) = $ 500
$ 600 - $ 150 (margen de venta) = $ 450
Entonces, el costo total de la caja es de $ 950 .
El diferencial del precio de ejercicio es la diferencia entre el precio de ejercicio más alto y el más bajo. Para el ejemplo anterior, la extensión sería 30 - 20 = 10. Hay cuatro patas en la caja. Cada contrato de opciones contiene 100 acciones:
100 acciones x $ 10 = $ 1,000
El total del valor de vencimiento del diferencial de caja es de $ 1,000 .
La ganancia (antes de los costos de transacción Costos de transacción Los costos de transacción son costos incurridos que no se acumulan para ningún participante de la transacción. Son costos hundidos resultantes del comercio económico en un mercado. En economía, la teoría de los costos de transacción se basa en el supuesto que las personas están influenciadas por el interés propio de la competencia.) para la estrategia de opciones de margen es entonces $ 1,000 - $ 950 = $ 50.
Diferenciales de caja en el comercio de futuros
Los diferenciales de caja también se pueden utilizar en el comercio de futuros Contrato de futuros Un contrato de futuros es un acuerdo para comprar o vender un activo subyacente en una fecha posterior por un precio predeterminado. También se conoce como un derivado porque los contratos futuros derivan su valor de un activo subyacente. Los inversores pueden adquirir el derecho a comprar o vender el activo subyacente en una fecha posterior por un precio predeterminado. . La estrategia presenta contratos igualmente espaciados o consecutivos, construidos a partir de dos diferenciales de mariposa. Un diferencial de caja en el comercio de futuros se conoce comúnmente como una mariposa doble.
La teoría general es que los diferenciales no se mueven significativamente cuando se trata de futuros porque no son direccionales. En cambio, por lo general se negocian en un rango. Cuando se trabaja con futuros, el diferencial desarrolla una composición de cobertura natural a partir de las características del Triángulo de Pascal.
En la mayoría de los casos, una extensión de caja se ocupa de una caja larga, donde se compran llamadas y put ITM y se venden llamadas y opciones OTM. Si el costo total de la caja es mayor que el margen entre los precios de ejercicio, entonces una caja corta sería ventajosa. Simplemente invierte el proceso para los comerciantes, vendiendo llamadas y opciones ITM y comprando llamadas y opciones OTM.
Un diferencial de caja es esencialmente una estrategia de opciones de arbitraje. Siempre que el costo total de implementar el diferencial de opciones sea menor que el valor de vencimiento del diferencial del precio de ejercicio, un operador puede asegurar una pequeña ganancia igual a la diferencia entre los dos números.
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