Una disposición de recuperación completa es una cláusula en el contrato de un bono que le permite al emisor retirar el bono antes de pagar la deuda restante del bono. Además, una disposición de recuperación completa se puede considerar como una disposición de devolución en la que el deudor puede hacer un pago global al acreedor para retirar el bono antes de su fecha de vencimiento.
La cantidad que el emisor debe pagar al prestamista se determina calculando el valor actual neto de los pagos del cupón. Tasa de cupón Una tasa de cupón es la cantidad de ingresos por intereses anuales pagados a un tenedor de bonos, con base en el valor nominal del bono. y el capital que el prestamista habría recibido si el bono no se hubiera retirado anticipadamente.
¿Cómo funcionan las disposiciones de llamada completa?
Se crea una disposición de llamada completa cuando se crea el vínculo; es una provisión incluida en la fianza. La provisión de compra se ejerce cuando el emisor del bono decide retirar el bono anticipadamente y liquidar los pagos restantes. El emisor del bono no está obligado a ejercer una disposición de compensación total; sin embargo, tienen derecho a hacerlo.
El monto restante que el emisor debe liquidar se determina tomando el valor presente neto. el presente. El análisis de VPN es una forma de valoración intrínseca y se usa ampliamente en finanzas y contabilidad para determinar el valor de un negocio, la seguridad de la inversión, los pagos de cupones restantes y el principal; en otras palabras, cuánto son los pagos de cupón restantes y el principal. valor en dólares de hoy.
La tasa de descuento Tasa de descuento En las finanzas corporativas, una tasa de descuento es la tasa de rendimiento utilizada para descontar los flujos de efectivo futuros a su valor actual. Esta tasa es a menudo el costo de capital promedio ponderado (WACC) de una empresa, la tasa de rendimiento requerida o la tasa límite que los inversores esperan ganar en relación con el riesgo de la inversión. , que se utiliza para calcular el valor actual neto, se determina mediante un margen acordado sobre un Tesoro de vencimiento similar; por ejemplo, si el bono emitido tiene un vencimiento de 10 años, el margen acordado era de 50 pb (0,5%) y el bono del Tesoro a 10 años tenía un rendimiento del 1%, la tasa de descuento sería del 1,5%.
Además, el acreedor recibiría el mayor entre el valor nominal del bono y el valor actual neto cuando se ejerza la provisión de compensación. El emisor del bono puede decidir ejercer una provisión de devolución total porque ha generado suficiente efectivo de las operaciones para retirar el bono y ya no lo quiere en su balance.
Otra razón puede ser si la empresa puede recaudar la misma cantidad de dinero o una mayor cantidad de un bono a una tasa más baja que la del bono actual. En consecuencia, en cualquiera de las situaciones anteriores, el emisor ejercería la disposición de compensación total y el bono se retiraría.
Provisión de llamadas completas frente a llamadas tradicionales
Una prestación de llamada completa y una prestación de llamada tradicional comparten muchas similitudes; por ejemplo, ambos otorgan al emisor el derecho a retirar el bono. Sin embargo, una opción de compra tradicional solo puede ejercerse después de una fecha determinada previamente, mientras que una provisión de reparación completa puede ejercerse en cualquier momento durante el horizonte del bono.
Además, una disposición de devolución completa utiliza el mayor valor nominal. Valor nominal El valor nominal es el valor nominal o nominal de un bono, una acción o un cupón según se indica en un bono o certificado de acciones. Es un valor estático que se determina en el momento de la emisión y, a diferencia del valor de mercado, no fluctúa de forma regular. y el valor actual neto para determinar el pago al prestamista, mientras que el método de llamada tradicional usa un precio de llamada fijo predeterminado o un programa de llamadas predeterminado.
Ventaja de las disposiciones de llamada completa
Mayores retornos
Las disposiciones de devolución total suelen ser ventajosas para los inversores cuando se ejercen, ya que normalmente se compensan a un valor superior al valor razonable del bono debido al "margen de compensación".
Por el contrario, el emisor de bonos puede pedir un precio más alto por un bono con una disposición de devolución total, ya que la disposición presenta la oportunidad para que el prestamista obtenga un rendimiento más alto.
Además, un bono con una disposición de compra completa es más ventajoso que un bono con una disposición de compra tradicional cuando las tasas de interés bajan y el emisor paga el bono. El inversor del bono call tradicional solo recibiría el precio call predeterminado, mientras que el inversor del bono de provisión call completo recibiría el mayor valor nominal del bono y el valor actual neto.
Cuando las tasas de interés bajan, el valor actual neto aumenta, lo que presenta una oportunidad más ventajosa para los inversores en bonos de compra completa.
Ejemplo practico
El siguiente es un ejemplo de cómo se ejerce una provisión de compensación total:
- Se supone que se acaba de realizar un pago de cupón.
- Quedan exactamente cinco años hasta que venza el bono.
- Valor nominal de $ 1,000 y cupón anual del 5%.
- El Tesoro de referencia rinde 1%.
- La extensión completa es del 0,5%.
Al calcular el valor actual neto con una tasa de descuento del 1,5% (rendimiento de la Tesorería de referencia + margen de compensación), si la provisión de compensación total se ejerce hoy, el emisor tendría que pagar $ 1,167.40 por cada bono.
Recursos adicionales
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- Disposiciones contra la dilución Disposiciones contra la dilución Las disposiciones contra la dilución son cláusulas que permiten a los inversores el derecho a mantener sus porcentajes de propiedad en caso de que se emitan nuevas acciones.
- Precio de los bonos Precio de los bonos El precio de los bonos es la ciencia de calcular el precio de emisión de un bono en función del cupón, el valor nominal, el rendimiento y el plazo hasta el vencimiento. El precio de los bonos permite a los inversores
- Función NPV Función NPV La función NPV se clasifica en Funciones financieras de Excel. Calculará el valor actual neto (VPN) para los flujos de efectivo periódicos. El VPN se calculará para una inversión utilizando una tasa de descuento y una serie de flujos de efectivo futuros. En modelos financieros, la función VPN es útil para determinar el valor de una empresa.
- Bonos no exigibles No exigibles No exigibles se refiere al tipo de valores que sus emisores no pueden rescatar antes de su vencimiento a menos que se paguen sanciones a los tenedores de valores.
