¿Qué es la regla del valor actual neto?

La regla del valor actual neto es un concepto de inversión que establece que los proyectos solo deben realizarse si demuestran un valor actual neto positivo (VAN). Además, no debe emprenderse ningún proyecto o inversión con un valor actual neto negativo.

Regla del valor actual neto

Comprensión del valor actual neto (VPN)

El valor actual neto (VAN) es la diferencia calculada entre las entradas de efectivo netas y las salidas de efectivo netas durante un período de tiempo. El VPN se usa comúnmente para evaluar proyectos en el presupuesto de capital y también para analizar y comparar diferentes inversiones.

Valor presente neto = Valor presente de las entradas de efectivo - Valor presente de las salidas de efectivo

Un VAN positivo indica que un proyecto o inversión es rentable al descontar los flujos de efectivo por una determinada tasa de descuento, mientras que un VAN negativo indica que un proyecto o inversión no es rentable.

Una tasa de descuento, también conocida como tasa de rendimiento requerida Tasa de rendimiento requerida La tasa de rendimiento requerida (tasa mínima) es el rendimiento mínimo que un inversor espera recibir por su inversión. Básicamente, la tasa de rendimiento requerida es la compensación mínima aceptable por el nivel de riesgo de la inversión. , es una tasa de interés que se utiliza para determinar el valor presente de una serie de flujos de efectivo. Para proyectos internos, la tasa puede denominarse costo de capital, que es el rendimiento requerido que se necesita para que un proyecto valga la pena.

Los proyectos de VPN positivo muestran esencialmente que el valor presente de los flujos de efectivo generados por un proyecto o una inversión excede los costos requeridos para el proyecto. Por lo tanto, se dice que un proyecto o inversión con VAN positivo "crea valor". Un proyecto o inversión con VAN negativo muestra que los costos exceden los flujos de efectivo generados y se dice que "destruye el valor".

Cálculo del valor actual neto

El valor temporal del dinero se basa en la idea financiera de que el dinero en el presente vale más que el dinero en el futuro.

Por ejemplo, si le ofrecen $ 100 hoy o $ 100 dentro de un año. Una persona racional preferiría tener los $ 100 hoy. Intuitivamente, si tuviera los $ 100 hoy, podría invertir el dinero durante un año y tener más de $ 100. Además, suponiendo que haya inflación Inflación La inflación es un concepto económico que se refiere a aumentos en el nivel de precios de los bienes durante un período de tiempo determinado. El aumento del nivel de precios significa que la moneda de una economía determinada pierde poder adquisitivo (es decir, se puede comprar menos con la misma cantidad de dinero). , $ 100 en un año ni siquiera tendrían el mismo poder adquisitivo que hoy, por lo que aceptar los $ 100 podría dejarlo peor.

Ahora, ¿qué pasaría si le ofrecieran $ 100 hoy o $ 105 dentro de un año? Ahora la respuesta no es tan clara y depende de las condiciones del mercado, principalmente, la tasa de interés que recibiría al invertir $ 100 durante un año.

Si la tasa de interés para una inversión de un año fue mayor al 5%, entonces preferiría los $ 100 hoy para poder invertirlos. Si la tasa de interés fue menor al 5%, entonces preferiría tomar $ 105, ya que valdría más de $ 100 invertidos. Por último, si la tasa de interés fuera exactamente del 5%, sería indiferente entre las opciones.

Obviamente, lo anterior es un ejemplo simplificado que no incluye ningún riesgo u otros factores; sin embargo, ilustra el concepto subyacente detrás de la regla del VPN.

Como se mencionó anteriormente, la tasa de interés también se conoce como tasa de descuento y, para los proyectos, representaría el rendimiento esperado de otros proyectos con riesgo similar.

Ejemplo practico

A una empresa se le da la opción de invertir en un proyecto cuyo costo inicial de ejecución es de $ 1200. El proyecto genera $ 500 cada año durante seis años. Sin embargo, requiere un segundo desembolso de $ 1,200 en el tercer año. A un costo de capital del 10%, ¿debe realizarse el proyecto?

Año0123456
Salida de caja-120000-1200000
Entrada de efectivo0500500500500500500
Red-1200500500-700500500500
Valor presente-1200455413-526342310282
Costo de capital10%Valor presente neto$ 69

Se puede calcular con una calculadora financiera o en una hoja de cálculo. Deben seguirse los siguientes pasos generales:

1. Establezca las salidas y entradas de efectivo para cada período de tiempo.

2. Nete las entradas y salidas de efectivo sumándolas.

3. Calcule el valor presente de cada flujo de efectivo mediante el descuento al costo de capital especificado. Costo de capital El costo de capital es la tasa de rendimiento mínima que una empresa debe obtener antes de generar valor. Antes de que una empresa pueda obtener ganancias, al menos debe generar ingresos suficientes para cubrir el costo de financiar su operación. .

4. Sume el valor presente de todos los flujos de efectivo para llegar al valor actual neto.

En el ejemplo anterior, el VPN es + $ 69 . Dado que es positivo, basado en la regla del VPN, el proyecto debe emprenderse.

Importancia de la regla del valor actual neto

La regla del VPN parece un concepto simple. Sin embargo, la dirección de las empresas a veces ni siquiera lo utiliza para determinar si están creando o destruyendo valor para los accionistas. Si una empresa emprende constantemente proyectos con VPN negativo, están destruyendo el valor del capital, ya que el capital utilizado para financiar los proyectos es más costoso que el rendimiento que obtienen.

Generalmente, si una empresa no puede encontrar un proyecto de VPN positivo, debe devolver el capital a los accionistas mediante un dividendo o una recompra de acciones. Recompra de acciones Una recompra de acciones se refiere a cuando la administración de una empresa pública decide recomprar acciones de la empresa que se vendieron previamente. para el publico. Una empresa puede decidir recomprar sus acciones para enviar una señal de mercado de que es probable que el precio de sus acciones aumente, para inflar las métricas financieras denominadas por el número de acciones en circulación (por ejemplo, ganancias por acción o EPS), o simplemente porque quiere aumentar su precio. participación accionaria propia en la empresa. . Una empresa que ignora la regla del VPN será una mala inversión a largo plazo debido a un mal gobierno corporativo.

Enfatiza que una empresa no debe invertir ni por el mero hecho de invertir. La administración de la empresa debe tener cuidado con su costo de capital, así como con sus decisiones de asignación de capital. Los inversores deben vigilar de cerca cómo los altos ejecutivos están utilizando el exceso de flujo de efectivo y si están siguiendo la regla del VPN.

Recursos adicionales

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  • Mejores prácticas de presupuesto de capital Mejores prácticas de presupuesto de capital El presupuesto de capital se refiere al proceso de toma de decisiones que siguen las empresas con respecto a qué proyectos de capital intensivo deben realizar. Estos proyectos intensivos en capital podrían ser cualquier cosa, desde la apertura de una nueva fábrica hasta una expansión significativa de la fuerza laboral, la entrada a un nuevo mercado o la investigación y desarrollo de nuevos productos.
  • Tasa de descuento Tasa de descuento En las finanzas corporativas, una tasa de descuento es la tasa de rendimiento utilizada para descontar los flujos de efectivo futuros a su valor actual. Esta tasa es a menudo el costo de capital promedio ponderado (WACC) de una empresa, la tasa de rendimiento requerida o la tasa límite que los inversores esperan ganar en relación con el riesgo de la inversión.
  • Dividendo frente a recompra / recompra de acciones Dividendo frente a recompra / recompra de acciones Los accionistas invierten en empresas que cotizan en bolsa para obtener revalorización del capital e ingresos. Hay dos formas principales en las que una empresa devuelve beneficios a sus accionistas: dividendos en efectivo y recompra de acciones. Las razones detrás de la decisión estratégica sobre la recompra de dividendos y acciones difieren de una empresa a otra.
  • Valor para los accionistas Valor para los accionistas El valor para los accionistas es el valor financiero que reciben los propietarios de una empresa por poseer acciones de la empresa. Se crea un aumento en el valor para el accionista

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