¿Qué son los fondos buitre?

Los fondos buitre son un subconjunto de fondos de cobertura que invierten en valores en dificultades que tienen una alta probabilidad de incumplimiento. El fondo compra instrumentos de deuda de riesgo a precios con grandes descuentos en el mercado secundario. Mercado secundario El mercado secundario es donde los inversores compran y venden valores de otros inversores. Ejemplos: Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE), Bolsa de Valores de Londres (LSE). y beneficios al emprender acciones legales contra los emisores por recuperación de deuda. Los administradores de carteras de fondos buitre buscan inversiones que ofrezcan rendimientos potenciales muy altos Tasa de rendimiento La Tasa de rendimiento (ROR) es la ganancia o pérdida de una inversión durante un período de tiempo combinado con el costo inicial de la inversión expresado como porcentaje. Esta guía enseña las fórmulas más comunes debido a su alto riesgo de incumplimiento.

Los fondos buitre se dirigen principalmente a instrumentos de renta fija Valores de renta fija Los valores de renta fija son un tipo de instrumento de deuda que proporciona rendimientos en forma de pagos y reembolsos de intereses regulares o fijos, tales como bonos de alto rendimiento o acciones que están a punto de bancarrota. Estos instrumentos suelen adoptar la forma de deuda soberana de países en dificultades.

¿Cómo funcionan los fondos buitre?

“Buitre” es una metáfora que compara los fondos buitre con el comportamiento de los buitres, aves que se alimentan de los cadáveres para extraer lo que puedan de sus víctimas indefensas. Los fondos buitre tratan con valores en dificultades Deuda en dificultades La deuda en dificultades se refiere a los valores de un gobierno o empresa que ha incumplido, está bajo protección por bancarrota o está en dificultades financieras y avanza hacia las situaciones antes mencionadas en un futuro próximo. Incluye todos los instrumentos de crédito que se negocian con un descuento significativo, que tienen un alto nivel de incumplimiento y están en quiebra o cerca de ella. Los fondos compran valores de deudores en dificultades con el objetivo de obtener ganancias monetarias sustanciales mediante acciones de recuperación contra los propietarios. En el pasado,Los fondos buitre han tenido éxito en llevar a cabo acciones de recuperación contra gobiernos soberanos y obtener ganancias de una economía que ya estaba en apuros.

La voluntad y la capacidad de demandar por la recuperación es la estrategia central de los fondos buitre. Ejercen presión sobre los deudores para que honren sus deudas, incluso cuando los deudores se encuentran en dificultades financieras. A veces, los fondos intentan obtener un embargo sobre los activos en el extranjero del país como una forma de recuperar su inversión. Por ejemplo, la empresa de gestión de inversiones con sede en Estados Unidos, FG Hemisphere, intentó obtener un embargo de la embajada en Washington de la República Democrática del Congo por una deuda de 100 millones de dólares que el gobierno les debía. Tales acciones sobrecargan al deudor y complican sus procesos de gestión financiera mientras intentan reestructurar sus deudas.

Casos heredados que involucran fondos buitre

En el pasado reciente, ha habido algunos casos relacionados con fondos de riesgo y deudas soberanas. Estos casos incluyen:

Argentina

Argentina incumplió con sus 82.000 millones de dólares en deudas soberanas durante la crisis económica de 2001. Algunas de estas deudas fueron compradas en el mercado secundario por fondos buitre. El país acordó pagar seis fondos buitre, negociando un pago total de $ 6.4 mil millones en 2016.

Puerto Rico

Puerto Rico se declaró en bancarrota recientemente debido a su incapacidad para pagar sus deudas. Los informes de los medios muestran que las agencias del país deben aproximadamente $ 120 mil millones a sus acreedores. Algunos de estos acreedores incluyen Oppenheimer Funds y Aurelius Capital. Estos acreedores han formado un grupo de negociación de quiebras ad hoc para tratar de llegar a un acuerdo.

República Democrática del Congo

La República Democrática del Congo ha sufrido una crisis de deuda durante un largo período de tiempo. Muchos acreedores han amenazado con demandar al país para recuperar sus deudas. FG Hemisphere presentó recientemente una acción legal contra el país en un intento por recuperar deudas luego de que un tribunal de Jersey otorgó a la compañía $ 100 millones contra la empresa minera de propiedad de la República Democrática del Congo, Gecamines. El fondo buitre había comprado la deuda por $ 3 millones de Yugoslavia, y la deuda ha crecido a más de $ 100 millones, incluidos los intereses. En 2012, el Privy Council de Londres bloqueó el premio después de una apelación exitosa de Gecamines.

¿Qué pasa con los fondos buitre?

Los fondos buitre han sido criticados por beneficiarse de países que atraviesan dificultades financieras. El ex ministro de Hacienda del Reino Unido, Gordon Brown, describió las acciones de los fondos buitre como “moralmente indignantes” por intentar beneficiarse de los programas de alivio de la deuda de los países empobrecidos que tienen como objetivo educar a los niños y abordar los crecientes niveles de pobreza. Por ejemplo, en países como Zambia y Argentina, el presupuesto de educación se redujo drásticamente para facilitar las adjudicaciones judiciales de los fondos buitre. En un informe del FMI de 2007 sobre fondos buitre, se informó que 11 de los 24 países en desarrollo estaban involucrados en disputas legales con fondos buitre.

Los fondos buitre también han sido criticados por sus mecanismos de recuperación de deuda. Estos fondos compran deudas con grandes descuentos con la intención de demandar a los deudores por la recuperación de montos que excedan los montos originales de la deuda (debido a intereses y multas sobre la deuda). Los fondos tienen tasas de recuperación promedio de 5 a 20 veces su inversión inicial, y esto coloca sus tasas de retorno en 300% a 2,000%, lo que se considera punitivo para los deudores. Los fondos también rechazan regularmente las invitaciones para participar en la reestructuración de la deuda, en lugar de optar por emprender acciones legales por el valor nominal de la deuda más intereses, multas, atrasos y honorarios legales adicionales.

Sin embargo, los fondos buitre contrarrestan eso:

1 - Simplemente están tratando de cobrar una deuda que legalmente se les debe.

2 - No crearon los problemas financieros del emisor

Legislación contra los fondos buitre

Estados Unidos fue el primer país en introducir una legislación para evitar que los fondos buitre se beneficien de la deuda soberana en mora. (Con casi $ 20 billones en deuda pendiente, es posible que haya estado mirando hacia el futuro). Los partidarios del proyecto de ley querían limitar la cantidad de dinero que un tribunal podría otorgar a los acreedores. El proyecto de ley, sin embargo, fue rechazado por el Congreso de los Estados Unidos. Otros países que introdujeron y aprobaron leyes similares contra los acreedores secundarios son el Reino Unido, Bélgica, Jersey, Australia y la Isla de Man. La legislación de 2010 en el Parlamento del Reino Unido eliminó la capacidad de los fondos buitre para presentar acciones de recuperación en los tribunales del Reino Unido.

La Asamblea General de las Naciones Unidas introdujo una ley de quiebras para las naciones soberanas en 2014, que requeriría que los fondos buitre fueran excluidos del proceso de reestructuración. Los miembros votaron 124-11 a favor del nuevo proceso de quiebra. Sin embargo, vale la pena señalar que quienes votaron a favor de esta medida son quienes probablemente sean deudores soberanos en lugar de inversionistas de fondos buitre.

Valores en dificultades

Los valores en dificultades son instrumentos financieros que están cerca o que ya están pasando por una quiebra. Debido a su alto riesgo y la incapacidad del emisor para pagar la deuda, estos instrumentos han perdido valor. Los inversores que compran estos valores en el mercado secundario tienen el potencial de obtener altos rendimientos. Estos valores tienen una calificación crediticia de CCC o inferior de las principales agencias de calificación como Moody's, S&P y Fitch Group, y tienen rendimientos anticipados de más de 1000 puntos básicos por encima de los valores libres de riesgo, como las letras del Tesoro del Reino Unido.

Recursos adicionales

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  • Capacidad de endeudamiento Capacidad de endeudamiento La capacidad de endeudamiento se refiere a la cantidad total de deuda en la que una empresa puede incurrir y pagar de acuerdo con los términos del contrato de deuda.
  • Bonos basura Bonos basura Los bonos basura, también conocidos como bonos de alto rendimiento, son bonos calificados por debajo del grado de inversión por las tres grandes agencias de calificación (ver imagen a continuación). Los bonos basura conllevan un mayor riesgo de incumplimiento que otros bonos, pero pagan mayores rendimientos para hacerlos atractivos para los inversores.
  • Valor de liquidación Valor de liquidación El valor de liquidación es una estimación del valor final que recibirá el tenedor de instrumentos financieros cuando se venda o liquide un activo
  • Agencia de calificación Agencia de calificación Una agencia de calificación es una empresa que evalúa la solidez financiera de las empresas y entidades gubernamentales, especialmente su capacidad para cumplir con los principales y

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