¿Qué es un patrocinador sin fondos?

Un patrocinador sin fondos es un fondo de inversión que carece de capital social comprometido necesario para completar las transacciones de adquisición por adelantado. A diferencia de las empresas de capital privado Las 10 principales empresas de capital privado ¿Quiénes son las 10 principales empresas de capital privado del mundo? Nuestra lista de las diez empresas de capital riesgo más grandes, ordenadas por capital total recaudado. Las estrategias comunes dentro de PE incluyen adquisiciones apalancadas (LBO), capital de riesgo, capital de crecimiento, inversiones en dificultades y capital mezzanine. que ya poseen capital social para financiar transacciones, los patrocinadores sin fondos deben recaudar capital y financiamiento de deuda acuerdo por trato, después de firmar una Carta de intención (LOI). . Una LOI describe los términos y acuerdos de una transacción antes de que se firmen los documentos finales.Los puntos principales que normalmente se incluyen en una carta de intención incluyen: descripción y estructura de la transacción, cronograma, debida diligencia, confidencialidad, exclusividad.

Patrocinador sin fondos

A veces, un patrocinador sin fondos puede trabajar con firmas de capital privado para financiar transacciones juntas y compartir los rendimientos que reciben. Esto se debe en parte a que es probable que los patrocinadores sin fondos obtengan acceso a acuerdos que las firmas de capital privado nunca podrían ver de otra manera, pero que podrían estar interesadas en financiar.

Origen del modelo de patrocinadores sin fondos

Los patrocinadores sin fondos surgieron en la década de 1980, cuando los inversores buscaban formas alternativas de invertir su dinero. Estos patrocinadores no eran muy populares antes de 2008, cuando el modelo de negocio de patrocinadores sin fondos comenzó a ganar terreno. Estas son algunas de las razones del aumento de patrocinadores sin fondos:

Mayor regulación

Después de la crisis financiera de 2008, los actores clave de la industria financiera se enfrentaron a un aumento de las regulaciones a medida que los reguladores ejercían su autoridad para tratar de evitar una recurrencia de la crisis financiera. Una de las regulaciones más importantes fue la Ley Dodd-Frank de Protección al Consumidor y Reforma de Wall Street. respuesta a la crisis financiera de 2008. Buscó introducir cambios significativos en la regulación financiera y crear nuevas agencias gubernamentales encargadas de implementar las distintas cláusulas de la ley. , que endureció el funcionamiento de los intermediarios financieros. Una de las instituciones más afectadas fueron las firmas de capital privado, debido a la naturaleza de sus operaciones, que se consideraron demasiado riesgosas.

La regla Volcker, iniciada por el ex presidente de la Reserva Federal Paul Volcker, prohibía a los bancos financiar transacciones de capital privado. El aumento de las regulaciones obligó a los inversores a buscar modelos de inversión alternativos, como patrocinadores sin fondos, en los que invierten en acuerdos ya adquiridos.

Fondos de renta variable de bajo rendimiento

Al financiar empresas de capital privado, los inversores buscan obtener altos rendimientos en un período razonable, salir del fondo e invertir las ganancias en otra parte. Sin embargo, a veces las firmas de capital privado inmovilizan el capital del socio comanditario en varias compañías de cartera de bajo rendimiento durante un período más largo del esperado. Esto pone a los inversores en una posición precaria, ya que sus inversiones están vinculadas a varias carteras mientras todavía pagan comisiones de gestión periódicas a las empresas de capital privado.

Estas ineficiencias hacen que los inversores busquen mejores modelos alternativos que curen los males del capital privado. Los patrocinadores sin fondos buscan fondos después de firmar una LOI, lo que reduce el período de tenencia de los fondos de los inversores.

Competencia directa de posibles inversores

Las firmas de capital privado generalmente obtienen fondos para sus operaciones de inversionistas individuales e institucionales, que incluyen familias ricas, planes de pensiones, fondos patrimoniales y entidades estatales. Sin embargo, debido a las supuestas ineficiencias de los fondos de capital privado, muchos de estos inversores han abandonado el capital privado en favor de inversiones directas.

Algunos inversores operan como patrocinadores sin fondos, donde buscan ofertas e invitan a otras partes interesadas a coinvertir en las carteras lucrativas identificadas. Además de la inyección de capital, las empresas objetivo también se benefician de la experiencia operativa y de gestión de los inversores. Los inversores pagan las comisiones de gestión solo después del despliegue del capital y no cuando el patrocinador sin fondos recibe el dinero.

Beneficios de los patrocinadores sin fondos

Recientemente, el número de patrocinadores sin fondos ha crecido de manera constante, principalmente debido a los beneficios que se les atribuyen. Los siguientes son los beneficios de invertir en patrocinadores sin fondos:

Estructura flexible

Los patrocinadores sin fondos son flexibles y están diseñados para satisfacer las necesidades de los propietarios. Una vez que los patrocinadores han identificado negocios viables en los que invertir, invitan a los inversores interesados ​​a asociarse con ellos. Si los dueños de negocios están buscando un nuevo dueño para el negocio, el patrocinador sin fondos puede proporcionar el capital requerido, así como la experiencia de la industria para ayudar en la transición.

La estructura financiera y los términos de la transacción también son flexibles y se negocian trato por trato. La cantidad de inversiones en cada empresa dependerá del modelo de ingresos y los márgenes de flujo de efectivo esperados.

La diversidad del modelo de fondo

A diferencia del capital privado, donde los inversores están limitados en el tipo de inversiones que realiza la empresa, un patrocinador sin fondos permite a los inversores decidir en qué tipo de inversiones invertir. Si a un inversor no le gusta invertir en una industria en particular, el patrocinador sin fondos no lo hará. obligarlos a participar.

En cambio, actualiza la transacción con inversores interesados ​​que proporcionan una proporción significativa del capital, así como experiencia operativa y de la industria a las empresas de cartera en su industria de especialización.

Search Fund vs.Patrocinador sin fondos

El modelo sin fondos comprende dos tipos principales de empresas: un fondo de búsqueda y un patrocinador sin fondos. El concepto de fondo de búsqueda comenzó en 1984 en la Escuela de Negocios de la Universidad de Stanford. A lo largo de los años, la universidad estudió más de 177 fondos de búsqueda de sus alumnos de programas de MBA de élite. Un fondo de búsqueda está formado por jóvenes graduados de MBA o aspirantes a emprendedores que utilizan el fondo para recaudar dinero de inversores de alto patrimonio interesados ​​en inversiones de capital privado.

Una vez que se identifica un objetivo y se ejecuta la LOI, los directores del fondo van a los inversores en etapa de búsqueda para obtener capital para completar la transacción. Un fondo de búsqueda adquiere empresas valoradas en $ 5 a $ 30 millones, y los directores toman un papel activo en el funcionamiento diario del negocio después de la adquisición. Los inversores también brindan orientación en la gestión del negocio.

Por otro lado, un patrocinador sin fondos asume un papel más pasivo en el negocio adquirido; no participan en el funcionamiento diario del negocio como es el caso de los fondos de búsqueda. Los patrocinadores sin fondos son adquirentes experimentados, como ex directores ejecutivos de capital privado, y su objetivo es encontrar empresas para agregar a una cartera existente y tomar participaciones en cada una de las empresas.

Participan en la creación de valor del negocio adquirido, así como en la revalorización del capital de los inversores que aportan financiación. La tarifa del patrocinador sin fondos se paga de forma continua y, por lo general, oscila entre el 3,5% y el 7,5% del EBITDA de la adquisición.

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