El proceso de fusiones y adquisiciones (M&A) tiene muchos pasos y, a menudo, puede tardar entre 6 meses y varios años en completarse. En esta guía, describiremos el proceso de adquisición de principio a fin, describiremos los diversos tipos de adquisiciones (compras estratégicas frente a compras financieras), discutiremos la importancia de las sinergias (sinergias duras y blandas) e identificaremos los costos de transacción. Para conocer todo sobre el proceso de fusiones y adquisiciones, vea nuestro curso en video gratuito sobre fusiones y adquisiciones.
Lista de comprobación de fusiones y adquisiciones de 10 pasos
Proceso de fusiones y adquisiciones de 10 pasos
Si trabaja en banca de inversión Banca de inversión La banca de inversión es la división de un banco o institución financiera que sirve a gobiernos, corporaciones e instituciones proporcionando servicios de asesoría de suscripción (aumento de capital) y fusiones y adquisiciones (M&A). Los bancos de inversión actúan como intermediarios o desarrollo corporativo, deberá desarrollar un proceso de negociación de fusiones y adquisiciones a seguir. Los banqueros de inversión asesoran a sus clientes (el CEO CEO Un CEO, abreviatura de Chief Executive Officer, es la persona de más alto rango en una empresa u organización. El CEO es responsable del éxito general de una organización y de tomar decisiones gerenciales de alto nivel. Leer una descripción de trabajo, CFO ¿Qué hace un CFO? ¿Qué hace un CFO? El trabajo del CFO es optimizar el desempeño financiero de una empresa, incluyendo: informes, liquidez,y retorno de la inversión. Dentro, y profesionales de desarrollo corporativo) sobre los distintos pasos de M&A en este proceso.
Un proceso típico de transacción de fusiones y adquisiciones de 10 pasos incluye:
- Desarrollar una estrategia de adquisición : el desarrollo de una buena estrategia de adquisición gira en torno a que el adquirente tenga una idea clara de lo que espera obtener al realizar la adquisición: cuál es su propósito comercial para adquirir la empresa objetivo (por ejemplo, expandir líneas de productos u obtener acceso a nuevos mercados)
- Establecer los criterios de búsqueda de fusiones y adquisiciones : determinar los criterios clave para identificar posibles empresas objetivo (p. Ej., Márgenes de beneficio, ubicación geográfica o base de clientes)
- Búsqueda de posibles objetivos de adquisición : el adquirente utiliza sus criterios de búsqueda identificados para buscar y luego evaluar posibles empresas objetivo.
- Iniciar la planificación de la adquisición : el adquirente se pone en contacto con una o más empresas que cumplen sus criterios de búsqueda y parecen ofrecer un buen valor; El propósito de las conversaciones iniciales es obtener más información y ver qué tan dispuesta es la empresa objetivo a una fusión o adquisición.
- Realizar análisis de valoración : suponiendo que el contacto inicial y las conversaciones van bien, el adquirente solicita a la empresa objetivo que proporcione información sustancial (datos financieros actuales, etc.) que le permitirá al adquirente evaluar más a fondo el objetivo, tanto como negocio en sí mismo como como objetivo de adquisición adecuado
- Negociaciones : después de producir varios modelos de valoración de la empresa objetivo, el adquirente debe tener información suficiente que le permita construir una oferta razonable; Una vez presentada la oferta inicial, las dos empresas pueden negociar los términos con más detalle.
- Debida diligencia de fusiones y adquisiciones: la diligencia debida es un proceso exhaustivo que comienza cuando se acepta la oferta; la diligencia debida tiene como objetivo confirmar o corregir la evaluación del adquirente del valor de la empresa objetivo mediante la realización de un examen y análisis detallados de todos los aspectos de las operaciones de la empresa objetivo: sus métricas financieras, activos y pasivos, clientes, recursos humanos, etc.
- Contrato de compraventa : suponiendo que se complete la diligencia debida sin que surjan problemas o preocupaciones importantes, el siguiente paso es ejecutar un contrato de venta final; Las partes toman una decisión final sobre el tipo de acuerdo de compra, ya sea una compra de activos o una compra de acciones.
- Estrategia de financiamiento para la adquisición : el adquirente, por supuesto, habrá explorado las opciones de financiamiento para el acuerdo anteriormente, pero los detalles del financiamiento generalmente se juntan después de que se haya firmado el acuerdo de compra y venta.
- Cierre e integración de la adquisición : el acuerdo de adquisición se cierra y los equipos de gestión del objetivo y el adquirente trabajan juntos en el proceso de fusión de las dos empresas.
Estructuración de un acuerdo de fusiones y adquisiciones
Uno de los pasos más complicados en el proceso de fusiones y adquisiciones es estructurar adecuadamente el trato. Hay muchos factores a considerar, como leyes antimonopolio, regulaciones de valores, derecho corporativo, licitadores rivales, implicaciones fiscales, problemas contables, condiciones del mercado, formas de financiamiento y puntos específicos de negociación en el acuerdo de M&A en sí. Los documentos importantes a la hora de estructurar acuerdos son la plantilla de hoja de condiciones. Una hoja de términos describe los términos y condiciones básicos de una oportunidad de inversión y un acuerdo no vinculante (utilizado para recaudar dinero) y una carta de intención Carta de intención (LOI) Descargue la plantilla de Carta de intención (LOI) de Finance. Una LOI describe los términos y acuerdos de una transacción antes de que se firmen los documentos finales.Los puntos principales que normalmente se incluyen en una carta de intención incluyen: descripción general y estructura de la transacción, cronograma, diligencia debida, confidencialidad, exclusividad (LOI) que establece los términos básicos del acuerdo propuesto.
Para obtener más información, vea el curso 101 de Finanzas corporativas gratuito de Finanzas.
Postores rivales en fusiones y adquisiciones
La gran mayoría de adquisiciones son competitivas o potencialmente competitivas. Las empresas normalmente tienen que pagar una "prima" para adquirir la empresa objetivo, y esto significa tener que ofrecer más que los postores rivales. Para justificar pagar más que los postores rivales, la empresa adquirente debe poder hacer más con la adquisición de lo que pueden hacer los otros postores en el proceso de fusiones y adquisiciones (es decir, generar más sinergias Sinergias de fusiones y adquisiciones Las sinergias de fusiones y adquisiciones ocurren cuando el valor de una empresa fusionada es mayor que la suma de las dos empresas individuales. 10 formas de estimar las sinergias operativas en los acuerdos de fusiones y adquisiciones son: 1) analizar la plantilla, 2) buscar formas de consolidar proveedores, 3) evaluar cualquier ahorro de oficina central o de alquiler 4) estimar el valor ahorrado por compartir o tener un fundamento estratégico mayor para la transacción).
Compradores estratégicos vs financieros en fusiones y adquisiciones
En los acuerdos de fusiones y adquisiciones, normalmente hay dos tipos de adquirentes: estratégicos y financieros. Los adquirentes estratégicos son otras empresas, a menudo competidores directos o empresas que operan en industrias adyacentes, de modo que la empresa objetivo encajaría perfectamente en el negocio principal del adquirente. Los compradores financieros son compradores institucionales, como empresas de capital privado, que buscan poseer, pero no operar directamente, el objetivo de adquisición. Los compradores financieros a menudo utilizarán el apalancamiento para financiar la adquisición, realizando una compra apalancada (LBO) Compra apalancada (LBO) Una compra apalancada (LBO) es una transacción en la que se adquiere una empresa utilizando la deuda como principal fuente de consideración.Una transacción de LBO generalmente ocurre cuando una empresa de capital privado (PE) toma prestado tanto como puede de una variedad de prestamistas (hasta el 70-80% del precio de compra) para lograr una tasa interna de retorno de TIR> 20%.
Discutimos esto con más detalle en la sección M&A de nuestro curso de Finanzas Corporativas.
Análisis de fusiones y adquisiciones
Uno de los pasos más importantes en el proceso de fusiones y adquisiciones es analizar y valorar los objetivos de adquisición. Por lo general, esto implica dos pasos: valorar el objetivo de forma independiente y valorar las posibles sinergias del acuerdo. Para obtener más información sobre la valoración del objetivo de fusiones y adquisiciones, consulte nuestra guía gratuita sobre modelos DCF Guía gratuita de formación sobre modelos DCF Un modelo DCF es un tipo específico de modelo financiero que se utiliza para valorar una empresa. El modelo es simplemente un pronóstico del flujo de caja libre sin apalancamiento de una empresa.
Cuando se trata de valorar las sinergias, hay dos tipos de sinergias a considerar: duras y blandas. Las sinergias sólidas son ahorros de costos directos que se obtienen después de completar el proceso de fusión y adquisición. Las sinergias duras, también llamadas sinergias operativas u operativas, son beneficios que con toda seguridad surgirán de la fusión o adquisición, como los ahorros de nómina que se obtendrán al eliminar el personal redundante entre el adquirente y las empresas objetivo. Las sinergias blandas, también llamadas sinergias financieras, son aumentos en los ingresos que el adquirente espera lograr una vez que se cierre el trato. Son "suaves" porque la realización de estos beneficios no está tan asegurada como los ahorros de costos de sinergia "dura". Obtenga más información sobre los diferentes tipos de sinergias Tipos de sinergias Las sinergias de fusiones y adquisiciones pueden producirse a partir del ahorro de costos o de los ingresos al alza.Existen varios tipos de sinergias en fusiones y adquisiciones. Esta guía proporciona ejemplos. Una sinergia es cualquier efecto que aumenta el valor de una empresa fusionada por encima del valor combinado de las dos empresas separadas. Pueden surgir sinergias en transacciones de fusiones y adquisiciones.
Para obtener más información, consulte el curso de Introducción a las finanzas corporativas de Finanzas.
Carreras involucradas en el proceso de fusiones y adquisiciones
Las trayectorias profesionales más comunes para participar en acuerdos de fusiones y adquisiciones son la banca de inversión y el desarrollo corporativo. Banqueros de inversión Trayectoria profesional en banca de inversión Guía profesional en banca de inversión: planifique su trayectoria profesional en el IB. Obtenga información sobre los salarios de la banca de inversión, cómo ser contratado y qué hacer después de una carrera en IB. La división de banca de inversión (IBD) ayuda a gobiernos, corporaciones e instituciones a recaudar capital y completar fusiones y adquisiciones (M&A). asesorar a sus clientes en ambos lados de la adquisición, ya sea el adquirente (lado comprador) o el objetivo (lado vendedor). Los banqueros trabajan en estrecha colaboración con los profesionales del desarrollo corporativo Desarrollo corporativo Trayectoria profesional Los trabajos de Desarrollo corporativo incluyen la ejecución de fusiones, adquisiciones, desinversiones y obtención de capital internamente para una corporación. Desarrollo Corporativo ("corp dev ") es responsable de ejecutar fusiones, adquisiciones, desinversiones y recaudación de capital internamente para una corporación. Explore la trayectoria profesional. en cualquiera de las empresas. El equipo de Corp Dev de una empresa es como un departamento de banca de inversión interno y, a veces, se conoce internamente como el equipo de M&A. Ellos son responsables de administrar el proceso de M&A de principio a fin.
Para obtener más información, explore nuestro Mapa de carrera interactivo.
Vea un video del proceso de fusiones y adquisiciones
Este breve video explica cada uno de los 10 pasos descritos anteriormente. Vea y escuche una descripción general de cómo funciona el proceso.
Más recursos de transacciones de fusiones y adquisiciones
Esperamos que haya sido una descripción general útil de los distintos pasos del proceso de fusiones y adquisiciones. Finanzas ha creado muchos más recursos útiles para ayudarlo a comprender mejor las fusiones y adquisiciones. Entre nuestros recursos más populares se encuentran los siguientes artículos:
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