¿Qué es la estructura de capital?

La estructura de capital se refiere a la cantidad de deuda. Valor de mercado de la deuda. El valor de mercado de la deuda se refiere al precio de mercado al que los inversores estarían dispuestos a comprar la deuda de una empresa, que difiere del valor contable en el balance. y / o capital social Valor patrimonial El valor patrimonial se puede definir como el valor total de la empresa que es atribuible a los accionistas. Para calcular el valor patrimonial, siga esta guía de Finanzas. empleado por una empresa para financiar sus operaciones y financiar sus activos. La estructura de capital de una empresa se expresa típicamente como una relación deuda-capital. Finanzas Los artículos sobre finanzas están diseñados como guías de autoaprendizaje para aprender conceptos financieros importantes en línea a su propio ritmo. ¡Explore cientos de artículos! o relación deuda-capital.

La deuda y el capital social se utilizan para financiar las operaciones comerciales y los gastos de capital Cómo calcular el CapEx - Fórmula Esta guía muestra cómo calcular el CapEx derivando la fórmula del CapEx a partir del estado de resultados y el balance general para el análisis y la modelización financiera. , adquisiciones y otras inversiones. Hay compensaciones que las empresas deben hacer cuando deciden si utilizar deuda o capital para financiar operaciones, y los gerentes equilibrarán las dos para encontrar la estructura de capital óptima.

ejemplo de estructura de capital deuda y capital

Imagen del curso 101 gratuito de finanzas corporativas de Finanzas.

Estructura de capital óptima

La estructura de capital óptima de una empresa a menudo se define como la proporción de deuda y capital que da como resultado el costo de capital promedio ponderado más bajo (WACC WACC WACC es el costo de capital promedio ponderado de una empresa y representa su costo combinado de capital que incluye capital y deuda . La fórmula de WACC es = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Esta guía proporcionará una descripción general de qué es, por qué se usa, cómo calcularlo, y también proporciona una calculadora WACC descargable) para la empresa. Esta definición técnica no siempre se utiliza en la práctica, y las empresas suelen tener una visión estratégica o filosófica de cuál debería ser la estructura ideal.

ejercicio óptimo de estructura de capital

Para optimizar la estructura, una empresa puede emitir más deuda o capital. El nuevo capital que se adquiere puede usarse para invertir en nuevos activos o puede usarse para recomprar deuda / capital que esté actualmente en circulación, como una forma de recapitalización.

Dinámica de la deuda y el capital social

A continuación se muestra una ilustración de la dinámica entre deuda y capital desde el punto de vista de los inversores y la empresa.

dinámica de la deuda y el capital social sobre la estructura de capital

Los inversores en deuda asumen menos riesgos porque tienen el primer reclamo sobre los activos de la empresa en caso de quiebra Quiebra La quiebra es el estado legal de una entidad humana o no humana (una empresa o una agencia gubernamental) que no puede reembolsar sus deudas pendientes con los acreedores. . Por esta razón, aceptan una tasa de rendimiento más baja y, por lo tanto, la empresa tiene un costo de capital menor cuando emite deuda en comparación con el capital.

Los inversores en acciones asumen más riesgos, ya que solo reciben el valor residual después de que los inversores de deuda hayan sido reembolsados. A cambio de este riesgo, los inversores esperan una tasa de rendimiento más alta y, por tanto, el coste implícito del capital social es mayor que el de la deuda.

Costo de capital

El costo de capital total de una empresa es un promedio ponderado del costo de capital y el costo de la deuda, conocido como costo de capital promedio ponderado (WACC) WACC WACC es el costo de capital promedio ponderado de una empresa y representa su costo de capital combinado que incluye capital y deuda. La fórmula WACC es = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Esta guía proporcionará una descripción general de qué es, por qué se usa, cómo calcularlo y también proporciona una calculadora WACC descargable.

La fórmula es igual a:

WACC = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1 - T))

Dónde:

E = valor de mercado de las acciones de la empresa (capitalización de mercado)

D = valor de mercado de la deuda de la empresa

V = valor total del capital (capital más deuda)

E / V = ​​porcentaje de capital que es patrimonio

D / V = ​​porcentaje de capital que es deuda

Re = costo de capital (tasa de rendimiento requerida)

Rd = costo de la deuda (rendimiento al vencimiento de la deuda existente)

T = tasa impositiva

Para obtener más información, consulte el curso de valoración empresarial de Finanzas o el curso de introducción GRATUITO a las finanzas corporativas.

Estructura de capital por industria

Las estructuras de capital pueden variar significativamente según la industria. Industrias cíclicas como la minería Técnicas de valoración de activos mineros Los principales métodos de valoración de la minería en la industria incluyen el precio al valor del activo neto P / NAV, el precio al flujo de efectivo P / CF, el costo total de adquisición TAC y EV / Recursos. La mejor manera de valorar un activo o empresa minera es construir un modelo de flujo de efectivo descontado (DCF) que tenga en cuenta un plan de mina producido en un informe técnico que a menudo no es adecuado para la deuda, ya que sus perfiles de flujo de efectivo pueden ser impredecibles y Hay demasiada incertidumbre sobre su capacidad para pagar la deuda.

Otras industrias, como la banca y los seguros, utilizan grandes cantidades de apalancamiento y sus modelos comerciales requieren grandes cantidades de deuda.

Las empresas privadas pueden tener más dificultades para utilizar la deuda sobre el capital, en particular las pequeñas empresas que deben tener garantías personales de sus propietarios.

Cómo recapitalizar una empresa

Una empresa que decide que debe optimizar su estructura de capital cambiando la combinación de deuda y capital tiene algunas opciones para efectuar este cambio.

Los métodos de recapitalización incluyen:
  1. Emitir deuda y recompra de acciones
  2. Emitir deuda y pagar grandes dividendos a los inversores de capital
  3. Emitir capital y pagar deuda

Cada uno de estos tres métodos puede ser una forma eficaz de recapitalizar el negocio.

En el primer enfoque, la empresa toma dinero prestado emitiendo deuda y luego utiliza todo el capital para recomprar acciones de sus inversores de capital. Esto tiene el efecto de incrementar la cantidad de deuda y disminuir la cantidad de capital en el balance.

En el segundo enfoque, la empresa pedirá dinero prestado (es decir, emitirá deuda) y usará ese dinero para pagar un dividendo especial único, que tiene el efecto de reducir el valor del capital social por el valor del dividido. Este es otro método para aumentar la deuda y reducir el capital.

En el tercer enfoque, la empresa se mueve en la dirección opuesta y emite acciones mediante la venta de nuevas acciones, luego toma el dinero y lo usa para pagar la deuda. Dado que el capital social es más costoso que la deuda, este enfoque no es deseable y, a menudo, solo se aplica cuando una empresa está sobreapalancada y necesita desesperadamente reducir su deuda.

Compensación entre deuda y capital

Hay muchas compensaciones que los propietarios y gerentes de empresas deben considerar al determinar su estructura de capital. A continuación se muestran algunas de las compensaciones que deben considerarse.

Pros y contras de la equidad:
  • Sin pago de intereses
  • Sin pagos fijos obligatorios (los dividendos son discrecionales)
  • Sin fechas de vencimiento (sin reembolso de capital)
  • Tiene propiedad y control sobre el negocio.
  • Tiene derecho a voto (normalmente)
  • Tiene un alto costo de capital implícito
  • Espera una alta tasa de rendimiento (dividendos y revalorización del capital)
  • Tiene el último derecho sobre los activos de la empresa en caso de liquidación.
  • Proporciona máxima flexibilidad operativa
Pros y contras de la deuda:
  • Tiene pagos de intereses (normalmente)
  • Tiene un calendario de pagos fijo
  • Tiene el primer derecho sobre los activos de la empresa en caso de liquidación.
  • Requiere convenios y métricas de desempeño financiero que deben cumplirse
  • Contiene restricciones sobre la flexibilidad operativa
  • Tiene un costo menor que la equidad
  • Espera una tasa de rendimiento más baja que la equidad

Explicación en video de la estructura de capital

Mire este breve video para comprender rápidamente los conceptos principales cubiertos en esta guía, incluida la definición de estructura de capital, cuál es la estructura de capital óptima y el cálculo del costo de capital promedio ponderado (WACC).

Estructura de capital en fusiones y adquisiciones (M&A)

Cuando las empresas ejecutan fusiones y adquisiciones Fusiones Adquisiciones Proceso de fusiones y adquisiciones Esta guía le explica todos los pasos del proceso de fusiones y adquisiciones. Descubra cómo se completan las fusiones, adquisiciones y acuerdos. En esta guía, describiremos el proceso de adquisición de principio a fin, los diversos tipos de adquirentes (compras estratégicas frente a compras financieras), la importancia de las sinergias y los costos de transacción, la estructura de capital de las entidades combinadas a menudo puede sufrir una importante cambio. Su estructura resultante dependerá de muchos factores, incluida la forma de la contraprestación proporcionada al objetivo (efectivo frente a acciones) y si la deuda existente de ambas empresas se mantiene o no.

Por ejemplo, si Elephant Inc. decide adquirir Squirrel Co. utilizando sus propias acciones como forma de contraprestación, aumentará el valor del capital social en su balance. Sin embargo, si Elephant Inc. usa efectivo (que se financia con deuda) para adquirir Squirrel Co., habrá aumentado la cantidad de deuda en su balance.

La determinación de la estructura de capital proforma de la entidad combinada es una parte importante del modelo financiero de fusiones y adquisiciones. La siguiente captura de pantalla muestra cómo se combinan y recapitalizan dos empresas para producir un balance completamente nuevo.

Para obtener más información, consulte el curso de modelado financiero de fusiones y adquisiciones de Finance.

Compras apalancadas

En una compra apalancada (LBO) Compra apalancada (LBO) Una compra apalancada (LBO) es una transacción en la que se adquiere una empresa utilizando la deuda como principal fuente de consideración. Una transacción de LBO generalmente ocurre cuando una empresa de capital privado (PE) pide prestado tanto como puede de una variedad de prestamistas (hasta el 70-80% del precio de compra) para lograr una tasa interna de retorno TIR> 20% asumirá un apalancamiento significativo para financiar la adquisición. Esta práctica es comúnmente realizada por firmas de capital privado que buscan invertir la menor cantidad posible de capital y financiar el saldo con fondos prestados.

La imagen a continuación demuestra cómo el uso del apalancamiento puede aumentar significativamente la rentabilidad de las acciones a medida que la deuda se paga con el tiempo.

Ejemplo de recapitalización de LBO

Obtenga más información sobre las transacciones LBO Modelo LBO Un modelo LBO se crea en Excel para evaluar una transacción de compra apalancada (LBO), la adquisición de una empresa financiada con una cantidad significativa de deuda. y por qué las empresas de capital privado suelen utilizar esta estrategia.

Recursos adicionales de estructura de capital

Gracias por leer esta guía y una descripción general de las estructuras de capital y las consideraciones importantes que los propietarios, administradores e inversores deben tener en cuenta.

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  • Guía de la WACC WACC WACC es el costo promedio ponderado de capital de una empresa y representa su costo combinado de capital, que incluye capital y deuda. La fórmula WACC es = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Esta guía proporcionará una descripción general de qué es, por qué se usa, cómo calcularlo y también proporciona una calculadora WACC descargable.
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  • Guía de modelado financiero Guía gratuita de modelado financiero Esta guía de modelado financiero cubre consejos de Excel y mejores prácticas sobre supuestos, impulsores, pronósticos, vinculación de las tres declaraciones, análisis DCF, más
  • Guía de modelos DCF Guía gratuita de formación sobre modelos DCF Un modelo DCF es un tipo específico de modelo financiero que se utiliza para valorar una empresa. El modelo es simplemente un pronóstico del flujo de caja libre sin apalancamiento de una empresa.

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