¿Qué es Negative Carry?

El carry negativo es un carry trade con un rendimiento negativo, lo que significa que el costo de mantener (llevar) la inversión supera el rendimiento.

Transporte negativo

Cómo funciona

En algunas circunstancias excepcionales, es prudente comprar un activo de bajo rendimiento utilizando (tomando prestado) un activo de alto rendimiento. Antes de continuar, intentemos comprender el motivo principal detrás de tal transacción.

En finanzas, todos los inversores están impulsados ​​por el único motivo de generar beneficios. En la mayoría de los casos, lo mismo se obtiene ya sea por dividendos o ingresos por intereses Ingresos por intereses Los ingresos por intereses son el monto pagado a una entidad por prestar su dinero o permitir que otra entidad use sus fondos. A mayor escala, los ingresos por intereses son la cantidad ganada por el dinero de un inversor que coloca en una inversión o proyecto. . No obstante, la revalorización del capital también es un arma muy poderosa para generar rentabilidad. En el caso de carry negativo, el motivo principal es obtener rendimientos a través de la revalorización del capital.

Ejemplos de transporte negativo

Algunos ejemplos, que se muestran a continuación, nos ayudarán a comprender el complicado mecanismo del acarreo negativo

1. Arrastre negativo en una transacción de divisas

Suponga que hay dos países: País A y País B con monedas A y B, donde ambas monedas están en paridad (A = B). A tiene una tasa de interés nominal del 10% con una tasa de inflación del 15%. B tiene una tasa de interés nominal del 5% con una inflación del 1%.

Observar la tasa de interés nos lleva a creer que hay un acarreo positivo del 5% (10% - 5%). La paridad del poder adquisitivo dicta que la moneda con mayor inflación debe depreciarse para mantener el mismo poder adquisitivo. Al incluir los principios de la paridad del poder adquisitivo Paridad del poder adquisitivo El concepto de paridad del poder adquisitivo (PPA) se utiliza para realizar comparaciones multilaterales entre los ingresos nacionales y los niveles de vida de diferentes países. El poder adquisitivo se mide por el precio de una canasta específica de bienes y servicios. Por lo tanto, la paridad entre dos países implica que una unidad de moneda en un país comprará, resulta obvio que A debe depreciarse al menos en un 5% y B se apreciará en un 4%.

Para beneficiarse de tal escenario, un inversor deberá realizar un carry trade pidiendo dinero prestado en A y usar los ingresos para comprar B. El pago de la transacción se vería así: una salida del 10% sobre un principal nocional de A100 y un ingreso del 5% sobre un principal de B100, lo que implica una salida neta de 5.

Por lo tanto, al aferrarse a la operación, el inversor pierde dinero, es decir, existe un carry negativo. Sin embargo, como se explicó anteriormente, la paridad del poder adquisitivo se activará y el principal A100 se depreciará a A95 y B100 se apreciará a B104. Implica una revalorización del capital de 9 sobre el canje de principales al final de la transacción. A pesar del carry negativo, la apreciación del capital de 9 compensa la pérdida del carry.

2. Arrastre negativo en bienes raíces

Considere una transacción de bienes raíces que involucre una casa comprada por $ 1 millón y financiada por una hipoteca con una tasa de interés del 2%. Suponga que la casa se alquila, lo que proporciona un rendimiento de alquiler (ingresos por alquiler recibidos por año divididos por el precio de compra de la casa) del 1,6%. Es otro ejemplo de carga negativa en el trabajo. Un activo de bajo rendimiento se financia mediante un instrumento de alto rendimiento.

Nuevamente, como se destacó en el caso anterior, la revalorización del capital es una variable clave que impulsará a los inversores a realizar este tipo de transacciones. Si los precios se duplican en tres años a $ 2 millones desde $ 1 millón, implica una CAGR CAGR CAGR significa la tasa de crecimiento anual compuesta. Es una medida de la tasa de crecimiento anual de una inversión a lo largo del tiempo, teniendo en cuenta el efecto de la capitalización. de ~ 24%, que es sustancialmente mayor que el acarreo negativo del 0,4%.

3. Carry negativo en derivados de crédito

Tras la crisis financiera mundial de 2008 Crisis financiera mundial de 2008-2009 La crisis financiera mundial de 2008-2009 se refiere a la crisis financiera masiva que el mundo enfrentó de 2008 a 2009. La crisis financiera pasó factura a personas e instituciones de todo el mundo , con millones de estadounidenses profundamente afectados. Las instituciones financieras comenzaron a hundirse, muchas fueron absorbidas por entidades más grandes, y el gobierno de los Estados Unidos se vio obligado a ofrecer rescates, se hizo evidente que los derivados crediticios podrían ser un arma de doble filo. Consideremos un credit default swap (CDS), que es una póliza de seguro que un inversionista compra para protegerse contra una caída en la capacidad del emisor de la deuda para pagar los intereses y el capital a tiempo.

Entonces, por un lado, tenemos un inversionista que tiene mucho dinero en los CDS. Significa que está pagando una pequeña tarifa como porcentaje de la deuda pendiente al emisor del CDS con la esperanza de que el emisor de la deuda subyacente deje de realizar los pagos. La recompensa sería similar a la siguiente.

Pague el 2% de la deuda pendiente de $ 100 como prima con la esperanza de que el emisor subyacente de la deuda ($ 100) deje de realizar el pago. Hay una salida del 2% hasta el momento en que el emisor incumple.

Cuando el emisor incurre en incumplimiento, el titular de CDS terminará con una recompensa de $ 100. En conclusión, al pagar solo $ 2, un inversor puede ganar $ 100. Es otra ilustración de la carga negativa en el trabajo. Estamos pagando dinero para comprar un activo que solo implica una salida de $ 2 a menos que se produzca un evento crediticio. Evento crediticio Un evento crediticio se refiere a un cambio negativo en la posición crediticia de un prestatario que desencadena un pago contingente en una permuta de incumplimiento crediticio (CDS). Ocurre cuando un individuo u organización incumple con su deuda y no puede cumplir con los términos del contrato celebrado, lo que desencadena un derivado crediticio como un credit default swap. sucede.

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  • Credit Default Swap (CDS) Credit Default Swap Un credit default swap (CDS) es un tipo de derivado crediticio que brinda al comprador protección contra el incumplimiento y otros riesgos. El comprador de un CDS realiza pagos periódicos al vendedor hasta la fecha de vencimiento del crédito. En el acuerdo, el vendedor se compromete a que, si el emisor de la deuda incumple, el vendedor pagará al comprador todas las primas e intereses.
  • Evento de crédito Evento de crédito Un evento de crédito se refiere a un cambio negativo en la posición crediticia de un prestatario que desencadena un pago contingente en un swap de incumplimiento crediticio (CDS). Ocurre cuando un individuo u organización incumple con su deuda y no puede cumplir con los términos del contrato celebrado, lo que desencadena un derivado crediticio como un credit default swap.
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