El índice de rentabilidad (PI) mide la relación entre el valor presente de los flujos de efectivo futuros y la inversión inicial. El índice es una herramienta útil para clasificar proyectos de inversión y mostrar el valor Valor agregado El valor agregado es el valor adicional creado por encima del valor original de algo. Puede aplicarse a productos, servicios, empresas, gestión y creado por unidad de inversión.
El índice de rentabilidad también se conoce como el índice de rentabilidad de inversión (PIR) o el índice de inversión de valor (VIR).
Fórmula del índice de rentabilidad
La fórmula del PI es la siguiente:
o
Por lo tanto:
- Si el PI es mayor que 1, el proyecto genera valor y la empresa puede querer continuar con el proyecto.
- Si el PI es menor que 1, el proyecto destruye valor y la empresa no debe continuar con el proyecto.
- Si el PI es igual a 1, el proyecto se equilibra y la empresa es indiferente entre continuar o no continuar con el proyecto.
Cuanto mayor sea el índice de rentabilidad, más atractiva será la inversión.
Ejemplo de índice de rentabilidad
La empresa A está considerando dos proyectos:
El proyecto A requiere una inversión inicial de $ 1,500,000 para producir flujos de efectivo anuales estimados Estado de flujos de efectivo El estado de flujos de efectivo (también conocido como estado de flujo de efectivo) es uno de los tres estados financieros clave que informan el efectivo generado y gastado durante una período de tiempo específico (por ejemplo, un mes, trimestre o año). El estado de flujos de efectivo actúa como puente entre el estado de resultados y el balance general de:
- $ 150,000 en el año 1
- $ 300,000 en el año 2
- $ 500,000 en el año 3
- $ 200,000 en el año 4
- $ 600,000 en el año 5
- $ 500,000 en el año 6
- $ 100,000 en el año 7
La tasa de descuento adecuada para este proyecto es del 10%.
El Proyecto B requiere una inversión inicial de $ 3,000,000 para producir flujos de efectivo anuales estimados de:
- $ 100,000 en el año 1
- $ 500,000 en el año 2
- $ 1,000,000 en el año 3
- $ 1,500,000 en el año 4
- $ 200,000 en el año 5
- $ 500,000 en el año 6
- $ 1,000,000 en el año 7
La tasa de descuento adecuada para este proyecto es del 13%.
La empresa A solo puede realizar un proyecto. Utilizando el método del índice de rentabilidad, ¿qué proyecto debería emprender la empresa?
Usando la fórmula de PI, la Compañía A debería hacer el Proyecto A. El Proyecto A crea valor - Cada $ 1 invertido en el proyecto genera $ .0684 en valor adicional.
Descontando los flujos de efectivo del proyecto A:
- $ 150.000 / (1,10) = $ 136.363,64
- $ 300 000 / (1,10) ^ 2 = $ 247 933,88
- $ 500 000 / (1,10) ^ 3 = $ 375 657,40
- $ 200,000 / (1.10) ^ 4 = $ 136,602.69
- $ 600,000 / (1.10) ^ 5 = $ 372,552.79
- $ 500,000 / (1.10) ^ 6 = $ 282,236.97
- $ 100,000 / (1.10) ^ 7 = $ 51,315.81
Valor presente de los flujos de efectivo futuros:
$ 136,363.64 + $ 247,933.88 + $ 375,657.40 + $ 136,602.69 + $ 372,552.79 + $ 282,236.97 + $ 51,315.81 = $ 1,602,663.18
Índice de rentabilidad del Proyecto A: $ 1,602,663.18 / $ 1,500,000 = $ 1.0684. El proyecto A crea valor.
Descontando los flujos de caja del proyecto B:
- $ 100.000 / (1,13) = $ 88.495,58
- $ 500 000 / (1,13) ^ 2 = $ 391 573,34
- $ 1,000,000 / (1.13) ^ 3 = $ 693,050.16
- $ 1,500,000 / (1.13) ^ 4 = $ 919,978.09
- $ 200 000 / (1,13) ^ 5 = $ 108 551,99
- $ 500.000 / (1,13) ^ 6 = $ 240.159,26
- $ 1,000,000 / (1.13) ^ 7 = $ 425,060.64
Valor presente de los flujos de efectivo futuros:
$ 88,495.58 + $ 391,573.34 + $ 693,050.16 + $ 919,978.09 + $ 108,551.99 + $ 240,159.26 + $ 425,060.64 = $ 2,866,869.07
Índice de rentabilidad del Proyecto B: $ 2,866,869.07 / $ 3,000,000 = $ 0.96. El proyecto B destruye el valor.
Descarga la plantilla gratuita
Ingrese su nombre y correo electrónico en el formulario a continuación y descargue la plantilla gratuita ahora.
Ventajas del índice de rentabilidad
- El índice de rentabilidad indica si una inversión debe crear o destruir valor de la empresa.
- Toma en consideración el valor temporal del dinero y el riesgo de futuros flujos de efectivo a través del costo de capital.
- Es útil para clasificar y elegir entre proyectos cuando el capital está racionado.
Ejemplo: una empresa asigna $ 1,000,000 para gastar en proyectos. El índice de inversión inicial, valor presente y rentabilidad de estos proyectos es el siguiente:
La forma incorrecta de resolver este problema sería elegir los proyectos con VAN más alto: Proyectos B, C y F. Esto produciría un VAN de $ 470 000.
La forma correcta de resolver este problema sería elegir los proyectos partiendo del índice de rentabilidad más alto hasta que se agote el efectivo: Proyectos B, A, F, E y D. Esto produciría un VAN de $ 545 000.
Desventajas del índice de rentabilidad
- El índice de rentabilidad requiere una estimación del costo de capital para calcularlo.
- En proyectos mutuamente excluyentes donde las inversiones iniciales son diferentes, puede no indicar la decisión correcta.
Lecturas relacionadas
Gracias por leer esta guía de finanzas. Para continuar aprendiendo, puede encontrar útiles los recursos financieros que se enumeran a continuación. La misión de Finanzas es ayudar a cualquier persona a avanzar en su carrera a través del programa de Analista de Valoración y Modelado Financiero Certificación FMVA® Únase a más de 350,600 estudiantes que trabajan para empresas como Amazon, JP Morgan y Ferrari.
- Valor presente ajustado Valor presente ajustado (APV) El valor presente ajustado (APV) de un proyecto se calcula como su valor presente neto más el valor presente de los efectos secundarios del financiamiento de la deuda. Vea ejemplos y descargue una plantilla gratuita. ¿Por qué utilizar el valor actual ajustado en lugar del VPN? Necesitamos entender cómo las decisiones de financiamiento (deuda vs capital) afectan el valor de un proyecto.
- Fórmula de flujo de caja descontado (DCF) Fórmula de flujo de caja descontado DCF La fórmula de flujo de caja descontado DCF es la suma del flujo de caja en cada período dividido por uno más la tasa de descuento elevada a la potencia del período #. Este artículo desglosa la fórmula DCF en términos simples con ejemplos y un video del cálculo. La fórmula se utiliza para determinar el valor de una empresa.
- Índices de rentabilidad Índices de rentabilidad Los índices de rentabilidad son métricas financieras que utilizan los analistas e inversores para medir y evaluar la capacidad de una empresa para generar ingresos (ganancias) en relación con los ingresos, los activos del balance general, los costos operativos y el capital contable durante un período de tiempo específico. . Muestran qué tan bien una empresa utiliza sus activos para producir ganancias.
- Métodos de valoración Métodos de valoración Al valorar una empresa como empresa en funcionamiento, se utilizan tres métodos de valoración principales: análisis DCF, empresas comparables y transacciones precedentes. Estos métodos de valoración se utilizan en banca de inversión, investigación de acciones, capital privado, desarrollo corporativo, fusiones y adquisiciones, adquisiciones apalancadas y finanzas.
