¿Qué es Repo 105?

Repo 105 es un truco contable Principales escándalos contables Las últimas dos décadas vieron algunos de los peores escándalos contables de la historia. Se perdieron miles de millones de dólares como resultado de estos desastres financieros. En este que se utilizó dentro de Lehman Brothers para clasificar los préstamos a corto plazo como una venta. Es una forma de acuerdo de recompra que permite a las empresas tomar prestados los fondos excedentes de otras empresas por un período corto a cambio de garantías. Activos tangibles Los activos tangibles son activos con forma física y que tienen valor. Los ejemplos incluyen propiedades, planta y equipo. Los activos tangibles se ven y se sienten y pueden ser destruidos por un incendio, un desastre natural o un accidente. Los activos intangibles, por otro lado, carecen de forma física y consisten en cosas como la propiedad intelectual. El prestatario se compromete a devolver el préstamo a corto plazo más intereses,y la garantía no cambia de manos. La garantía, generalmente un bono. Valores públicos Los valores públicos, o valores negociables, son inversiones que se negocian abierta o fácilmente en un mercado. Los valores se basan en acciones o en deuda. , se supone que se vendió y luego se volvió a comprar. Los ingresos de las ventas se utilizan para pagar deudas, lo que permite a la empresa reducir temporalmente los pasivos a los efectos de la presentación de informes financieros. Una vez publicado el balance, la empresa toma prestado efectivo e inmediatamente recompra los activos.Los ingresos de las ventas se utilizan para pagar deudas, lo que permite a la empresa reducir temporalmente los pasivos a los efectos de la presentación de informes financieros. Una vez publicado el balance, la empresa toma prestado efectivo y recompra inmediatamente los activos.Los ingresos de las ventas se utilizan para pagar deudas, lo que permite a la empresa reducir temporalmente los pasivos a los efectos de la presentación de informes financieros. Una vez publicado el balance, la empresa toma prestado efectivo e inmediatamente recompra los activos.

El término Repo 105 se hizo popular tras el colapso de Lehman Brothers, un banco de inversión ubicado en los Estados Unidos. Los contadores de Lehman emplearon el truco contable para pagar $ 50 mil millones en pasivos, con el objetivo de reducir los pasivos en el balance antes de la publicación de los estados financieros de la compañía Tres estados financieros Los tres estados financieros son el estado de resultados, el balance y el estado de flujos de efectivo. Estas tres declaraciones centrales son intrincadas. La manipulación del balance no se hizo pública a los accionistas de la compañía ni se incluyó en las notas a pie de página del informe financiero. El banco utilizó la técnica para que pareciera que dependía menos de los préstamos de lo que realmente era.

Repo 105

Cómo usó Lehman Repo 105

Cuando Lehman Brothers diseñó Repo 105 en 2001, no pudo obtener una verdadera opinión de venta de un abogado estadounidense, ya que tal práctica no está permitida en los Estados Unidos. Como alternativa, el banco solicitó la opinión de Linklaters, un bufete de abogados con sede en Londres. La firma dio su escrito legal basado en la ley inglesa en contraposición a la ley estadounidense. Linklaters declaró que "si dos partes intercambian activos por efectivo y la parte que recibe los activos decide devolver activos equivalentes en lugar de los mismos activos entregados originalmente, la transacción equivale a una venta". Apoyándose en esta opinión, Lehman realizó todas sus transacciones Repo 105 y Repo 108 en el Reino Unido, a través de Lehman Brothers International (Europa).

Informe judicial

Según un informe del examinador designado por el tribunal, Anton R. Valukas, Lehman utilizó Repo 105 tres veces en sus estados financieros. El examinador reveló que Lehman utilizó Repo 105 y Repo 108 para eliminar temporalmente el inventario de valores de sus estados financieros durante un período de siete a diez días. La manipulación mostró una imagen engañosa de la posición financiera del banco a sus inversionistas, directorio y agencias de calificación. Las transacciones de reporto 105 utilizadas por Lehman eran casi similares a las transacciones de reporto ordinarias que los bancos usan para pedir préstamos a corto plazo, excepto que Lehman informó la transacción como una venta en lugar de una transacción de financiamiento. Registrar el Repo 105 como una venta en lugar de una transacción financiera permitió al banco eliminar la transacción del balance.

Lehman aumentó el uso de Repo 105 de dos a tres veces antes del final de un período contable para ocultar problemas financieros. Transferiría la propiedad de valores de alta calidad al 105% o al 108% de la cantidad recibida (de ahí los nombres Repo 105 y Repo 108). Luego, Lehman utilizaría los ingresos de la venta de valores para reducir sus pasivos y mejorar sus índices de apalancamiento. Justo después del comienzo de un nuevo trimestre, el banco pediría prestados fondos para pagar el préstamo en efectivo anterior más los intereses, recomprar los valores y restaurar estos activos a su balance. Por ejemplo, en el último trimestre de 2007, Lehman utilizó $ 38 mil millones y el apalancamiento neto informado fue de 16,1 mientras que el apalancamiento real sin repo 105 fue de 17,8. De manera similar, en el primer trimestre de 2008, el banco utilizó $ 49.1 mil millones y reportó el apalancamiento neto como 15.4 mientras que el índice de apalancamiento real de la empresa fue 17.3.

Defensa de Repo de Lehman 105

Los exdirectores de Lehman Brothers defendieron su uso de Repo 105 con el argumento de que otras instituciones financieras practicaban algún tipo de fachada para ajustar sus informes financieros. Afirmaron que los $ 50 mil millones excluidos de su balance general eran demasiado insignificantes en comparación con la cantidad de dinero perdido durante la crisis financiera mundial. El banco usó Repo para reducir su índice de apalancamiento neto y engañar a las agencias de calificación para que las agencias no le dieran a la empresa una calificación baja que mostraría una imagen negativa para sus partes interesadas. Entre marzo y septiembre de 2008, las tres grandes agencias de calificación se turnaron para rebajar la calificación y la perspectiva crediticia de Lehman.

Hallazgos del informe del examinador

Antony Valukas, presidente del bufete de abogados Jenner and Block, fue designado por un tribunal de quiebras de Nueva York para examinar las causas de la quiebra de Lehman. El examinador encontró que había pruebas suficientes para responsabilizar a los ejecutivos de Lehman de faltas graves. Los funcionarios expusieron a Lehman a una posible responsabilidad al excluir intencionalmente transacciones específicas que eran importantes para las operaciones del banco. El examinador afirmó que la dirección no previó la crisis hipotecaria. En cambio, el banco ignoró las dificultades financieras y esperaba obtener altos ingresos cuando los mercados se recuperaran.

Ocultar problemas financieros con Repo 105

Los ejecutivos del banco se aventuraron en una toma de riesgos excesiva y un alto apalancamiento. En el momento de la insolvencia, Lehman tenía $ 700 mil millones en activos y solo $ 25 mil millones en acciones. El banco tenía activos que tenían un vencimiento de más de un año, mientras que sus pasivos eran en su mayoría a corto plazo, con un vencimiento inferior a un año. Ese desequilibrio obligó a Lehman a pedir prestados miles de millones de dólares a través del mercado de repos para pagar sus obligaciones de deuda a corto plazo. Los préstamos excesivos a corto plazo hicieron que los prestamistas perdieran la confianza en la capacidad del banco para devolver los préstamos. El banco recurrió a la manipulación de los estados financieros para ocultar su angustia financiera a las agencias de calificación y los inversores. En opinión del examinador, existían pruebas suficientes para respaldar acciones legales y la recuperación de pérdidas de los ejecutivos del banco.

Negligencia de la empresa contable

El informe del examinador también encontró que los auditores del banco, Ernst & Young, fueron profesionalmente negligentes por no cuestionar la exactitud de los estados financieros publicados. Además, la firma no investigó las acusaciones hechas por el entonces vicepresidente senior de Lehman, Matthew Lee, sobre el uso indebido de Repo 105. El Wall Street Journal también señaló un posible conflicto de intereses cuando Ernst & Young recibió un mayor nivel de honorarios de Lehman de 2001 a 2008.

Lecturas relacionadas

Esperamos que haya disfrutado leyendo la explicación de Finanzas del Repo 105. Para continuar avanzando en su educación financiera, los siguientes recursos de Finanzas serán útiles:

  • Teoría de la contabilidad financiera Teoría de la contabilidad financiera La teoría de la contabilidad financiera explica el "por qué" detrás de la contabilidad: las razones por las que las transacciones se informan de determinadas formas. Esta guía le ayudará a comprender los principios fundamentales detrás de la teoría de la contabilidad financiera.
  • Ética contable Ética contable La ética contable es un tema importante porque, como contadores, somos el personal clave que accede a la información financiera de personas y entidades. Dicho poder también involucra el potencial y las posibilidades de abuso de información o manipulación de números para mejorar las percepciones de la empresa o hacer cumplir la administración de ganancias.
  • Principio de reconocimiento de ingresos Principio de reconocimiento de ingresos El principio de reconocimiento de ingresos dicta el proceso y el momento en que los ingresos se registran y reconocen como una partida en los estados financieros de una empresa. En teoría, hay varios momentos en los que las empresas podrían reconocer los ingresos.
  • Costo de la deuda Costo de la deuda El costo de la deuda es el rendimiento que una empresa proporciona a sus deudores y acreedores. El costo de la deuda se utiliza en los cálculos del WACC para el análisis de valoración.

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