¿Qué es un billete convertible inverso (RCN)?

Un pagaré convertible inverso (RCN) es una opción de inversión a corto plazo que puede ser muy útil para los inversores que sufren algunos problemas de flujo de caja. Los RCN son valores Valores negociables Los valores negociables son instrumentos financieros a corto plazo sin restricciones que se emiten para valores de renta variable o valores de deuda de una empresa que cotiza en bolsa. La empresa emisora ​​crea estos instrumentos con el propósito expreso de recaudar fondos para seguir financiando las actividades comerciales y la expansión. que ofrecen ingresos consistentes y predecibles, que compiten y superan los rendimientos tradicionales, incluidos los rendimientos que los inversores generalmente solo ven en los bonos de alto rendimiento. La tasa de cupón anualizada Tasa de cupón Una tasa de cupón es la cantidad de ingresos por intereses anuales pagados a un tenedor de bonos, en función del valor nominal del bono. en un billete convertible inverso puede superar el 25%.Los RCN a veces se denominan “pagarés reversibles” o “valores intercambiables a la inversa”.

Infografía de billete convertible inverso

¿Cómo funcionan los RCN?

Los pagarés convertibles inversos son inversiones que generan cupones y pagan intereses a los inversores hasta que alcanzan el vencimiento. Los vencimientos de los RCN varían desde unos pocos meses hasta un par de años. En su mayor parte, los valores se basan en el rendimiento de la acción. ¿Qué es una acción? Una persona que posee acciones en una empresa se denomina accionista y es elegible para reclamar parte de los activos y ganancias residuales de la empresa (en caso de que la empresa se disuelva). Los términos "acciones", "acciones" y "capital social" se utilizan indistintamente. que subyace a ellos. En la mayoría de los casos, los pagarés son emitidos por las principales instituciones financieras. Los principales bancos de EE. UU. Según la Corporación Federal de Seguros de Depósitos de EE. UU., Había 6.799 bancos comerciales asegurados por la FDIC en EE. UU. En febrero de 2014.El banco central del país es el Banco de la Reserva Federal, que nació después de la aprobación de la Ley de la Reserva Federal en 1913. Las empresas que inicialmente emitieron las acciones vinculadas a los pagarés no están involucradas de ninguna manera.

Hay dos partes principales en una nota convertible inversa: una opción de venta y un instrumento de deuda . Cuando se compra una nota, el comprador le está dando al emisor del RCN la oportunidad de proporcionarle el activo subyacente en el futuro.

Determinación de pagos inversos de pagarés convertibles

Una nota convertible inversa paga al inversor una tasa de cupón predeterminada antes de que alcance el vencimiento. Los pagos suelen realizarse trimestralmente. La consistencia de la tasa es un reflejo de la volatilidad de las acciones subyacentes de RCN. El inversor asume más riesgo cuando el potencial de volatilidad de la acción es mayor. Para los inversores dispuestos a correr mayores riesgos, se ofrece más por la opción de venta, lo que significa una tasa de cupón más alta.

Al llegar al vencimiento, el inversionista recibe un reembolso completo de la inversión original o una cantidad previamente determinada de acciones de la acción que es el activo subyacente del pagaré convertible inverso. El número de acciones se calcula dividiendo el monto de inversión original del inversor por el precio inicial de las acciones.

Estructuras de pagos

Hay dos estructuras que se utilizan para determinar si un inversor recibe su inversión inicial o acciones de las acciones.

1. Estructura básica

En una estructura básica, el inversor recibirá el 100% de su inversión original si las acciones subyacentes de RCN cierran a su precio inicial o por encima de él. El inversionista recibe el pago en forma de acciones si la acción cierra por debajo de su precio inicial, lo que significa que el inversionista no obtiene un reembolso completo de su inversión inicial.

2. Estructura incorporada

La estructura knock-in para un billete convertible inverso implica los mismos principios que la estructura básica. Sin embargo, el inversor también obtiene cierta protección a la baja. Por ejemplo, suponga que un inversor realiza una inversión de $ 20 000 en RCN que incluye un nivel de knock-in del 70%, que actúa como una barrera protectora. Si el precio inicial de las acciones subyacentes de RCN es de $ 60, y el precio de la acción al vencimiento del RCN es más alto que el precio de golpe de $ 42, el inversionista recibirá su inversión inicial de $ 20,000. Si la acción desciende por debajo del precio de golpe durante su vida útil y cierra por debajo de él al vencimiento del pagaré, el inversor recibirá acciones. Para nuestro ejemplo, el inversor recibiría alrededor de 333 acciones ($ 20 000 ÷ $ 60).

Estructura Knock-in

Riesgos de los RCN

El riesgo básico de una nota convertible inversa es perder una parte de la inversión principal una vez que la nota vence. Recuerde que la cantidad máxima que puede recibir un inversionista está limitada a la tasa de interés del cupón. Hay algunos riesgos más a tener en cuenta:

1. Impuestos

Los RCN son inversiones en dos partes, compuestas por una opción de venta y un instrumento de deuda. Esto hace que el tratamiento fiscal de los RCN sea complejo y significa que se podría exigir a un inversor que pague el impuesto sobre la renta ordinario y los impuestos sobre las ganancias de capital sobre sus rendimientos.

2. Riesgo de incumplimiento

Al comprar un RCN, el inversor debe confiar en la capacidad de la empresa emisora ​​para realizar pagos regulares de intereses durante la vida útil del pagaré y poder realizar el pago del principal una vez que el pagaré alcanza su vencimiento.

3. Disposiciones de llamadas

Ciertos RCN incluyen una característica atenuante que puede despojar al inversor del RCN cuando comienza a rendir de manera fructífera y cuando las tasas de interés son bajas.

4. Limitaciones del mercado secundario

Cada inversor debe estar dispuesto a mantener el RCN hasta su vencimiento. En la mayoría de los casos, la institución financiera que emite el RCN intenta mantener un mercado secundario. Mercado secundario El mercado secundario es donde los inversionistas compran y venden valores de otros inversionistas. Ejemplos: Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE), Bolsa de Valores de Londres (LSE). para que los inversores puedan vender un RCN antes de que venza. Sin embargo, no hay garantía de que haya un mercado secundario disponible, y el inversionista corre el riesgo adicional de obtener menos que el costo original de RCN si vende.

Más recursos

Esperamos que haya disfrutado leyendo la guía de Finanzas para invertir los billetes convertibles. Para obtener más información sobre este tema y muchos más, Finance ofrece una serie de recursos gratuitos adicionales que pueden ser útiles:

  • Rendimiento esperado Rendimiento esperado El rendimiento esperado de una inversión es el valor esperado de la distribución de probabilidad de los posibles rendimientos que puede proporcionar a los inversores. El rendimiento de la inversión es una variable desconocida que tiene diferentes valores asociados con diferentes probabilidades.
  • Prima de riesgo de mercado Prima de riesgo de mercado La prima de riesgo de mercado es el rendimiento adicional que un inversor espera de tener una cartera de mercado de riesgo en lugar de activos libres de riesgo.
  • Términos financieros y definiciones Términos Definidos términos financieros y contables importantes. Conozca una amplia gama de temas para analistas financieros que realizan trabajos de valoración y modelos financieros. Estos términos le darán respuestas rápidas a sus preguntas más comunes.
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