La teoría de la irrelevancia de los dividendos es una teoría financiera que afirma que la emisión de dividendos no aumenta la rentabilidad potencial de una empresa ni el precio de sus acciones. Sugiere a los inversores Inversor Un inversor es una persona que pone dinero en una entidad, como una empresa, para obtener un rendimiento financiero. El objetivo principal de cualquier inversor es minimizar el riesgo y no es mejor poseer acciones de empresas que emiten dividendos que acciones de aquellas que no lo hacen.
Resumen
- La teoría de la irrelevancia de los dividendos sugiere que la emisión de dividendos no aumenta la rentabilidad o el precio de las acciones de una empresa.
- Para los inversores, el hecho de que una empresa emita acciones o no no afecta matemáticamente la riqueza personal; sólo se cambia la forma de la riqueza.
- Los inversores pueden comportarse de forma irracional, lo que puede crear una demanda implícita de acciones de una empresa emisora de dividendos. Sin embargo, la demanda no refleja la rentabilidad de la empresa.
Precio de las acciones y rentabilidad de la empresa
A medida que los inversores compran acciones de una empresa con la esperanza de obtener beneficios, los precios de las acciones muestran qué tan rentable creen que será la empresa.
Muchos factores internos y externos afectan el precio de las acciones de una empresa. Incluyen:
- Cambio de dirección
- Despidos de empleados
- Nuevas regulaciones gubernamentales
- Pandemias globales
- Tendencias económicas
- Relaciones públicas / opiniones de los consumidores sobre la empresa
Algunos inversores creen que la emisión de dividendos aumenta el precio de las acciones de una empresa. Sin embargo, la teoría de la irrelevancia de los dividendos sugiere que no es cierta.
Dividendos y su relación con la rentabilidad
1. Los dividendos son un costo para una empresa y no aumentan el precio de las acciones.
Conceptualmente, los dividendos son irrelevantes para el valor de una empresa porque el pago de dividendos no aumenta la capacidad de la empresa para generar ganancias.
Cuando una empresa genera beneficios Modelo de beneficios Un modelo de beneficios se refiere al plan de una empresa que tiene como objetivo hacer que el negocio sea rentable y viable. Describe lo que la empresa planea fabricar, cómo obtiene más dinero para reinvertir en sí misma. Puede indicar a los inversores que la empresa ahora posee más capital / capacidad para generar más beneficios y generar un aumento en el precio de las acciones de la empresa.
Sin embargo, si la empresa emite dividendos, la empresa da dinero a los accionistas que podría haberse reinvertido en sí misma y, por lo tanto, pierde algo de potencial en su rentabilidad.
Implícitamente, la empresa incurre en un "costo" al emitir dividendos.
2. Equivalencia de emisión y no emisión de dividendos
Lógicamente, la pérdida de rentabilidad potencial por la emisión de dividendos es igual al monto total de dividendos pagados. Entonces, el precio de la acción de la empresa disminuirá en el monto del dividendo emitido.
Desde la perspectiva de un inversor, la emisión de dividendos no afecta la riqueza personal.
Si la empresa en la que tenemos acciones emite dividendos, el efectivo disponible de un inversionista aumenta por el monto del dividendo, pero las acciones que posee el inversionista ahora se valoran menos por el monto de los dividendos emitidos, lo que efectivamente da una ganancia neta de $ 0 .
Ejemplo numérico
Sea dos empresas idénticas, la empresa A y la empresa B. La única diferencia entre ellas es que la empresa A emite dividendos y la empresa B no.
Cada compañía comienza con un precio de las acciones de $ 10 y un inversionista, Anne, posee 100 acciones de la Compañía A, mientras que otro inversionista, Bill, posee 100 acciones de la Compañía B.
Los perfiles de riqueza total de los inversores son los siguientes:
Supongamos que las dos empresas se desempeñan igualmente bien y que los precios de las acciones de ambas empresas aumentan en $ 2 y se convierten en $ 12 por acción. Las acciones de Anne y Bill suben de valor a $ 1200.
Ahora, la Compañía A emite un dividendo de $ 1 por acción, mientras que la Compañía B no emite dividendos.
Con la emisión de dividendos, el precio de las acciones de la Compañía A baja, por el monto del dividendo emitido, a $ 11 por acción.
Con 100 acciones, Anne recibe un pago de $ 100.
Está claro que la riqueza total de Anne de la Compañía A es de $ 1200 ($ 1100 en acciones y $ 100 recibidos en dividendos), y la riqueza total de Bill de la Compañía A también es de $ 1200 ($ 1200 en forma de acciones).
Tenga en cuenta que, si Bill necesita efectivo disponible, puede optar por vender ocho acciones (a $ 12 por acción) de la Compañía B para liquidar acciones por valor de $ 96. Por tanto, desde la perspectiva del inversor, no hay diferencia entre si una empresa emite dividendos o no.
Advertencias
1. Inversores que buscan acciones que emitan dividendos
Debido a que algunos inversores pueden desear recibir efectivo en lugar de tener acciones (posiblemente debido a una sensación de seguridad del efectivo), puede haber una demanda intrínseca de acciones de estas empresas.
Sin embargo, la demanda no refleja la rentabilidad potencial. Simplemente muestra que ciertos inversores están predispuestos a comprar acciones que pagan dividendos. Invertir en acciones con dividendos frente a acciones sin dividendos. Hay ventajas y desventajas relativas de invertir en acciones con dividendos frente a acciones sin dividendos. Los dividendos son pagos periódicos que realizan las empresas a los propietarios de sus acciones. Son un medio para que una empresa comparta parte de sus ingresos con quienes poseen una participación accionaria en la empresa. por razones ajenas a un análisis financiero riguroso.
2. Los dividendos continuos pueden reducir el precio de las acciones en el futuro
Los compromisos de pagar grandes dividendos a largo plazo pueden reducir la rentabilidad potencial de una empresa. Como una empresa emite continuamente grandes dividendos, implícitamente pierde fondos para generar beneficios futuros.
Con el tiempo, los dividendos emitidos pueden acumularse y la pérdida de una gran suma de efectivo operativo puede obligar a la empresa a endeudarse o no poder implementar una estrategia rentable.
A su vez, las altas proporciones de deuda corporativa o la falta de implementación de una buena estrategia cuando sea oportuno pueden reducir la confianza de los inversores, lo que luego conduce a precios de las acciones más bajos y, en última instancia, disminuye la rentabilidad de la empresa.
Recursos adicionales
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- Liquidación de dividendos Liquidación de dividendos Un dividendo en liquidación es un dividendo emitido por una empresa como parte de su proceso de liquidación. La liquidación es el proceso mediante el cual una empresa finaliza sus actividades comerciales y sale del mercado. La liquidación puede ser voluntaria o involuntaria (forzada).
- Tasa de crecimiento de dividendos Tasa de crecimiento de dividendos La tasa de crecimiento de dividendos (DGR) es la tasa de crecimiento porcentual del dividendo en acciones de una empresa logrado durante un cierto período de tiempo. Con frecuencia, la DGR se calcula sobre una base anual. Sin embargo, si es necesario, también se puede calcular de forma trimestral o mensual.
- Precio de las acciones Precio de las acciones El término precio de las acciones se refiere al precio actual por el que se negocia una acción en el mercado. Toda empresa que cotice en bolsa, cuando sus acciones
- Índice de rentabilidad Índice de rentabilidad El Índice de rentabilidad (PI) mide la relación entre el valor presente de los flujos de efectivo futuros y la inversión inicial. El índice es una herramienta útil para clasificar proyectos de inversión y mostrar el valor creado por unidad de inversión. El índice de rentabilidad también se conoce como el índice de rentabilidad de inversión (PIR) o el índice de inversión de valor (VIR).
