La fórmula de flujo de efectivo operativo se utiliza para calcular cuánto efectivo generó (o consumió) una empresa a partir de sus actividades operativas en un período, y se muestra en el estado de flujo de efectivo Estado de flujo de efectivo Un estado de flujo de efectivo (oficialmente llamado Estado de efectivo Flujos) contiene información sobre cuánto efectivo ha generado y utilizado una empresa durante un período determinado. Contiene 3 secciones: efectivo de operaciones, efectivo de inversiones y efectivo de financiamiento. . La fórmula para cada empresa será diferente, pero la estructura básica siempre incluye tres componentes: (1) Ingresos netos Ingresos netos Los ingresos netos son un elemento clave, no solo en el estado de resultados, sino en los tres estados financieros principales. Si bien se obtiene a través del estado de resultados, la ganancia neta también se utiliza tanto en el balance general como en el estado de flujo de efectivo. ,(2) más gastos no monetarios Gastos no monetarios Los gastos no monetarios aparecen en el estado de resultados porque los principios contables requieren que se registren a pesar de que en realidad no se pagan con efectivo. , (3) más el aumento neto en el capital de trabajo neto Capital de trabajo neto El capital de trabajo neto (NWC) es la diferencia entre los activos corrientes de una empresa (neto de efectivo) y los pasivos corrientes (neto de deuda) en su balance. Es una medida de la liquidez de una empresa y su capacidad para cumplir con las obligaciones a corto plazo, así como financiar las operaciones del negocio. La posición ideal es.(3) más el aumento neto en el capital de trabajo neto Capital de trabajo neto El capital de trabajo neto (NWC) es la diferencia entre los activos corrientes de una empresa (neto de efectivo) y los pasivos corrientes (neto de deuda) en su balance. Es una medida de la liquidez de una empresa y su capacidad para cumplir con las obligaciones a corto plazo, así como financiar las operaciones del negocio. La posición ideal es.(3) más el aumento neto en el capital de trabajo neto Capital de trabajo neto El capital de trabajo neto (NWC) es la diferencia entre los activos corrientes de una empresa (neto de efectivo) y los pasivos corrientes (neto de deuda) en su balance. Es una medida de la liquidez de una empresa y su capacidad para cumplir con las obligaciones a corto plazo, así como financiar las operaciones del negocio. La posición ideal es.
Fórmula de flujo de efectivo operativo simple
La fórmula de flujo de efectivo operativo simple es:
Flujo de efectivo operativo = Ingresos netos + Todos los gastos distintos de efectivo + Incremento neto en el capital de trabajo
La fórmula simple anterior se puede construir para incluir muchos elementos diferentes que se agregan nuevamente a los ingresos netos, como la depreciación y la amortización Gastos de depreciación Los gastos de depreciación se utilizan para reducir el valor de la planta, propiedad y equipo para que coincida con su uso y desgaste y desgarro, con el tiempo. El gasto por depreciación se utiliza para reflejar mejor el gasto y el valor de un activo a largo plazo en relación con los ingresos que genera. , así como un aumento en las cuentas por cobrar Cuentas por cobrar Las cuentas por cobrar (AR) representan las ventas a crédito de un negocio, que aún no son pagadas en su totalidad por sus clientes, un activo corriente en el balance. Las empresas permiten que sus clientes paguen en un período de tiempo prolongado y razonable, siempre que se acuerden los términos. , inventario,y cuentas por pagar Cuentas por pagar Cuentas por pagar es un pasivo en el que se incurre cuando una organización recibe bienes o servicios de sus proveedores a crédito. Se espera que las cuentas por pagar se paguen dentro de un año o dentro de un ciclo operativo (lo que sea más largo). El AP se considera una de las formas más líquidas de pasivo corriente. Al hacer todos los ajustes a los ingresos netos, llegamos a la cantidad neta real de efectivo recibido o consumido por la empresa.cantidad neta de efectivo recibido o consumido por la empresa.cantidad neta de efectivo recibido o consumido por la empresa.
Aprenda esta fórmula paso a paso en el curso de Fundamentos de análisis financiero de Finanzas.
Componentes de la fórmula de flujo de efectivo operativo
A continuación se muestran los componentes principales explicados con más detalle:
# 1 ingreso neto
Ingresos netos Ingresos netos Los ingresos netos son un elemento clave, no solo en el estado de resultados, sino en los tres estados financieros principales. Si bien se obtiene a través del estado de resultados, la ganancia neta también se utiliza tanto en el balance general como en el estado de flujo de efectivo. es el beneficio neto después de impuestos de la empresa desde la parte inferior del estado de resultados Estado de resultados El estado de resultados es uno de los estados financieros principales de una empresa que muestra sus ganancias y pérdidas durante un período de tiempo. La utilidad o pérdida se determina tomando todos los ingresos y restando todos los gastos de las actividades operativas y no operativas. Este estado es uno de los tres estados utilizados tanto en las finanzas corporativas (incluida la modelización financiera) como en la contabilidad. . Es el vínculo entre el estado de resultados y el estado de flujo de efectivo.Para obtener más información sobre cómo los estados financieros están profundamente interconectados, lea la guía de Finanzas para vincular los tres estados financieros Cómo se vinculan los 3 estados financieros ¿Cómo se vinculan los 3 estados financieros? Explicamos cómo vincular los 3 estados financieros para realizar modelos y valoraciones financieras en Excel. Conexiones de ingresos netos y ganancias retenidas, PP&E, depreciación y amortización, gastos de capital, capital de trabajo, actividades financieras y saldo de caja.depreciación y amortización, gastos de capital, capital de trabajo, actividades de financiación y saldo de caja.depreciación y amortización, gastos de capital, capital de trabajo, actividades de financiación y saldo de caja.
# 2 Gastos no monetarios
Gastos no monetarios Gastos no monetarios Los gastos no monetarios aparecen en el estado de resultados porque los principios contables requieren que se registren a pesar de que en realidad no se pagan con efectivo. son todos los gastos devengados que no se pagan con efectivo o crédito en un período determinado. Los ejemplos más comunes de gastos no monetarios incluyen depreciación, compensación basada en acciones, cargos por deterioro Contabilidad del deterioro del fondo de comercio Un deterioro del fondo de comercio ocurre cuando el valor del fondo de comercio en el balance de una empresa excede el valor contable probado por los auditores, lo que resulta en una reducción o cargo por deterioro. Según las normas contables, el fondo de comercio debe contabilizarse como un activo y evaluarse anualmente. Las empresas deben evaluar si existe un deterioro y las ganancias o pérdidas no realizadas.
# 3 Capital de trabajo no monetario
El capital de trabajo no monetario son todos los activos circulantes Activos circulantes Los activos circulantes son todos los activos que pueden convertirse razonablemente en efectivo dentro de un año. Se utilizan comúnmente para medir la liquidez de una empresa. (excepto el efectivo) menos todos los pasivos corrientes Pasivos corrientes Los pasivos corrientes son obligaciones financieras de una entidad comercial que vencen y son pagaderas dentro de un año. Una empresa los muestra en el balance. Un pasivo ocurre cuando una empresa ha realizado una transacción que ha generado la expectativa de una futura salida de efectivo u otros recursos económicos. . Un aumento en el activo circulante provoca una reducción del efectivo, mientras que un incremento en el pasivo circulante ocasiona un aumento del efectivo.
Los elementos de capital de trabajo no monetarios más comunes incluyen:
- Cuentas por cobrar Cuentas por cobrar Las cuentas por cobrar (AR) representan las ventas a crédito de una empresa, que aún no son pagadas en su totalidad por sus clientes, un activo corriente en el balance. Las empresas permiten que sus clientes paguen en un período de tiempo prolongado y razonable, siempre que se acuerden los términos.
- Gastos pagados por adelantado Gastos pagados por adelantado Los gastos pagados por anticipado representan los gastos que aún no han sido registrados por una empresa como gasto, pero que se han pagado por adelantado. En otra
- Inventario Inventario El inventario es una cuenta de activo corriente que se encuentra en el balance general y que consta de todas las materias primas, el trabajo en curso y los productos terminados que una empresa ha acumulado. A menudo se considera el más ilíquido de todos los activos corrientes; por lo tanto, se excluye del numerador en el cálculo del índice rápido.
- Cuentas por pagar Cuentas por pagar Las cuentas por pagar es un pasivo en el que se incurre cuando una organización recibe bienes o servicios de sus proveedores a crédito. Se espera que las cuentas por pagar se paguen dentro de un año o dentro de un ciclo operativo (lo que sea más largo). AP se considera una de las formas más líquidas de pasivo corriente
- Porción actual de la deuda a largo plazo Porción actual de la deuda a largo plazo La porción actual de la deuda a largo plazo es la porción de la deuda a largo plazo que vence dentro de un año. La deuda a largo plazo tiene un vencimiento superior a un año. La porción actual de la deuda a largo plazo difiere de la deuda corriente, que es la deuda que debe pagarse en su totalidad dentro de un año.
- Ingresos diferidos Ingresos diferidos Los ingresos diferidos se generan cuando una empresa recibe un pago por bienes y / o servicios que aún no ha ganado. En la contabilidad de acumulación (o devengo), los ingresos solo se reconocen cuando se obtienen. Si un cliente paga por los bienes / servicios por adelantado, la empresa no registra ningún ingreso en su estado de resultados y, en cambio, registra un
Fórmula detallada de flujo de efectivo operativo
La fórmula detallada del flujo de efectivo operativo es:
Flujo de caja operativo = Ingresos netos + Depreciación y amortización + Compensación basada en acciones + Otros gastos e ingresos operativos + Impuestos sobre la renta diferidos - Aumento de inventario - Aumento de cuentas por cobrar + Aumento de cuentas por pagar + Aumento de gastos acumulados + Aumento de ingresos no devengados
Ahora que comprende la estructura básica de cómo funcionan las matemáticas y la contabilidad, veamos un ejemplo detallado con el formulario 10-K 10-k 10-K de Amazon de 2017, que es un informe anual detallado que debe enviarse a US Securities y Comisión de Cambio (SEC). La presentación proporciona un resumen completo del desempeño de una empresa durante el año. Es más detallado que el informe anual que se envía a los accionistas.
Como puede ver, resulta ser una fórmula bastante larga, pero aún consta de las tres secciones básicas que hemos explorado en la parte superior de esta guía.
Exploremos cada uno de los tres componentes de la fórmula y sus diversas líneas de pedido con más detalle:
Aprenda a calcular el flujo de caja paso a paso en el Curso de Fundamentos de Análisis Financiero de Finanzas.
Parte 1 - Ingresos netos
Esta parte es muy sencilla; simplemente comienza con los ingresos netos de Amazon en 2017 de $ 3,033 millones, tomados directamente del estado de resultados Estado de resultados El estado de resultados es uno de los estados financieros principales de una empresa que muestra sus ganancias y pérdidas durante un período de tiempo. La utilidad o pérdida se determina tomando todos los ingresos y restando todos los gastos de las actividades operativas y no operativas. Este estado es uno de los tres estados utilizados tanto en las finanzas corporativas (incluida la modelización financiera) como en la contabilidad. .
Parte 2 - Gastos no monetarios
Aquí, tenemos los diversos gastos no monetarios que Amazon registró en 2017:
Depreciación y amortizaciónrepresentan el gasto de capital basado en devengo que la empresa invirtió en el mantenimiento de su propiedad, equipo, sitio web, software, etc. Dado que el capital Capital Capital es cualquier cosa que aumente la capacidad de uno para generar valor. Puede utilizarse para aumentar el valor en una amplia gama de categorías, como financiera, social, física, intelectual, etc. En los negocios y la economía, los dos tipos más comunes de capital son el financiero y el humano. ya se ha gastado en estos artículos, el gasto se vuelve a agregar. Existen varios métodos de depreciación Métodos de depreciación Los tipos más comunes de métodos de depreciación incluyen línea recta, saldo decreciente doble, unidades de producción y dígitos de suma de años. Existen varias fórmulas para calcular la depreciación de un activo.El gasto por depreciación se utiliza en contabilidad para asignar el costo de un activo tangible durante su vida útil. una empresa puede utilizar.
Compensación basada en accionesdebe registrarse como un gasto en el estado de resultados, pero no hay una salida real de efectivo. Dado que la empresa le paga al CEO CEO Un CEO, abreviatura de Chief Executive Officer, es la persona de más alto rango en una empresa u organización. El CEO es responsable del éxito general de una organización y de la toma de decisiones gerenciales de alto nivel. Lea una descripción de trabajo, CFO ¿Qué hace un CFO? ¿Qué hace un CFO? El trabajo del CFO es optimizar el desempeño financiero de una empresa, incluyendo: informes, liquidez y retorno de la inversión. Dentro y otros empleados con stock Stock ¿Qué es un stock? Una persona que posee acciones en una empresa se denomina accionista y es elegible para reclamar parte de los activos y ganancias residuales de la empresa (en caso de que la empresa se disuelva). Los términos "acciones", "acciones" y "capital "se utilizan indistintamente., la empresa emite acciones en lugar de darles efectivo. Definitivamente hay un costo económico para la compensación basada en acciones Compensación basada en acciones La compensación basada en acciones (también llamada Compensación basada en acciones o Compensación en acciones) es una forma de pagar empleados y directores de una empresa con acciones de propiedad en el negocio. Por lo general, se utiliza para motivar a los empleados más allá de su compensación regular en efectivo y para alinear sus intereses con los de la empresa. ya que diluye a otros accionistas. Sin embargo, al calcular flujo de caja, se debe volver a agregar.Definitivamente existe un costo económico para la compensación basada en acciones Compensación basada en acciones La compensación basada en acciones (también llamada Compensación basada en acciones o Compensación en acciones) es una forma de pagar a los empleados y directores de una empresa con acciones de propiedad en el negocio. Por lo general, se utiliza para motivar a los empleados más allá de su compensación regular en efectivo y para alinear sus intereses con los de la empresa. ya que diluye a otros accionistas. Sin embargo, al calcular el flujo de efectivo operativo, debe agregarse nuevamente.Definitivamente existe un costo económico para la compensación basada en acciones Compensación basada en acciones La compensación basada en acciones (también llamada Compensación basada en acciones o Compensación en acciones) es una forma de pagar a los empleados y directores de una empresa con acciones de propiedad en el negocio. Por lo general, se utiliza para motivar a los empleados más allá de su compensación regular en efectivo y para alinear sus intereses con los de la empresa. ya que diluye a otros accionistas. Sin embargo, al calcular el flujo de efectivo operativo, debe agregarse nuevamente.al calcular el flujo de caja operativo, debe agregarse nuevamente.al calcular el flujo de caja operativo, debe agregarse nuevamente.
Otros gastos operativos y otros ingresos operativos se pueden encontrar en las notas a los estados financieros. Tres estados financieros Los tres estados financieros son el estado de resultados, el balance general y el estado de flujos de efectivo. Estas tres declaraciones fundamentales son intrincadas y, en el caso de Amazon, incluyen gastos de amortización de activos intangibles, que es muy similar a la depreciación. Otros ingresos se refiere al riesgo de moneda extranjera El riesgo de moneda, o riesgo de tipo de cambio, se refiere a la exposición que enfrentan los inversionistas o empresas que operan en diferentes países, con respecto a ganancias o pérdidas impredecibles debido a cambios en el valor de una moneda en relación con otra moneda. ganancias y ganancias sobre valores negociables.
Los impuestos a la renta diferidos se refieren a la diferencia entre los impuestos a la renta Contabilización del impuesto a la renta El impuesto a la renta y su contabilidad es un área clave de las finanzas corporativas. Tener una comprensión conceptual de la contabilidad de los impuestos sobre la renta permite a una empresa mantener la flexibilidad financiera. Los impuestos son un campo intrincado para navegar y a menudo confunden incluso a los analistas financieros más capacitados. la empresa registró en su estado de resultados y los impuestos que realmente ha pagado al gobierno. Las empresas suelen llevar dos juegos de libros contables, uno para los accionistas y otro para la declaración de impuestos.
Parte 3 - Cambios en el capital de trabajo neto
Estos son los diversos cambios en las cuentas de capital de trabajo que Amazon experimentó en 2017:
El inventario aumentó en $ 3,583 millones en el período, lo que resultó en que esa cantidad de efectivo se dedujera en el período (ya que un aumento en el inventario es un uso de efectivo).
Las cuentas por cobrar aumentaron $ 4.786 millones en el período y, por lo tanto, redujeron el efectivo en el período en esa cantidad, ya que hubo más ingresos impagos por parte de los clientes.
Las cuentas por pagar aumentaron en $ 7,157 millones, con más dinero adeudado a proveedores y vendedores, lo que generó un beneficio de flujo de efectivo positivo para Amazon en 2017.
Finalmente, gastos acumuladosaumentado (un beneficio para el flujo de caja La guía de flujo de caja definitiva (EBITDA, CF, FCF, FCFE, FCFF) Esta es la guía de flujo de caja definitiva para comprender las diferencias entre EBITDA, Flujo de caja de las operaciones (CF), Flujo de caja libre (FCF ), Free Cash Flow sin apalancamiento o Free Cash Flow to Firm (FCFF). Aprenda la fórmula para calcular cada uno y derivarlos de un estado de resultados, balance general o estado de flujos de efectivo) e ingresos no devengados (también llamados ingresos diferidos Ingresos diferidos Ingresos diferidos se genera cuando una empresa recibe un pago por bienes y / o servicios que aún no ha ganado. En la contabilidad de devengo, los ingresos solo se reconocen cuando se obtienen. Si un cliente paga por los bienes / servicios por adelantado, la empresa no registra ningún ingresos en su cuenta de resultados y, en su lugar, registra a), cuando se suman,resultó en más flujo de caja operativo en el período para Amazon.
Flujo de caja operativo total
Al sumar las Partes 1, 2 y 3, obtenemos la siguiente fórmula de flujo de efectivo operativo para Amazon:
+ $ 3.003 millones de utilidad neta
+ $ 15,574 millones de gastos no monetarios agregados
- $ 173 millones de reducción de efectivo debido a un cambio en el capital de trabajo
= $ 18,343 millones de efectivo neto de actividades operativas
Para obtener más información, consulte el Curso de modelado de valoración empresarial de Finanzas.
Fórmula de flujo de efectivo operativo vs fórmula de flujo de efectivo libre
Si bien la fórmula del flujo de efectivo operativo es excelente para evaluar cuánto generó una empresa a partir de las operaciones, existe una limitación importante para la cifra. Todos los gastos no monetarios que se agregan de nuevo no se contabilizan de ninguna manera.
El efecto compensador de la depreciación y amortización son los gastos de capital. Gastos de capital Los gastos de capital se refieren a los fondos que una empresa utiliza para la compra, mejora o mantenimiento de activos a largo plazo para mejorar la eficiencia o capacidad de la empresa. Los activos a largo plazo suelen ser físicos y tienen una vida útil de más de un período contable. . Al tomar en cuenta los gastos de capital, estamos utilizando la fórmula de flujo de efectivo libre (FCF) Fórmula de flujo de efectivo libre (FCF) La fórmula FCF = efectivo de operaciones - gastos de capital. FCF representa la cantidad de flujo de efectivo generado por una empresa después de deducir el CapEx.
La fórmula del FCF es Flujo de caja libre = Flujo de caja operativo - Gastos de capital .
En 2017, el flujo de efectivo libre El flujo de efectivo libre (FCF) El flujo de efectivo libre (FCF) mide la capacidad de una empresa para producir lo que más les importa a los inversores: el efectivo disponible para distribuirse de manera discrecional se calcula en $ 18,343 millones menos $ 11,955 millones, lo que $ 6.479 millones. Esto representa la cantidad de efectivo generado después de que la reinversión regresara al negocio.
Para obtener más información, consulte el Curso de modelado de valoración empresarial de Finanzas.
Recursos adicionales
Gracias por leer esta guía para comprender la fórmula de flujo de efectivo operativo, y cómo se calcula el flujo de efectivo de las operaciones y lo que significa.
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