¿Qué es el valor intrínseco?

El valor intrínseco de un negocio (o cualquier valor de inversión) es el valor presente de todos los flujos de efectivo futuros esperados Estado de flujos de efectivo El estado de flujos de efectivo (también conocido como estado de flujo de efectivo) es uno de los tres estados financieros clave que Informar el efectivo generado y gastado durante un período de tiempo específico (por ejemplo, un mes, trimestre o año). El estado de flujos de efectivo actúa como un puente entre el estado de resultados y el balance general, descontado a la tasa de descuento adecuada. A diferencia de las formas relativas de valoración que miran a empresas comparables Análisis de empresas comparables Cómo realizar un análisis de empresas comparables. Esta guía le muestra paso a paso cómo crear análisis comparables de empresas ("Comps"), incluye una plantilla gratuita y muchos ejemplos.Comps es una metodología de valoración relativa que analiza los ratios de empresas públicas similares y las utiliza para derivar el valor de otro negocio; la valoración intrínseca solo analiza el valor inherente de un negocio por sí solo.

Definición de valor intrínseco

Otra forma de definir el valor intrínseco es simplemente: "El precio que un inversor racional está dispuesto a pagar por una inversión, dado su nivel de riesgo".

Antecedentes

Benjamin Graham y Warrant Buffett son ampliamente considerados los antepasados ​​de la inversión en valor, que se basa en el método de valoración intrínseco. El libro de Graham, The Intelligent Investor, sentó las bases para Warren Buffett y toda la escuela de pensamiento sobre el tema.

El término intrínseco significa la naturaleza esencial de algo . Los sinónimos incluyen innato, inherente, nativo, natural, arraigado, etc.

Fórmula de valor intrínseco

Existen diferentes variaciones de la fórmula del valor intrínseco, pero el enfoque más "estándar" es similar al valor presente neto. Valor presente neto (VPN) El valor actual neto (VPN) es el valor de todos los flujos de efectivo futuros (positivos y negativos) sobre el toda la vida de una inversión descontada al presente. El análisis de VPN es una forma de valoración intrínseca y se utiliza ampliamente en finanzas y contabilidad para determinar el valor de una fórmula empresarial, garantía de inversión.

Fórmula de valor intrínseco

Dónde:

VPN = valor actual neto

FV j = Flujo de efectivo neto para el j- ésimo período (para el flujo de efectivo "Presente" inicial, j = 0

i = tasa de interés anual

n = número de periodos incluidos

Las variaciones incluyen modelos de crecimiento de múltiples etapas y asignación de una probabilidad o nivel de certeza a los flujos de efectivo y jugar con la tasa de descuento.

Ajuste del riesgo del valor intrínseco

La tarea de ajustar el riesgo de los flujos de efectivo es muy subjetiva y una combinación de arte y ciencia.

Hay dos métodos principales:

  1. Tasa de descuento : uso de una tasa de descuento que incluye una prima de riesgo para descontar adecuadamente los flujos de efectivo
  2. Factor de certeza : uso de un factor en una escala del 0-100% de certeza de los flujos de efectivo en la materialización del pronóstico (se cree que este enfoque es utilizado por Warren Buffett. Obtenga más información leyendo las cartas anuales de Buffett a los accionistas).

Tasa de descuento

En el enfoque de la tasa de descuento, un analista financiero generalmente usará el costo de capital promedio ponderado de una empresa (WACC) WACC WACC es el costo de capital promedio ponderado de una empresa y representa su costo combinado de capital, incluidas las acciones y la deuda. La fórmula WACC es = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Esta guía proporcionará una descripción general de qué es, por qué se usa, cómo calcularlo y también proporciona una calculadora WACC descargable. La fórmula para el WACC incluye la tasa libre de riesgo (generalmente un rendimiento de un bono del gobierno) más una prima basada en la volatilidad de las acciones multiplicada por una prima de riesgo de acciones. Aprenda todo sobre la fórmula WACC aquí WACC WACC es el costo de capital promedio ponderado de una empresa y representa su costo combinado de capital, incluidos el capital y la deuda. La fórmula WACC es = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)).Esta guía proporcionará una descripción general de qué es, por qué se usa, cómo calcularlo y también proporciona una calculadora WACC descargable.

El fundamento de este enfoque es que si una acción es más volátil, es una inversión más riesgosa. Por lo tanto, se utiliza una tasa de descuento más alta, lo que tiene el efecto de reducir el valor del flujo de efectivo que se recibiría en el futuro (debido a la mayor incertidumbre).

Factor de certeza

Se puede asignar un factor de certeza, o probabilidad, a cada flujo de efectivo individual o multiplicarlo por todo el valor actual neto (VPN) Valor presente neto (VPN) El valor presente neto (VPN) es el valor de todos los flujos de efectivo futuros (positivos y negativos). ) durante toda la vida útil de una inversión descontada hasta el presente. El análisis de VPN es una forma de valoración intrínseca y se utiliza ampliamente en finanzas y contabilidad para determinar el valor de una empresa, la seguridad de la inversión, de la empresa como un medio para descontar la inversión. En este enfoque, solo se utiliza la tasa libre de riesgo como tasa de descuento, ya que los flujos de efectivo ya están ajustados al riesgo.

Por ejemplo, el flujo de efectivo de una nota del Tesoro de los EE. UU. Viene con una certeza del 100% adjunta, por lo que la tasa de descuento es igual al rendimiento, digamos 2.5% en este ejemplo. Compare eso con el flujo de caja de una empresa de tecnología de muy alto crecimiento y alto riesgo. Se asigna un factor de probabilidad del 50% al flujo de caja de la empresa de tecnología y se utiliza la misma tasa de descuento del 2,5%.

Al final del día, ambos métodos intentan hacer lo mismo: descontar una inversión en función del nivel de riesgo inherente a ella.

Calcular el valor intrínseco en Excel

A continuación, proporcionaremos ejemplos de cómo calcular el valor intrínseco en Excel utilizando los dos métodos descritos anteriormente.

1. Tasa de descuento

En la captura de pantalla a continuación, puede ver cómo se toma este enfoque en Excel. La tasa de descuento ajustada al riesgo para esta inversión se determina en 10.0% con base en su volatilidad histórica de precios. En este método, no hay un factor de certeza o probabilidad asignado a cada flujo de caja. Valoración Guías gratuitas de valoración para aprender los conceptos más importantes a su propio ritmo. Estos artículos le enseñarán las mejores prácticas de valoración empresarial y cómo valorar una empresa utilizando análisis comparables de empresas, modelos de flujo de caja descontado (DCF) y transacciones precedentes, como se usa en banca de inversión, investigación de acciones, ya que la tasa de descuento hace todo el riesgo. ajustando.

Valor intrínseco con WACC

Como verá, para una inversión que paga $ 10,000 al final de cada año durante 10 años con una tasa de descuento del 10%, el valor intrínseco es $ 61,446.

Para obtener más información sobre los modelos DCF, consulte los cursos de modelado financiero en línea de Finance.

2. Factor de certeza

En la segunda captura de pantalla a continuación, puede ver cómo se toma este enfoque alternativo en Excel. Esta vez, un analista Certificación FMVA® Únase a más de 350,600 estudiantes que trabajan para empresas como Amazon, JP Morgan y Ferrari utiliza solo la tasa libre de riesgo del 2.5% como tasa de descuento. Sin embargo, se aplica un factor de ajuste adicional del 70% a cada flujo de caja. La forma de pensar en esto es, "hay un 70% de posibilidades de recibir $ 10,000 cada año", o "hay un 100% de posibilidades de recibir $ 7,021 cada año".

Valor intrínseco con certeza

Como puede ver, para esta misma inversión que paga $ 10,000 al final de cada año durante 10 años con un factor de confianza del 70% y una tasa de descuento del 2.5%, el valor intrínseco es $ 61,446 (lo mismo que el método # 1).

Desafíos con valor intrínseco

El problema de calcular el valor intrínseco es que es un ejercicio muy subjetivo. Hay tantas suposiciones que deben hacerse, y el valor actual neto final Valor presente neto (VPN) Valor actual neto (VPN) es el valor de todos los flujos de efectivo futuros (positivos y negativos) durante toda la vida de una inversión descontada a el presente. El análisis de VPN es una forma de valoración intrínseca y se usa ampliamente en finanzas y contabilidad para determinar el valor de un negocio, la seguridad de la inversión es muy sensible a los cambios en esos supuestos.

Cada uno de los supuestos en el WACC (beta Coeficiente Beta El coeficiente Beta es una medida de sensibilidad o correlación de un valor o una cartera de inversión a los movimientos en el mercado en general. Podemos derivar una medida estadística de riesgo comparando los rendimientos de un individuo valor / cartera a los rendimientos del mercado en general, prima de riesgo de mercado Prima de riesgo de mercado La prima de riesgo de mercado es el rendimiento adicional que un inversor espera de tener una cartera de mercado riesgosa en lugar de activos libres de riesgo.) se puede calcular de diferentes maneras, mientras que la suposición en torno a un factor de confianza / probabilidad es completamente subjetiva.

Básicamente, cuando se trata de predecir el futuro, es por definición incierto. Por esta razón, todos los inversores más exitosos del mundo pueden ver la misma información sobre una empresa y llegar a cifras totalmente diferentes de su valor intrínseco.

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Otras formas de valoración

La valoración intrínseca se utiliza a menudo para las estrategias de inversión a largo plazo, pero existen muchos otros enfoques de valoración e inversión. Las alternativas incluyen el análisis técnico, la valoración relativa y el enfoque de costos.

1. Análisis técnico

Análisis técnico Análisis técnico: una guía para principiantes El análisis técnico es una forma de valoración de inversiones que analiza los precios pasados ​​para predecir la acción futura del precio. Los analistas técnicos creen que las acciones colectivas de todos los participantes en el mercado reflejan con precisión toda la información relevante y, por lo tanto, asignan continuamente un valor justo de mercado a los valores. implica mirar gráficos y evaluar varios indicadores que pueden indicar que una acción va a subir o bajar a corto o medio plazo. Los ejemplos incluyen gráficos de velas, promedios móviles y de impulso, fuerza relativa y más.

2. Valoración relativa

La valoración relativa analiza lo que otros inversores están dispuestos a pagar por una inversión similar y supone que pagarían un precio comparable por la empresa en cuestión. Los dos ejemplos más comunes de esto son el análisis de empresas comparables Análisis de empresas comparables Cómo realizar el análisis de empresas comparables. Esta guía le muestra paso a paso cómo crear análisis comparables de empresas ("Comps"), incluye una plantilla gratuita y muchos ejemplos. Comps es una metodología de valoración relativa que analiza ratios de empresas públicas similares y las utiliza para derivar el valor de otro negocio ("Comps") y análisis de transacciones precedentes Análisis de transacciones precedentes El análisis de transacciones precedentes es un método de valoración de empresas en el que se realizan transacciones de fusiones y adquisiciones anteriores utilizado para valorar un negocio comparable hoy. Comúnmente denominados "precedentes",este método de valoración se utiliza para valorar un negocio completo como parte de una fusión / adquisición comúnmente preparada por analistas ("precedentes").

3. Enfoque de costos

En el enfoque de costos, un inversor analiza cuál sería el costo de construir o crear algo y asume que eso es lo que vale. Pueden analizar lo que les cuesta a otros construir un negocio similar y tener en cuenta cómo han cambiado los costos desde entonces (inflación, deflación, costos de insumos, etc.).

Explicación en video del valor intrínseco

Mire este breve video para comprender rápidamente los conceptos principales cubiertos en esta guía, incluido qué es el valor intrínseco, la fórmula, cómo ajustar el riesgo de ajuste del valor intrínseco y cómo realizar el cálculo en Excel.

Recursos adicionales

Gracias por leer esta guía sobre el valor intrínseco. Con suerte, a estas alturas, ya habrá comprendido mejor cómo los inversores determinan el valor de una inversión para ellos.

Finance es el proveedor global de la Certificación de Analista Financiero Certificación FMVA® Únase a más de 350,600 estudiantes que trabajan para empresas como Amazon, JP Morgan y Ferrari en modelos financieros y valoración. Para continuar aprendiendo y avanzando en su carrera, estos recursos adicionales serán útiles:

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