Un ángel caído es un bono que recibió una calificación de grado de inversión, pero que desde entonces ha sido degradado a la categoría de basura debido a la situación financiera en declive de su emisor. El bono es degradado por uno o más de los tres grandes servicios de calificación. ). Una rebaja de la calificación de los bonos puede ocurrir cuando el emisor de bonos. Emisores de bonos Hay diferentes tipos de emisores de bonos. Estos emisores de bonos crean bonos para pedir prestados fondos a los tenedores de bonos, que se reembolsarán al vencimiento. experimenta una disminución de los ingresos u otros problemas financieros.Las posibilidades de que un bono sea degradado aumentan cuando los niveles de deuda de una entidad. Capacidad de deuda La capacidad de deuda se refiere a la cantidad total de deuda en la que una empresa puede incurrir y pagar de acuerdo con los términos del acuerdo de deuda. están aumentando mientras que los ingresos caen constantemente.
Aunque la rebaja puede verse como negativa, los ángeles caídos son atractivos para los inversores contrarios que quieren capitalizar la capacidad de recuperación de la entidad. Se consideran bonos de mayor calidad que los bonos de alto rendimiento promedio, ya que tienen el potencial de recuperarse hasta el grado de inversión. Los emisores de ángel caído suelen ser empresas más grandes y maduras con marcas conocidas. Por lo tanto, generalmente tienen los recursos para ayudarlos a recuperarse al grado de inversión.
Características de un ángel caído
Los ángeles caídos promedian una volatilidad de precios más alta. Antes de una rebaja anticipada, el mercado generalmente los vende a granel. Después de la rebaja, los precios a menudo aumentan ya que muchos inversores se apresuran a comprar estos bonos con fines especulativos. Los inversores tienen esperanzas de obtener altos rendimientos una vez que la empresa se recupere de las dificultades financieras.
Los ángeles caídos promedian una calidad crediticia más alta en comparación con otros bonos basura e índices de bonos basura de emisión original. Aproximadamente el 75% de los bonos en la categoría de ángel caído tienen calificación BB y, por lo tanto, tienen un riesgo crediticio menor. La tasa de incumplimiento promedio de 12 meses para los ángeles caídos es del 3,51%. Esto se compara favorablemente con el 4,51% de los bonos de alto rendimiento de emisión original y el 4,22% de los bonos de alto rendimiento en general.
Ángel se recupera de una caída
Las siguientes circunstancias suelen conducir a la recuperación exitosa de los ángeles caídos:
1. Cambios en los segmentos comerciales
Una entidad puede recibir una rebaja en su calificación crediticia debido al bajo rendimiento de segmentos específicos de su negocio. Por ejemplo, en el caso de Nokia, el segmento de negocios de equipos de telecomunicaciones generó mayores ingresos que el segmento de dispositivos portátiles. Con la introducción de dispositivos móviles más sofisticados por parte de competidores como Apple y Microsoft, Nokia no pudo generar ingresos adecuados de su negocio de dispositivos portátiles. Después de vender el segmento de dispositivos portátiles a Microsoft, Nokia pudo enfocarse en mejorar el segmento de equipos de telecomunicaciones para generar más ingresos.
2. Reducción de gastos
La estrategia de recuperación más común para una empresa en dificultades es implementar medidas de reducción de costos. La reducción de costos puede implicar la limitación de gastos en recursos, el despido de personal o la reducción de beneficios. Una empresa puede limitar los gastos en recursos negociando con éxito menores costos con los proveedores. También puede terminar los servicios de algunos empleados cuyos servicios son menos críticos en el proceso de producción. La automatización de algunos de los procesos de producción puede ayudar a reducir el número de empleados adscritos a estos departamentos. Una empresa también puede recortar beneficios como pensiones o obligaciones de atención médica hasta que se recupere por completo.
3. Cambios en el despliegue de capital
Una empresa puede realizar cambios en el despliegue de capital reduciendo el capital asignado a los segmentos de bajo rendimiento y aumentando las asignaciones de capital a los segmentos de buen rendimiento. Esta estrategia tiene como objetivo reducir las asignaciones de capital a áreas menos rentables y utilizar el capital de manera más eficiente. American International Group (AIG) implementó esta estrategia para mantenerse a flote después de la crisis financiera de 2008. La compañía mejoró la asignación de capital a los segmentos comerciales más productivos para impulsar su base de ingresos. También dispuso de algunos de sus activos para obtener capital adicional. AIG utilizó los fondos para devolver el dinero del rescate del gobierno que había recibido.
Ángeles caídos contra lazos de estrella en ascenso
Los ángeles caídos son bonos que anteriormente tenían grado de inversión, pero que desde entonces han sido degradados a bonos basura debido a la disminución de la calificación crediticia del emisor. Por otro lado, las estrellas en ascenso son aquellos bonos que anteriormente se consideraban de grado especulativo, pero que han aumentado sus ingresos con el tiempo. Están cerca del nivel de los bonos de grado de inversión y se considera que tienen un riesgo reducido de incumplimiento. La mayoría de los bonos estrella en ascenso son emitidos por empresas relativamente nuevas que no tienen un historial de pago de deudas que las agencias de calificación puedan utilizar para evaluarlos.
Los inversores pueden beneficiarse al invertir en bonos ángel caído comprándolos justo antes o después de que se rebajen, cuando es probable que los precios de dichos bonos sean más bajos. La recuperación de un ángel caído tiende a hacer subir los precios a medida que aumenta la demanda del bono. Al invertir en bonos estrella en ascenso, los inversores deben identificar un bono en el momento adecuado del ciclo del mercado cuando los precios son relativamente bajos. Si el bono obtiene una mejora en la calificación crediticia, es una señal de que es más probable que el emisor cumpla con sus obligaciones de deuda. Una vez que la estrella en ascenso se mueve a un bono de grado de inversión, el emisor puede acceder a la financiación de un grupo más grande de inversores que evitan los bonos basura.
Más recursos
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