La curva de crédito es la representación gráfica de la relación entre el rendimiento ofrecido por un valor (instrumento generador de crédito) y el tiempo hasta el vencimiento del valor. Mide los sentimientos de los inversores sobre el riesgo Riesgo sistemático El riesgo sistemático es aquella parte del riesgo total que es causado por factores fuera del control de una empresa o individuo específico. El riesgo sistemático es causado por factores externos a la organización. Todas las inversiones o valores están sujetos a un riesgo sistemático y, por tanto, es un riesgo no diversificable. y puede afectar el rendimiento de las inversiones. La diferencia entre el primer vencimiento en la curva (el extremo corto) y el último vencimiento de la curva (en el extremo largo) determina la pendiente de la curva.
Comprensión de las curvas de crédito
- La pendiente de la curva suele ser mayor (pendiente ascendente) para las empresas de industrias cíclicas como el comercio minorista. Se debe a que la probabilidad de que dichas empresas incurran en incumplimiento con el tiempo es mayor.
- Algunas empresas muestran una curva plana; es una señal de que la probabilidad de incumplimiento Probabilidad de incumplimiento Probabilidad de incumplimiento (PD) es la probabilidad de que un prestatario no cumpla con los pagos de préstamos y se utiliza para calcular la pérdida esperada de una inversión. es uniforme en los diferentes puntos de madurez.
- Una curva de pendiente descendente o invertida muestra que es probable que la empresa incurra en incumplimiento en el futuro cercano, pero es mucho menos probable que incurra en incumplimiento a largo plazo.
Tipos de curvas de crédito
La curva de crédito refleja las tasas de valores inmediatas, a corto y largo plazo y le da al inversionista una indicación de hacia dónde se dirige la economía. La curva puede ser normal, empinada o invertida.
1. Curva normal
Los bonos a corto plazo suelen ofrecer rendimientos más bajos y, por lo tanto, riesgos más bajos. Esto se debe a que cuando los inversores permanecen invertidos en un determinado valor durante un período de tiempo prolongado, serán recompensados por su compromiso. Se refleja en la curva de rendimiento normal donde la pendiente se mueve hacia arriba. La curva normal también indica que los inversores esperan que la economía se mueva a un ritmo normal sin puntos de inflexión significativos, como una recesión o inflación. Inflación La inflación es un concepto económico que se refiere a aumentos en el nivel de precios de los bienes durante un período de tiempo determinado. El aumento del nivel de precios significa que la moneda de una economía determinada pierde poder adquisitivo (es decir, se puede comprar menos con la misma cantidad de dinero). .
2. Curva empinada
Cuando el diferencial de crédito se vuelve más amplio, da como resultado una curva de crédito más pronunciada. También es una señal de que habrá crecimiento económico o inflación en la economía. La curva se vuelve más pronunciada justo después de la depresión cuando el gobierno baja las tasas de interés a corto plazo. Tasa de interés Una tasa de interés se refiere al monto cobrado por un prestamista a un prestatario por cualquier forma de deuda otorgada, generalmente expresada como un porcentaje del principal. aumentar el crecimiento de la economía. Durante este tiempo, los tenedores de bonos a largo plazo corren el riesgo de quedar atrapados en tasas bajas, lo que puede afectar su poder adquisitivo. Como resultado, exigen tasas de interés más altas para su compromiso a largo plazo.
3. Curva invertida
A veces, la curva crediticia se puede invertir cuando los tenedores de bonos a largo plazo están dispuestos a conformarse con rendimientos más bajos en comparación con los inversores a corto plazo. Se debe a que cuando los inversores a largo plazo creen que las tasas de interés van a caer aún más, se vuelven menos exigentes con los emisores de bonos.
Las bajas tasas de interés son un indicio de que habrá una desaceleración de la economía, lo que ocurre cuando la curva se invierte. Los inversores deben estar alerta cuando la curva se invierte, ya que las tasas de interés bajas conducirán a una recesión.
4. Curva jorobada
Antes de que la curva de crédito se invierta, pasa por una fase en la que la tasa de interés a corto plazo se acerca a las tasas de interés a largo plazo. La curva que representa la fase es plana con una pequeña elevación en el medio. Se conoce como curva jorobada. Sin embargo, no todas las curvas con jorobas se convierten en curvas invertidas, pero es un signo de desaceleración económica y tasas de interés bajas.
¿Cómo se utilizan las curvas de crédito?
La curva de crédito muestra un rango de vencimientos a varias tasas de interés. Pueden variar según la inversión. Uno de los usos más importantes de la curva de rendimiento es su capacidad para predecir el movimiento y la fuerza de la economía.
La curva de rendimiento del Tesoro es la curva de crédito más utilizada. Se utiliza como una curva de referencia contra la cual se miden todas las demás curvas de crédito. El rendimiento de la curva del Tesoro suele ser bajo, ya que está respaldado por el gobierno. Sin embargo, se puede utilizar como referencia para los bonos de mayor riesgo, como los bonos corporativos con calificación AAA.
La diferencia entre los bonos de agencia y un bono del gobierno se denomina "margen". Si la diferencia entre los dos es baja, hace que el inversionista tenga más confianza para invertir en el bono que no está respaldado por el gobierno. La diferencia en los bonos (margen) aumenta durante una recesión a medida que los bonos de agencia se vuelven más riesgosos. Disminuye cuando hay crecimiento en la economía, ya que ahora es más seguro invertir en los bonos.
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- Curva de rendimiento invertida Curva de rendimiento invertida Una curva de rendimiento invertida a menudo indica el período previo a una recesión o desaceleración económica. La curva de rendimiento es una representación gráfica de la relación entre la tasa de interés pagada por un activo (generalmente bonos del gobierno) y el tiempo hasta el vencimiento.
- Valores conservados hasta el vencimiento Valores conservados hasta el vencimiento Los valores conservados hasta el vencimiento son valores que las empresas compran y tienen la intención de mantener hasta su vencimiento. Esto es diferente a los valores negociables o valores disponibles para la venta, donde las empresas no suelen retener valores hasta que alcanzan el vencimiento.
- Retorno de la inversión (ROI) Retorno de la inversión (ROI) El retorno de la inversión (ROI) es una medida de rendimiento que se utiliza para evaluar el rendimiento de una inversión o comparar la eficiencia de diferentes inversiones.
- Límite inferior cero Límite inferior cero El límite inferior cero se refiere a la creencia de que las tasas de interés no se pueden bajar más allá de cero. Tradicionalmente, los bancos centrales utilizaron la política monetaria para manipular la tasa de interés en la economía para cumplir con sus objetivos fiscales. Por lo tanto, los bancos bajarían la tasa de interés durante una recesión.
