Un bono de opción de moneda es un valor que ofrece rendimientos en múltiples monedas. El titular de un bono de opción de moneda puede elegir la moneda en la que le gustaría recibir el pago. La característica se extiende tanto a los pagos del cupón como al pago del principal. Pago del principal Un pago del principal es un pago del monto original de un préstamo adeudado. En otras palabras, un pago de capital es un pago realizado sobre un préstamo que reduce el monto restante del préstamo adeudado, en lugar de aplicarse al pago de intereses cobrados sobre el préstamo. .
Ejemplo practico
Un fabricante estadounidense emite un bono USD / GBP a 5 años. Cada bono se emite a $ 100 y se paga $ 100 o £ 80. El cupón anual es de $ 5 o £ 4. El bono de opción de moneda le da al tenedor del bono el derecho a recibir los pagos de capital e intereses en USD o GBP.
La tasa de cambio y la tasa de cupón Tasa de cupón Una tasa de cupón es la cantidad de ingresos por intereses anuales pagados a un tenedor de bonos, en función del valor nominal del bono. se fijan en el momento de la compra. Por lo tanto, el tipo de cambio sigue siendo $ 1 = £ 0.80 durante la vida útil del bono. Este bono se conoce como un bono del 5% USD / GBP. Un bono de opción de moneda de este tipo permite al inversor protegerse contra el riesgo de tipo de cambio. Considera lo siguiente:
- El USD se deprecia frente al GBP desde $ 1 = £ 0.80 a $ 1 = £ 0.75. Un inversor que posea el bono del 5% USD / GBP especificado anteriormente preferiría recibir sus pagos de intereses en GBP. Un inversor preferiría recibir £ 4 (que ahora vale $ 5,55) que $ 5. Si el tipo de cambio se mantiene sin cambios hasta el vencimiento, el inversor solicitará un reembolso de £ 80 (por valor de $ 106,67).
- El USD se aprecia frente al GBP desde $ 1 = £ 0,80 a $ 1 = £ 0,85. Un inversor que posea el bono del 5% USD / GBP especificado anteriormente preferiría recibir sus pagos de intereses en USD. Un inversor preferiría recibir $ 5 que £ 4 (que ahora vale $ 4,71). Si este tipo de cambio permanece sin cambios hasta el vencimiento, el inversionista solicitaría un reembolso de $ 100.
Ventajas de los bonos de opción de moneda
Un bono de opción de moneda permite a los inversores protegerse contra el riesgo de tipo de cambio. Para compensar el riesgo reducido, la tasa de interés Tasa de interés Una tasa de interés se refiere a la cantidad que un prestamista cobra a un prestatario por cualquier forma de deuda dada, generalmente expresada como un porcentaje del principal. en un bono de opción de moneda siempre es menor que la tasa de interés de cualquiera de los bonos de moneda única que componen el bono de opción de moneda. Por ejemplo, el fabricante estadounidense analizado en el ejemplo anterior debe pagar una tasa de interés superior al 5% tanto en su bono en USD a 5 años como en su bono en GBP a 5 años.
Un inversor sacrifica el mayor rendimiento de un bono en moneda única, pero gana la capacidad de protegerse contra el riesgo de tipo de cambio. En la práctica, los bonos con opción de moneda disponibles para los inversores minoristas tienen vencimientos cortos (generalmente limitados a unos pocos meses).
Valoración de un bono de opción de moneda
El valor de un bono USD / GBP a 5 años al 5% a $ 1 = £ 0,80 depende del valor de un bono directo al 5% USD a 5 años y del valor de una opción para intercambiar un bono GBP al 5% a 5 años a una tipo de cambio fijo de $ 1 = £ 0,80.
El valor de un bono USD / GBP al 5% a 5 años a $ 1 = £ 0.80 es la suma del valor de un bono normal y el valor de una opción cambiaria.
Ejemplo práctico de valoración de un bono en moneda
Un fabricante estadounidense emite un bono de opción de moneda al 5% USD / GBP a 1 año = £ 0.80 El bono se vende por $ 100 y paga un interés de $ 5 o £ 4. El tipo de cambio actual es $ 1 = £ 0,80. Si el USD se aprecia, un inversor preferiría que el principal se reembolse en USD, y si el USD se deprecia, un inversor preferiría que el principal se reembolsara en GBP.
Un bono en USD a 1 año proporciona un rendimiento del 8% y un bono en GBP a 1 año ofrece un rendimiento del 9%. Un dólar put a 1 año a $ 1 = £ 0.80 tiene un precio de $ 0.01. El bono de opción de moneda especificado se puede replicar mediante un bono en USD a 1 año canjeado a $ 100 con una tasa de interés del 5% más una opción para cambiar $ 105 por £ 84.
Por lo tanto,
El bono de opción de moneda emitido por el fabricante estadounidense está sobrevalorado. La tasa de interés correcta de un bono de opción de moneda justa vendría dada por la siguiente fórmula:
Más recursos
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