El modelo PRAT, también conocido como modelo de tasa de crecimiento sostenible (SGR, por sus siglas en inglés), se utiliza para describir la tasa de crecimiento óptima que una empresa puede lograr sin pedir prestado más deuda o utilizar capital. El modelo PRAT tiene como objetivo ayudar a las empresas a aumentar sus ventas e ingresos sin aumentar su apalancamiento financiero Apalancamiento financiero El apalancamiento financiero se refiere a la cantidad de dinero prestado que se utiliza para comprar un activo con la expectativa de que los ingresos del nuevo activo superen el costo del préstamo. .
Las empresas que logran tasas de crecimiento sostenibles pueden evitar el apalancamiento excesivo y las dificultades financieras.
Explicación del modelo PRAT
Inventado por un profesor estadounidense, Robert C. Higgins, el modelo PRAT utiliza varias variables para determinar la tasa de crecimiento óptima de una empresa: Las variables son:
- P - Margen de beneficio
- R - Tasa de retención
- A - Rotación de activos
- T - Apalancamiento financiero
Tenga en cuenta que el apalancamiento está representado por T y no por L. Para calcular el SGR de una empresa, se multiplican las cuatro métricas. En pocas palabras, SGR = PRAT.
Ejemplo practico
ABC Ltd. informa un margen de beneficio del 13%, una rotación de activos Rotación de activos La rotación de activos es una relación que mide el valor de los ingresos generados por una empresa en relación con sus activos totales promedio para un año fiscal o calendario determinado. Es un indicador de la eficiencia de la empresa en el uso de activos fijos y corrientes para generar ingresos. tasa de 2, un coeficiente de apalancamiento de ½, y realiza pagos de dividendos por valor del 60% de sus ganancias. Calcule la tasa a la que ABC Ltd. puede crecer indefinidamente:
Considerando que se utiliza el 60% de las ganancias, el monto que se retiene es el 40%.
SGR = PRAT = 13% * 0,4 * 2 * 0,5 = 5,2%
Supuestos
La cifra anterior significa que la empresa puede seguir creciendo a un ritmo constante del 5,2%. Sin embargo, el modelo PRAT se basa en un par de premisas. Se asume que la empresa en cuestión desea:
- Trabajar con una estructura de capital fijo Estructura de capital La estructura de capital se refiere a la cantidad de deuda y / o capital que emplea una empresa para financiar sus operaciones y financiar sus activos. La estructura de capital de una empresa sin tener que emitir nuevas acciones.
- Mantener una proporción de dividendos objetivo
- Inicia sus ventas tan rápido como lo permiten las condiciones del mercado
Operaciones de la empresa y modelo PRAT
Para que cualquier empresa funcione por encima de su tasa de crecimiento sostenible, debe centrarse en las ventas, así como en sus productos y servicios que tienen los márgenes de beneficio más altos. La gestión del inventario también es vital para alcanzar el nivel de SGR deseado.
En gran medida, el modelo PRAT ayuda a las empresas a evaluar qué tan bien están administrando sus operaciones diarias, lo que incluye la recuperación de deudas y el pago de facturas. La gestión eficaz de las deudas a corto plazo ayuda a garantizar que tengan un flujo constante de efectivo.
La insostenibilidad de los altos niveles de SGR
Si bien lograr un SGR alto es un buen indicador del desempeño de una empresa, puede ser difícil mantener esa tasa de crecimiento a largo plazo. A medida que las ventas sigan aumentando, es probable que la empresa alcance un punto de saturación de ventas.
El punto de saturación se refiere al punto en el que un producto o servicio en particular alcanza su máximo potencial en la medida en que su oferta excede su demanda. Una forma de superar el problema es diversificar las operaciones a una gama de otros productos que probablemente generen beneficios.
A pesar del riesgo de alcanzar un punto de saturación de ventas, las empresas deben apuntar a SGR altos. Si no están trabajando para lograr ese objetivo, corren el riesgo de sufrir un estancamiento.
Siempre que una empresa crece a un ritmo que supera su SGR, se debe modificar uno o una combinación de los cuatro factores. Si su crecimiento normal ha superado la tasa sostenible de forma temporal, pueden pedir prestados fondos para financiar cualquier déficit. Sin embargo, si el crecimiento real excede el nivel sostenible durante mucho tiempo, la administración debe idear una estrategia financiera a partir de estas alternativas: emitir nuevas acciones, aumentar su apalancamiento financiero de forma permanente (es decir, utilizar deuda), reducir los pagos de dividendos. , aumentar su margen de beneficio o reducir el porcentaje de activos totales en relación con las ventas.
Sin embargo, en la práctica, la mayoría de las empresas dudan en considerar alguna de las soluciones mencionadas anteriormente. Si emiten nuevas acciones, pueden terminar incurriendo en altos costos. Por otro lado, aumentar el apalancamiento financiero solo es factible si una empresa tiene deuda no utilizada o activos que se pueden pignorar. Si optan por reducir los pagos de dividendos, esto puede provocar una caída en el precio de las acciones.
Todos los factores anteriores muestran lo difícil que puede ser para las empresas mantener un alto nivel de SGR. Es por eso que la mayoría de las empresas consolidadas mantienen sus tasas de crecimiento a niveles inferiores a la tasa de crecimiento sostenible. Para tales negocios, su objetivo es identificar usos más productivos de sus flujos de efectivo actuales, de modo que excedan sus gastos.
Resumen
El modelo PRAT, o modelo SGR, es la tasa de crecimiento óptima de las ventas comerciales. Tiene en cuenta los siguientes factores: la rentabilidad de una empresa, la utilización de activos, la deuda (apalancamiento financiero) y el pago de dividendos. Si bien la empresa debería aspirar a lograr un alto SGR, también debería pensar en cómo va a mantener la tasa de crecimiento.
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