¿Qué es el riesgo de tipo de interés de renta fija?

El riesgo de tasa de interés de renta fija es el riesgo de un activo de renta fija Riesgos de renta fija Los riesgos de renta fija se producen en función de la volatilidad del entorno del mercado de bonos. Los riesgos afectan el valor de mercado del título cuando se vende, el flujo de efectivo del título mientras se mantiene y los ingresos adicionales obtenidos mediante la reinversión de los flujos de efectivo. perder valor debido a un cambio en las tasas de interés. Dado que los bonos y las tasas de interés tienen una relación inversa, a medida que aumentan las tasas de interés, el valor / precio de los bonos. Bonos Los bonos son valores de renta fija emitidos por corporaciones y gobiernos para reunir capital. El emisor del bono toma prestado capital del tenedor del bono y le hace pagos fijos a una tasa de interés fija (o variable) durante un período específico. caídas. El riesgo de tasa de interés se puede medir mediante el enfoque de valoración total o el enfoque de duración / convexidad.Este artículo se centrará en el enfoque de convexidad.

¿Qué afecta el riesgo de tasa de interés?

Tasa de interés Tasa de interés Una tasa de interés se refiere a la cantidad que cobra un prestamista a un prestatario por cualquier forma de deuda otorgada, generalmente expresada como un porcentaje del principal. El riesgo afecta a los bonos de manera diferente según las características que poseen los bonos. Algunas de estas características incluyen fecha de vencimiento, tasa de cupón y opciones integradas

Madurez

Los bonos con una tasa de vencimiento más larga son más susceptibles a cambios en las tasas de interés. Si un bono a 20 años tiene un rendimiento del 4%, perdería valor si la tasa de interés aumenta al 5%. Esto se debe a que los inversores tienen más incentivos para comprar el bono del 5%. Por lo tanto, el bono de rendimiento del 4% deberá tener un precio más bajo para dar a los inversores una razón para comprarlo. El precio tiene que disminuir en una gran cantidad, ya que representa 20 años de tasas de cupón más bajas Tasa de cupón Una tasa de cupón es la cantidad de ingresos por intereses anuales pagados a un tenedor de bonos, en función del valor nominal del bono. . Sin embargo, si el bono vence en dos años, el precio se mantendrá relativamente igual. Esto se debe a que la disminución del precio solo representa dos años de pagos de intereses con una tasa de cupón más baja.

Tasa de cupón

La siguiente característica de un bono que determina el impacto de las tasas de interés es la tasa de cupón. El rendimiento al vencimiento - YTM Yield to Maturity (YTM) Yield to Maturity (YTM) - también conocido como redención o rendimiento contable - es la tasa de rendimiento especulativa o la tasa de interés de un valor de tasa fija, como un bono. El YTM se basa en la creencia o entendimiento de que un inversor compra el valor al precio actual del mercado y lo mantiene hasta que el valor haya vencido; el bono antiguo debe ser el mismo que el YTM del bono más nuevo que ofrece una tasa de interés más alta. Imagine un bono con una tasa de cupón del 2% y otro con una tasa de cupón del 4%. El valor nominal del bono del 2% tendrá que bajar para coincidir adecuadamente con el bono del 4%.

Opciones integradas

Por último, las opciones implícitas reaccionan a las tasas de interés de manera diferente según la opción Opciones: Calls y Puts Una opción es una forma de contrato de derivados que otorga al tenedor el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un activo en una fecha determinada (vencimiento fecha) a un precio especificado (precio de ejercicio). Hay dos tipos de opciones: llamadas y ventas. Las opciones estadounidenses pueden ejercerse en cualquier momento. Por ejemplo, cuando la tasa de interés aumenta, el precio de un bono rescatable Bono rescatable Un bono rescatable (bono rescatable) es un tipo de bono que le da al emisor del bono el derecho, pero no la obligación, de canjear el bono antes su fecha de vencimiento. El bono rescatable es un bono con una opción de compra incorporada. Estos bonos generalmente vienen con ciertas restricciones sobre la opción de compra. y el bono sin opción disminuirá. Sin embargo,en comparación, el precio del bono exigible no bajará tanto.

La ecuación del precio de un bono exigible es:

Precio del bono rescatable = precio del bono sin opción: el precio de una opción de compra incorporada

• bono sin opción: $ 50
• opción de compra incorporada: $ 20
• Precio del bono exigible: $ 30

Si la tasa de interés aumenta, el precio del bono sin opción bajará. Pero la caída se compensa con la caída de la opción de compra incorporada.

• bono sin opción: $ 50- $ 10 = $ 40
• opción de compra incorporada: $ 20- $ 5 = $ 15
• precio de la fianza exigible: $ 25

Como se muestra en el ejemplo anterior, el precio del bono sin opción se redujo en $ 10. Sin embargo, la opción de compra incorporada solo se redujo en $ 5. Esto se debe a que la disminución de $ 5 en la opción de compra compensó el cambio. El valor del bono exigible no está tan expuesto al riesgo de tasa de interés.

Medir el riesgo de tasa de interés

El riesgo de tasa de interés se puede medir por duración Duración La duración es una de las características fundamentales de un valor de renta fija (por ejemplo, un bono) junto con las características de vencimiento, rendimiento, cupón y call. Es una herramienta utilizada en la evaluación de la volatilidad del precio de un valor de renta fija. y convexidad. La duración mide la sensibilidad aproximada del valor del bono al cambio en la tasa de interés. La convexidad es otra medida del cambio de precio. Una nota importante es que esta medida no es la misma que la forma convexa de la relación precio / rendimiento.

Convexidad

Como relación precio / rendimiento Curva de rendimiento La curva de rendimiento es una representación gráfica de las tasas de interés de la deuda para un rango de vencimientos. Muestra el rendimiento que un inversor espera obtener si presta su dinero durante un período de tiempo determinado. El gráfico muestra el rendimiento de un bono en el eje vertical y el tiempo de vencimiento en el eje horizontal. es curva, la medida de duración no es precisa. La duración solo mide la relación lineal entre el precio y el rendimiento del bono, y no considera la forma curva. En pocas palabras, a medida que cambia el rendimiento de un bono, también cambia la duración. Por lo tanto, medir el impacto de la convexidad es importante para comprender el riesgo de tasa de interés. Para los bonos con una curva precio / rendimiento más convexa, el aumento de la tasa de interés tiene menos efecto sobre el precio. Por otro lado, a medida que la tasa de interés disminuye,el precio del bono aumenta más para los bonos con una forma más convexa.

La fórmula para la medida de la convexidad es:

• Medida de convexidad = (V ₊ + V _- - 2V ₀ ) / (2V ₀ (Δy) 2)

Dónde:

• V ₀ = precio inicial
• V ₊ = precio si los rendimientos aumentan en Δy
• V _- = precio si los rendimientos disminuyen en Δy
• Δy = cambio en el rendimiento

La medida de la convexidad produce un número que no es fácil de interpretar. Por tanto, el ajuste por convexidad se utiliza para estimar el porcentaje de cambio de precio.

La fórmula para el ajuste de la convexidad es:

• Ajuste de convexidad = medida de convexidad x (Δy) 2 x 100

El ajuste de convexidad es un porcentaje que permanece igual independientemente de si el cambio en el rendimiento es un aumento o una disminución. Para obtener el cambio de precio porcentual estimado, agregue el ajuste de convexidad al cambio estimado usando la duración. Si el número es 31%, eso significa que el precio aumentará aproximadamente un 31%.

Por que importa

Al comprender el impacto de las tasas de interés, los inversores pueden tomar decisiones más informadas sobre la compra de valores de renta fija. Esto les da a los inversionistas una mejor idea sobre qué tipo de bonos les gustaría en su cartera. Un inversor con una mayor tolerancia al riesgo puede comprar un bono con un cambio de precio porcentual estimado alto, mientras que un inversor con aversión al riesgo puede elegir uno con menor duración y convexidad.

Recursos adicionales

Gracias por leer el artículo de Finance sobre riesgo de tasa de interés de renta fija. Para seguir aprendiendo y avanzando en su carrera, recomendamos estos recursos financieros adicionales:

• Riesgo de renta fija Riesgos de renta fija Los riesgos de renta fija se producen en función de la volatilidad del entorno del mercado de bonos. Los riesgos afectan el valor de mercado del título cuando se vende, el flujo de efectivo del título mientras se mantiene y los ingresos adicionales obtenidos mediante la reinversión de los flujos de efectivo.
• Nota de tasa flotante Nota de tasa flotante Una nota de tasa flotante (FRN) es un instrumento de deuda cuya tasa de cupón está ligada a una tasa de referencia como LIBOR o la tasa de los bonos del Tesoro de EE. UU. Por lo tanto, la tasa de cupón en una nota de tasa flotante es variable. Por lo general, se compone de una tasa de referencia variable + un margen fijo.
• Términos de los bonos de renta fija Términos de los bonos de renta fija Definiciones de los términos más comunes de bonos y de renta fija. Anualidad, perpetuidad, tasa de cupón, covarianza, rendimiento actual, valor nominal, rendimiento al vencimiento. etc.
• Negociación de renta fija Negociación de renta fija La negociación de renta fija implica invertir en bonos u otros instrumentos de garantía de deuda. Los valores de renta fija tienen varios atributos y factores únicos que