¿Qué es FCFF (Free Cash Flow to Firm)?

FCFF, o Free Cash Flow to Firm, es el estado de flujo de efectivo Estado de flujo de efectivo El estado de flujo de efectivo (también conocido como estado de flujo de efectivo) es uno de los tres estados financieros clave que informan el efectivo generado y gastado durante un período específico. período de tiempo (por ejemplo, un mes, trimestre o año). El estado de flujos de efectivo actúa como un puente entre el estado de resultados y el balance general disponible para todos los proveedores de financiamiento (tenedores de deuda, accionistas preferentes Acciones preferentes Las acciones preferentes (acciones preferentes, acciones preferentes) son la clase de propiedad de acciones en una corporación que tiene un derecho de prioridad sobre los activos de la empresa sobre las acciones ordinarias. Las acciones son más senior que las acciones ordinarias, pero son más junior en relación con la deuda, como los bonos., accionistas comunes,bono convertible Bono convertible Un bono convertible es un tipo de garantía de deuda que le otorga a un inversionista el derecho o la obligación de intercambiar el bono por un número predeterminado de acciones de la empresa emisora ​​en determinados momentos de la vida de un bono. Un bono convertible es un inversor de valores híbridos, etc.). Esto también puede denominarse flujo de efectivo libre sin apalancamiento Flujo de efectivo libre sin apalancamiento El flujo de efectivo libre sin apalancamiento es una cifra teórica de flujo de efectivo para una empresa, asumiendo que la empresa está completamente libre de deudas y sin gastos por intereses. , y representa el flujo de caja excedente disponible para una empresa si estuviera libre de deudas. Un punto de partida común para calcularlo es el Beneficio operativo neto después de impuestos (NOPAT), NOPAT NOPAT significa Beneficio operativo neto después de impuestos y representa el ingreso teórico de operaciones de una empresa.que se puede obtener multiplicando las ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT) Guía de EBIT EBIT significa ganancias antes de intereses e impuestos y es uno de los últimos subtotales en el estado de resultados antes de ingresos netos. El EBIT a veces también se conoce como ingreso operativo y se denomina así porque se obtiene deduciendo todos los gastos operativos (costos de producción y no producción) de los ingresos por ventas. por (1-Tasa de impuesto). A partir de ahí, eliminamos todos los gastos no monetarios y eliminamos el efecto de CapEx y los cambios en el capital de trabajo neto, ya que las operaciones centrales son el foco.El EBIT a veces también se conoce como ingreso operativo y se denomina así porque se obtiene deduciendo todos los gastos operativos (costos de producción y no producción) de los ingresos por ventas. por (1-Tasa de impuesto). A partir de ahí, eliminamos todos los gastos no monetarios y eliminamos el efecto de CapEx y los cambios en el capital de trabajo neto, ya que las operaciones centrales son el foco.El EBIT a veces también se conoce como ingreso operativo y se denomina así porque se obtiene deduciendo todos los gastos operativos (costos de producción y no producción) de los ingresos por ventas. por (1-Tasa de impuesto). A partir de ahí, eliminamos todos los gastos no monetarios y eliminamos el efecto de CapEx y los cambios en el capital de trabajo neto, ya que las operaciones centrales son el foco.

Para llegar a la cifra de FCFF, las designaciones de un analista financiero ofrecen guías para las designaciones de servicios financieros. Esta sección cubre todas las designaciones principales en finanzas, desde CPA hasta FMVA. Estas designaciones destacadas cubren carreras en contabilidad, finanzas, banca de inversión, FP&A, tesorería, IR, desarrollo corporativo y habilidades como el modelado financiero, tendrán que deshacer el trabajo que los contadores Contabilidad Las firmas de contadores públicos consisten en contadores cuyo trabajo es servir a empresas, individuos , gobiernos y organizaciones sin fines de lucro mediante la preparación de estados financieros, los impuestos lo han hecho. El objetivo es obtener las verdaderas entradas y salidas de efectivo del negocio.

Diagrama FCFF (Free Cash Flow to Firm)

FCFF en valoración empresarial

FCFF es una parte importante del modelo DCF de dos pasos Guía gratuita de formación del modelo DCF Un modelo DCF es un tipo específico de modelo financiero que se utiliza para valorar una empresa. El modelo es simplemente un pronóstico del flujo de efectivo libre sin apalancamiento de una empresa, que es una valoración intrínseca Valor intrínseco El valor intrínseco de una empresa (o cualquier garantía de inversión) es el valor presente de todos los flujos de efectivo futuros esperados, descontados a la tasa de descuento adecuada . A diferencia de las formas relativas de valoración que miran a empresas comparables, la valoración intrínseca sólo considera el valor inherente de un negocio por sí solo. método. El segundo paso, en el que calculamos el valor terminal del negocio, puede utilizar el FCFF con una tasa de crecimiento terminal, Tasa de crecimiento terminal La tasa de crecimiento terminal es una tasa constante a la que se supone que los flujos de efectivo libres esperados de una empresa crecen a,indefinidamente. Esta tasa de crecimiento se usa más allá del período de pronóstico en un modelo de flujo de efectivo descontado (DCF), desde el final del período de pronóstico hasta y asumir que el flujo de efectivo libre de la empresa continuará o, más comúnmente, podemos usar un múltiplo de salida y asumir el negocio está vendido.

El análisis DCF es una técnica valiosa de valoración empresarial, ya que evalúa el valor intrínseco del negocio al observar la capacidad de generación de efectivo del negocio. Por el contrario, Comps Comps: múltiplos comerciales comparables El análisis de múltiplos comerciales comparables (Comps) implica analizar empresas con perfiles operativos, financieros y de propiedad similares para proporcionar una comprensión útil de: operaciones, finanzas, tasas de crecimiento, tendencias de márgenes, gasto de capital, múltiplos de valoración, DCF supuestos y puntos de referencia para una OPI y transacciones precedentes Análisis de transacciones precedentes El análisis de transacciones precedentes es un método de valoración de empresas en el que las transacciones de fusiones y adquisiciones pasadas se utilizan para valorar un negocio comparable en la actualidad. Comúnmente denominados "precedentes",Este método de valoración se utiliza para valorar un negocio completo como parte de una fusión / adquisición comúnmente preparada por analistas, ambos utilizan un enfoque de valoración relativa, que es común en el capital privado, modelado financiero en el capital privado debido al acceso restringido a la información.

Ejemplo de cómo calcular FCFF

A continuación, tenemos un breve fragmento de nuestro curso de modelado de valoración empresarial, que tiene una guía paso a paso sobre cómo crear un modelo DCF. Parte del modelo DCF de dos pasos es calcular el FCFF para los años proyectados.

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Imagen: Curso de modelado de valoración empresarial

Fórmula FCFF

FCFF = NOPAT + D&A - CAPEX - Δ WC neto

NOPAT = Beneficio operativo neto

D&A = Gastos de depreciación y amortización

CAPEX = Gastos de capital

Δ WC neto = Cambios en el capital de trabajo neto

Entonces, usando los números de 2018 en la imagen de arriba, tenemos NOPAT, que es equivalente al EBIT menos los impuestos en efectivo, igual a 29,899. Agregamos D&A, que son gastos no monetarios a NOPAT, y obtenemos un total de 43,031. Luego restamos los cambios a CAPEX, en este caso, 15,000, y obtenemos un subtotal de 28,031. Por último, restamos todos los cambios al capital de trabajo neto, en este caso, 3,175, y obtenemos un valor de FCFF de 24,856 .

3 fórmulas alternativas de FCFF

Cuando un Analista Financiero Certificación FMVA® Únase a más de 350,600 estudiantes que trabajan para empresas como Amazon, JP Morgan y Ferrari está modelando un negocio, es posible que solo tengan acceso a información parcial de ciertas fuentes. Esto es particularmente cierto en Private Equity, ya que las empresas privadas no tienen los rigurosos requisitos de información que tienen las empresas públicas. Aquí hay algunas otras fórmulas equivalentes que se pueden usar para calcular el FCFF.

FCFF = NI + D&A + INT (1 - TASA DE IMPUESTOS) - CAPEX - Δ WC neto

Dónde:

NI = Ingresos netos

D&A = Depreciación y Amortización

Int = Gastos por intereses

CAPEX = Gastos de capital

Δ Net WC = Cambio neto en el capital de trabajo

FCFF = CFO + INT (1-Tasa de impuesto) - CAPEX

Dónde:

CFO = Flujo de caja de las operaciones

INT = Gastos por intereses

CAPEX = Gastos de capital

EBIT * (1 - Tasa de impuestos) + D&A - Δ WC neto - CAPEX

Dónde:

EBIT = Beneficio antes de intereses e impuestos

D&A = Depreciación y Amortización

CAPEX = Gastos de capital

Δ Net WC = Cambio neto en el capital de trabajo

Flujo de caja libre sin apalancamiento vs apalancado

FCFF vs FCFE FCFF vs FCFE Hay dos tipos de flujo de efectivo libre: flujo de efectivo libre para la empresa (FCFF), comúnmente conocido como flujo de efectivo libre sin apalancamiento; y Free Cash Flow to Equity (FCFE), comúnmente conocido como Free Cash Flow apalancado. Es importante comprender la diferencia entre FCFF y FCFE como la tasa de descuento y el numerador de la valoración o el flujo de efectivo libre sin apalancamiento frente al flujo de efectivo libre apalancado. La diferencia entre los dos puede atribuirse al hecho de que Free Cash Flow to Firm excluye el impacto de los pagos de intereses y los aumentos / disminuciones netos de la deuda, mientras que estos elementos se tienen en cuenta para el FCFE. Flujo de efectivo libre a capital Flujo de efectivo libre a capital (FCFE) El flujo de efectivo libre a capital (FCFE) es la cantidad de efectivo que genera una empresa que está disponible para distribuirse potencialmente a los accionistas.Se calcula como efectivo de operaciones menos gastos de capital. Esta guía proporcionará una explicación detallada de por qué es importante y cómo calcularlo, y también es una forma popular de evaluar el desempeño de una empresa y su capacidad de generación de efectivo exclusivamente para inversores de capital. Se utiliza especialmente en modelos de compra apalancada (LBO).

Explicación en video del flujo de caja

Mire este breve video para comprender rápidamente los diferentes tipos de flujo de efectivo que se ven comúnmente en el análisis financiero, incluidas las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA), flujo de efectivo (CF), flujo de efectivo libre (FCF), flujo de efectivo libre para la empresa (FCFF) y Free Cash Flow to Equity (FCFE).

Recursos adicionales

Gracias por leer esta guía de Free Cash Flow to Firm. Finanzas tiene un curso específico de la industria que lo guía a través de cómo construir un modelo de valoración DCF para Minería. El curso de Valoración y Modelo Financiero Minero es una electiva para el Certificado FMVA. Certificación FMVA® Únase a más de 350,600 estudiantes que trabajan para empresas como Amazon, JP Morgan y Ferrari. Aquí hay algunos otros recursos financieros:

  • EBITDA EBITDA EBITDA o ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación, amortización son las ganancias de una empresa antes de que se realice cualquiera de estas deducciones netas. El EBITDA se centra en las decisiones operativas de un negocio porque analiza la rentabilidad del negocio de las operaciones centrales antes del impacto de la estructura de capital. Fórmula, ejemplos
  • EBIT Guía de EBIT EBIT significa Beneficio antes de intereses e impuestos y es uno de los últimos subtotales en el estado de resultados antes de ingresos netos. El EBIT a veces también se conoce como ingreso operativo y se denomina así porque se obtiene deduciendo todos los gastos operativos (costos de producción y no producción) de los ingresos por ventas.
  • Modelo de valoración de activos de capital CAPM (CAPM) El modelo de valoración de activos de capital (CAPM) es un modelo que describe la relación entre el rendimiento esperado y el riesgo de un valor. La fórmula CAPM muestra que el rendimiento de un valor es igual al rendimiento sin riesgo más una prima de riesgo, según la beta de ese valor.
  • Beta sin apalancamiento Beta sin apalancamiento / Beta de activos Beta sin apalancamiento (Beta de activos) es la volatilidad de los retornos de una empresa, sin considerar su apalancamiento financiero. Solo tiene en cuenta sus activos. Compara el riesgo de una empresa sin apalancamiento con el riesgo del mercado. Se calcula tomando el valor beta del capital social y dividiéndolo por 1 más la deuda ajustada por impuestos al capital.

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