El flujo de efectivo libre a capital (FCFE) es la cantidad de efectivo que genera una empresa que está disponible para ser potencialmente distribuida a los accionistas Capital contable Capital contable (también conocido como capital contable) es una cuenta en el balance de una empresa que consta de capital social más ganancias retenidas. También representa el valor residual de los activos menos pasivos. Al reordenar la ecuación contable original, obtenemos Capital contable = Activos - Pasivos. Se calcula como efectivo de operaciones menos gastos de capital Gastos de capital Un gasto de capital (Capex para abreviar) es el pago con efectivo o crédito para comprar bienes o servicios que se capitalizan en el balance. Dicho de otra manera, es un gasto que se capitaliza (es decir,no se contabiliza directamente en el estado de resultados) y se considera una "inversión". Los analistas ven el Capex más la deuda neta emitida. Esta guía proporcionará una explicación detallada de por qué es importante y cómo calcularlo, junto con varios ejemplos.
Fórmula FCFE
Veamos cómo calcular Free Cash Flow to Equity (FCFE) examinando la fórmula. Se puede derivar fácilmente del estado de flujos de efectivo de una empresa Estado de flujos de efectivo El estado de flujos de efectivo (también conocido como estado de flujo de efectivo) es uno de los tres estados financieros clave que informan el efectivo generado y gastado durante un período específico de tiempo (por ejemplo, un mes, trimestre o año). El estado de flujos de efectivo actúa como un puente entre el estado de resultados y el balance.
Fórmula:
FCFE = Efectivo de actividades operativas - Gastos de capital + Deuda neta emitida (reembolsada)
Ejemplo de FCFE
A continuación se muestra una captura de pantalla del informe anual de 2016 de Amazon y el estado de flujos de efectivo, que se puede utilizar para calcular el flujo de efectivo libre a capital para los años 2014-2016.
Como puede ver en la imagen de arriba, el cálculo para cada año es el siguiente:
- 2014: 6,842 - 4,893 + 6,359 - 513 = 7,795
- 2015: 11,920 - 4,589 + 353 - 1,652 = 6,032
- 2016: 16,443 - 6,737 + 621 - 354 = 9,973
Análisis de flujo de caja libre a capital
Veamos una hoja de cálculo de Excel que usaría un analista financiero para realizar un análisis FCFE para una empresa.
Como puede ver en las figuras a continuación, la compañía tiene un estado de flujo de efectivo claramente establecido, que incluye tres secciones: Operaciones, Inversiones y Financiamiento.
En 2018, la compañía reportó efectivo de operaciones de $ 23,350 millones, gastó $ 500 millones en la compra de propiedades, planta y equipo (PP&E) PP&E (Propiedad, planta y equipo) PP&E (Propiedad, planta y equipo) es uno de los principales no -activos corrientes que se encuentran en el balance. PP&E se ve afectado por Capex, Depreciación y Adquisiciones / Disposiciones de activos fijos. Estos activos juegan un papel clave en la planificación financiera y el análisis de las operaciones de una empresa y los gastos futuros y no emitieron deuda nueva, lo que da como resultado un FCFE de $ 22,850 millones.
En 2014, los números cuentan una historia muy diferente, la compañía reportó efectivo de operaciones de - $ 5,490 millones, gastó $ 40,400 millones en la compra de propiedades, planta y equipo (PP&E) y emitió $ 18,500 millones de deuda, lo que resulta en un FCFE de - $ 27,390 millones.
Como puede ver, en un año la empresa registró un FCFE muy positivo y en otro año fue muy negativo, aunque las actividades operativas no fueron tan dispares. La razón de esto fue la importante inversión que se hizo en la compra de PP&E adicionales.
Dado que los inversores en acciones deben financiar la compra de dichos activos, la cifra de flujo de caja libre a capital debe tener esto en cuenta.
FCFE vs FCFF
FCFF significa Free Cash Flow para la empresa y representa el flujo de efectivo disponible para todos los inversores del negocio (tanto de deuda como de capital).
La única diferencia real entre los dos es el gasto por intereses y su impacto en los impuestos. Suponiendo que una empresa tiene algo de deuda, su FCFF será mayor que el FCFE por el costo del monto de la deuda después de impuestos.
Para obtener más información sobre FCFF y cómo calcularlo, lea la Guía definitiva de flujo de efectivo de Finanzas La guía definitiva de flujo de efectivo (EBITDA, CF, FCF, FCFE, FCFF) Esta es la guía de flujo de efectivo definitiva para comprender las diferencias entre EBITDA, Flujo de efectivo de Operaciones (CF), Free Cash Flow (FCF), Free Cash Flow sin apalancamiento o Free Cash Flow to Firm (FCFF). Aprenda la fórmula para calcular cada uno y derivarlos de un estado de resultados, balance general o estado de flujos de efectivo.
Uso en valoración
Al valorar una empresa, es importante distinguir entre Enterprise Value Enterprise Value Enterprise Value, o Firm Value, es el valor total de una empresa igual a su valor de capital, más la deuda neta, más cualquier interés minoritario, utilizado en la valoración. Considera el valor de mercado completo en lugar de solo el valor de las acciones, por lo que se incluyen todos los intereses de propiedad y las reclamaciones de activos tanto de la deuda como de las acciones. y Valor patrimonial Valor patrimonial El valor patrimonial se puede definir como el valor total de la empresa que es atribuible a los accionistas. Para calcular el valor patrimonial, siga esta guía de Finanzas. . El valor empresarial es el valor de todo el negocio sin tener en cuenta su estructura de capital. Valor patrimonial es el valor atribuible a los accionistas, que incluye cualquier exceso de efectivo y excluye toda deuda y obligaciones financieras.
El tipo de valor al que está tratando de llegar determinará qué métrica de flujo de efectivo debe usar.
Utilice FCFE para calcular el valor actual neto (VAN) del patrimonio.
Utilice FCFF para calcular el valor actual neto (VAN) de la empresa.
Como puede ver en la imagen de arriba del curso de modelado financiero LBO de Finanzas, un analista puede crear un cronograma para los flujos de efectivo de toda la empresa y solo de capital.
Cómo calcular el FCFE a partir de…
Aquí hay un par de formas en las que puede llegar a la Fórmula FCFE a partir de diferentes estados de resultados Declaración de ingresos La declaración de ingresos es uno de los estados financieros principales de una empresa que muestra sus ganancias y pérdidas durante un período de tiempo. La utilidad o pérdida se determina tomando todos los ingresos y restando todos los gastos de las actividades operativas y no operativas. Este estado es uno de los tres estados utilizados tanto en las finanzas corporativas (incluida la modelización financiera) como en la contabilidad. Artículos:
Cómo calcular el FCFE a partir del ingreso neto Cómo calcular el FCFE a partir del ingreso neto El flujo de efectivo libre a capital (FCFE) se puede calcular a partir del ingreso neto. Es la cantidad de efectivo generado por una empresa que se puede distribuir potencialmente a los accionistas de la empresa. Cuando se utiliza un método de valoración intrínseco, como el modelo de valoración de flujo de efectivo descontado (DCF),
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Cómo calcular el FCFE a partir del EBITDA Cómo calcular el FCFE a partir del EBITDA Puede calcular el FCFE del EBITDA restando los intereses, los impuestos, el cambio en el capital de trabajo neto y los gastos de capital, y luego sumar el endeudamiento neto. ) es la cantidad de efectivo generado por una empresa que se puede distribuir potencialmente a los accionistas de la empresa.
Recursos adicionales
Gracias por leer esta guía de FCFE y por qué es una métrica importante en las finanzas corporativas. Finance es el proveedor global oficial de la Certificación de Analista de Valoración y Modelado Financiero (FMVA) TM FMVA® Únase a más de 350,600 estudiantes que trabajan para empresas como Amazon, JP Morgan y la certificación Ferrari. Para continuar desarrollando su carrera como analista, consulte estos recursos complementarios:
- Costo del capital social Costo del capital social El costo del capital social es la tasa de rendimiento que requiere un accionista para invertir en una empresa. La tasa de rendimiento requerida se basa en el nivel de riesgo asociado con la inversión.
- Gasto Gasto Un gasto representa un pago en efectivo o crédito para comprar bienes o servicios. Un gasto se registra en un momento único (el momento de la compra), en comparación con un gasto que se asigna o devenga durante un período de tiempo. Esta guía revisará los diferentes tipos de gastos en contabilidad.
- Capitalización de mercado Capitalización de mercado La capitalización de mercado (Market Cap) es el valor de mercado más reciente de las acciones en circulación de una empresa. Market Cap es igual al precio actual de la acción multiplicado por el número de acciones en circulación. La comunidad inversora a menudo utiliza el valor de capitalización de mercado para clasificar empresas.
- Métodos de valoración Métodos de valoración Al valorar una empresa como empresa en funcionamiento, se utilizan tres métodos de valoración principales: análisis DCF, empresas comparables y transacciones precedentes. Estos métodos de valoración se utilizan en banca de inversión, investigación de acciones, capital privado, desarrollo corporativo, fusiones y adquisiciones, adquisiciones apalancadas y finanzas.
