¿Qué es el modelo de descuento de dividendos?

El modelo de descuento de dividendos (DDM) es un método cuantitativo para valorar el precio de las acciones de una empresa basado en el supuesto de que el precio justo actual de una acción es igual a la suma de todos los dividendos futuros de la empresa FCFF vs FCFE vs Dividendos Los tres tipos de flujo de efectivo - FCFF vs FCFE vs Dividendos: se puede utilizar para determinar el valor intrínseco de las acciones y, en última instancia, el precio intrínseco de las acciones de una empresa. La principal diferencia en los métodos de valoración radica en cómo se descuentan los flujos de efectivo. descontados a su valor actual.

Desglosando el modelo de descuento de dividendos

El modelo de descuento de dividendos se desarrolló bajo el supuesto de que el valor intrínseco Valor intrínseco El valor intrínseco de un negocio (o cualquier garantía de inversión) es el valor presente de todos los flujos de efectivo futuros esperados, descontados a la tasa de descuento adecuada. A diferencia de las formas relativas de valoración que miran a empresas comparables, la valoración intrínseca sólo considera el valor inherente de un negocio por sí solo. de una acción refleja el valor presente de todos los flujos de efectivo futuros generados por un valor. Al mismo tiempo, los dividendos son esencialmente los flujos de caja positivos generados por una empresa y distribuidos a los accionistas.

En general, el modelo de descuento de dividendos proporciona una manera fácil de calcular un precio justo de las acciones desde una perspectiva matemática con un mínimo de variables de entrada requeridas. Sin embargo, el modelo se basa en varios supuestos que no se pueden pronosticar fácilmente.

Dependiendo de la variación del modelo de descuento de dividendos, un analista requiere pronosticar los pagos de dividendos futuros, el crecimiento de los pagos de dividendos y el costo del capital social. Pronosticar todas las variables con precisión es casi imposible. Así, en muchos casos, el precio justo teórico de las acciones está lejos de la realidad.

Fórmula para el modelo de descuento de dividendos

El modelo de descuento de dividendos puede tener varias variaciones dependiendo de los supuestos establecidos. Las variaciones incluyen lo siguiente:

1. Modelo de crecimiento de Gordon

El Modelo de Crecimiento de Gordon (GGM) Modelo de Crecimiento de Gordon El Modelo de Crecimiento de Gordon, también conocido como Modelo de Dividendos de Gordon o modelo de descuento de dividendos, es un método de valoración de acciones que calcula el valor intrínseco de una acción, independientemente de las condiciones actuales del mercado. Los inversores pueden comparar empresas con otras industrias utilizando este modelo simplificado que es una de las variaciones más utilizadas del modelo de descuento de dividendos. El modelo lleva el nombre del economista estadounidense Myron J. Gordon, quien propuso la variación.

El GGM se basa en las suposiciones de que el flujo de dividendos futuros crecerá a una tasa constante en el futuro durante un tiempo infinito. Matemáticamente, el modelo se expresa de la siguiente manera:

Dónde:

• V ₀ - el valor razonable actual de una acción
• D ₁ - el pago de dividendos en un período a partir de ahora
• r - el costo estimado del capital social (generalmente calculado utilizando el modelo de fijación de precios de activos de capital CAPM) El modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM) es un modelo que describe la relación entre el rendimiento esperado y el riesgo de un valor. La fórmula del CAPM muestra el rendimiento de un valor es igual al rendimiento libre de riesgo más una prima de riesgo, según la beta de ese valor)
• g - la tasa de crecimiento constante de los dividendos de la empresa durante un tiempo infinito

2. Modelo de descuento de dividendos de un período

El modelo de dividendos con descuento de un período se utiliza con mucha menos frecuencia que el modelo de crecimiento de Gordon. El primero se aplica cuando un inversor desea determinar el precio intrínseco de una acción que venderá en un período a partir de ahora. El modelo de descuento de dividendos de un período utiliza la siguiente ecuación:

Dónde:

• V ₀ - el valor razonable actual de una acción
• D ₁ - el pago de dividendos en un período a partir de ahora
• P ₁ - el precio de las acciones en un período a partir de ahora
• r - el costo estimado del capital social

3. Modelo de descuento de dividendos de períodos múltiples

El modelo de descuento de dividendos de períodos múltiples es una extensión del modelo de descuento de dividendos de un período en el que un inversor espera tener una acción durante los períodos múltiples. El principal desafío de la variación del modelo de períodos múltiples es que se requiere pronosticar los pagos de dividendos para diferentes períodos. La fórmula matemática del modelo está a continuación:

Lecturas relacionadas

Finance es el proveedor oficial de la certificación FMVA® Global Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ Únase a más de 350,600 estudiantes que trabajan para empresas como Amazon, JP Morgan y el programa de certificación Ferrari, diseñado para ayudar a cualquiera a convertirse en un financiero de clase mundial. analista. Para seguir avanzando en su carrera, los recursos adicionales a continuación serán útiles:

• Rendimiento de las ganancias de capital Rendimiento de las ganancias de capital El rendimiento de las ganancias de capital (CGY) es la apreciación del precio de una inversión o un valor expresado como porcentaje. Debido a que el cálculo del rendimiento de la ganancia de capital implica el precio de mercado de un valor a lo largo del tiempo, se puede utilizar para analizar la fluctuación del precio de mercado de un valor. Ver cálculo y ejemplo
• Dividendo por acción Dividendo por acción (DPS) El dividendo por acción (DPS) es la cantidad total de dividendos atribuidos a cada acción individual en circulación de una empresa. Calcular el dividendo por acción
• Fecha ex-dividendo Fecha ex-dividendo La fecha ex-dividendo es un término de inversión que determina qué accionistas son elegibles para recibir dividendos declarados. Cuando una empresa anuncia un dividendo, la junta directiva establece una fecha récord en la que solo los accionistas registrados en los libros de la empresa a esa fecha tienen derecho a recibir los dividendos.
• Opción sobre acciones Opción sobre acciones Una opción sobre acciones es un contrato entre dos partes que le da al comprador el derecho a comprar o vender acciones subyacentes a un precio predeterminado y dentro de un período de tiempo específico. Un vendedor de opciones sobre acciones se denomina emisor de opciones, donde al vendedor se le paga una prima del contrato comprado por el comprador de opciones sobre acciones.