¿Qué son los convenios de deuda?

Los convenios de deuda son restricciones que los prestamistas. Prestamista de última instancia Un prestamista de última instancia es el proveedor de liquidez a las instituciones financieras que atraviesan dificultades financieras. En la mayoría de los países desarrollados y en desarrollo, el prestamista de última instancia es el banco central del país. La responsabilidad del banco central es evitar que las corridas bancarias o el pánico se propaguen a otros bancos debido a la falta de liquidez. (acreedores, tenedores de deuda Emisores de bonos Hay diferentes tipos de emisores de bonos. Estos emisores de bonos crean bonos para pedir prestado fondos a los tenedores de bonos, que se reembolsarán al vencimiento., inversores) establecen acuerdos de préstamo para limitar las acciones del prestatario (deudor). En otras palabras, los convenios de deuda son acuerdos entre una empresa y sus prestamistas de que la empresa operará dentro de ciertas reglas establecidas por los prestamistas.También se denominan convenios bancarios o convenios financieros.

Convenios de deuda

El propósito de los convenios de deuda

Los convenios de deuda no se utilizan para imponer una carga al prestatario. Más bien, se utilizan para alinear los intereses del principal y el agente, así como para resolver problemas de agencia entre la administración (prestatario) y los tenedores de deuda (prestamistas).

Las implicaciones del convenio de deuda para el prestamista y el prestatario incluyen lo siguiente:

Prestador

Las restricciones de deuda protegen al prestamista al prohibir ciertas acciones por parte de los prestatarios. Los convenios de deuda restringen a los prestatarios de tomar acciones que puedan resultar en un impacto adverso significativo o un mayor riesgo para el prestamista.

Prestatario

Las restricciones de la deuda benefician al prestatario al reducir el costo del préstamo. Por ejemplo, si los prestamistas pueden imponer restricciones, los prestamistas estarán dispuestos a imponer una tasa de interés más baja para la deuda para compensar el cumplimiento de las restricciones.

Razones por las que se utilizan los convenios de deuda

Tenga en cuenta que, en los escenarios siguientes, lo mejor para ambas partes es establecer convenios de deuda. Sin estos acuerdos, los prestamistas pueden mostrarse reacios a prestar dinero a una empresa.

escenario 1

El prestamista A presta $ 1 millón a una empresa. Según el perfil de riesgo de la empresa, el prestamista presta a una tasa de interés anual Tasa de interés anual efectiva La Tasa de interés anual efectiva (EAR) es la tasa de interés que se ajusta para la capitalización durante un período determinado. En pocas palabras, el efectivo del 7%. Si no hay convenios, la empresa puede pedir prestado inmediatamente $ 10 millones a otro prestamista (Prestamista B).

En este escenario, el prestamista A establecería una restricción de deuda. Han calculado una tasa de interés del 7% en función del perfil de riesgo de la empresa. Si la empresa cambia y pide prestado más dinero a prestamistas adicionales, el préstamo será una propuesta más arriesgada. Por lo tanto, habrá una mayor posibilidad de que la empresa no pague el reembolso del préstamo al Prestamista A.

Escenario 2

El prestamista A presta $ 10 millones a una empresa. En los días siguientes, la empresa declara un dividendo liquidativo a todos los accionistas.

En este escenario, el prestamista A establecerá una restricción de dividendos. Sin la restricción, la empresa puede pagar todas sus ganancias o liquidar sus activos y pagar un dividendo liquidativo a todos los accionistas. Por lo tanto, el prestamista se quedaría sin dinero si la empresa liquidara la empresa y pagara un dividendo liquidativo.

Lista de convenios de deuda

A continuación se muestra una lista de las 10 métricas más comunes que los prestamistas utilizan como convenios de deuda para los prestatarios:

  1. Deuda / EBITDA Relación Deuda / EBITDA La relación deuda neta a ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) mide el apalancamiento financiero y la capacidad de una empresa para pagar su deuda. Esencialmente, la relación deuda neta a EBITDA (deuda / EBITDA) da una indicación de cuánto tiempo necesitaría una empresa para operar a su nivel actual para pagar toda su deuda.
  2. Deuda / (EBITDA - Gastos de capital)
  3. Cobertura de intereses (EBITDA o EBIT / Intereses) Ratio de cobertura de intereses El ratio de cobertura de intereses (ICR) es un ratio financiero que se utiliza para determinar la capacidad de una empresa para pagar los intereses de su deuda pendiente.
  4. Cobertura de cargo fijo (EBITDA / (Servicio total de la deuda + Gastos de capital + Impuestos) Índice de cobertura de cargo fijo (FCCR) El índice de cobertura de cargo fijo (FCCR) es una medida de la capacidad de una empresa para cumplir con obligaciones de cargo fijo como intereses y Gastos de arrendamiento.
  5. Plantilla de índice de capital de deuda / capital Esta plantilla de índice de capital de deuda muestra cómo calcular el índice D / E dados los montos de deuda a corto y largo plazo y el capital social. El índice de deuda a capital (también llamado "índice de deuda a capital", "índice de riesgo" o "apalancamiento"), es un índice de apalancamiento que calcula el peso de la deuda total y el pasivo financiero
  6. Deuda / Activos Relación Deuda a Activos La Relación Deuda a Activos es una relación de apalancamiento que ayuda a cuantificar el grado en que las operaciones de una empresa se financian con deuda. En muchos casos, un índice de apalancamiento alto también es indicativo de un mayor grado de riesgo financiero. Esto se debe a que una empresa que está fuertemente apalancada enfrenta una mayor probabilidad de incumplir sus préstamos.
  7. Los activos totales
  8. Valor neto tangible
  9. Proporción de pago de dividendos Proporción de pago de dividendos La proporción de pago de dividendos es la cantidad de dividendos pagados a los accionistas en relación con la cantidad total de ingresos netos generados por una empresa. Fórmula, ejemplo
  10. Limitación de fusiones y adquisiciones

Pactos positivos y negativos

Los convenios de deuda se definen como convenios positivos o convenios negativos.

Los convenios de deuda positivos son convenios que establecen lo que debe hacer el prestatario. Por ejemplo:

  • Alcanzar un cierto umbral en ciertos ratios financieros.
  • Asegúrese de que las instalaciones y las fábricas estén en buenas condiciones de funcionamiento.
  • Realizar el mantenimiento regular de los activos de capital.
  • Proporcionar estados financieros auditados anualmente
  • Asegúrese de que las prácticas contables estén de acuerdo con los GAAP

Los convenios de deuda negativos son convenios que establecen lo que el prestatario no puede hacer. Por ejemplo:

  • Pagar dividendos en efectivo por encima de una cierta cantidad o un umbral predeterminado
  • Vender ciertos activos
  • Pedir prestado más deuda
  • Emitir deuda con mayor antigüedad que la deuda actual
  • Celebrar ciertos tipos de acuerdos o arrendamientos.
  • Participar en determinadas fusiones y adquisiciones

Ejemplo

Permítanos considerar un ejemplo sencillo. Un prestamista celebra un contrato de deuda con una empresa. El acuerdo de deuda podría especificar los siguientes convenios de deuda:

  • La empresa debe mantener un índice de cobertura de intereses de 3.70 basado en el flujo de efectivo de las operaciones.
  • La empresa no puede pagar dividendos en efectivo anuales que superen el 60% de las ganancias netas.
  • La empresa no puede pedir prestado deuda superior a esta deuda.

Violación de los convenios de deuda

Cuando se infringe un convenio de deuda, según la gravedad, el prestamista puede hacer varias cosas:

  • Exigir el pago de la multa
  • Aumentar la tasa de interés predeterminada
  • Incrementar la cantidad de garantía
  • Exigir el reembolso completo e inmediato del préstamo.
  • Terminar el contrato de deuda

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  • Programa de deuda Programa de deuda Un programa de deuda establece todas las deudas que tiene una empresa en un programa basado en su vencimiento y tasa de interés. En modelos financieros, los gastos por intereses fluyen
  • Costo de la deuda Costo de la deuda El costo de la deuda es el rendimiento que una empresa proporciona a sus deudores y acreedores. El costo de la deuda se utiliza en los cálculos del WACC para el análisis de valoración.
  • Capacidad de endeudamiento Capacidad de endeudamiento La capacidad de endeudamiento se refiere a la cantidad total de deuda en la que una empresa puede incurrir y pagar de acuerdo con los términos del contrato de deuda.
  • Estructura de capital Estructura de capital La estructura de capital se refiere a la cantidad de deuda y / o capital que emplea una empresa para financiar sus operaciones y financiar sus activos. La estructura de capital de una empresa

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