¿Qué es el modelo Black-Scholes-Merton?

El modelo Black-Scholes-Merton (BSM) es un modelo de fijación de precios para instrumentos financieros. Se utiliza para la valoración de opciones sobre acciones. El modelo BSM se utiliza para determinar los precios justos de las opciones sobre acciones en función de seis variables: volatilidad Volatilidad La volatilidad es una medida de la tasa de fluctuaciones en el precio de un valor a lo largo del tiempo. Indica el nivel de riesgo asociado con los cambios de precio de un valor. Los inversores y comerciantes calculan la volatilidad de un valor para evaluar las variaciones pasadas en los precios, tipo, precio de las acciones subyacentes, precio de ejercicio Precio de ejercicio El precio de ejercicio es el precio al que el tenedor de la opción puede ejercer la opción de comprar o vender un subyacente. seguridad, dependiendo de si tienen una opción de compra o una opción de venta. Una opción es un contrato con derecho a ejercer el contrato a un precio específico,que se conoce como precio de ejercicio. , tiempo y tasa libre de riesgo. Se basa en el principio de cobertura y se centra en eliminar los riesgos asociados con la volatilidad de los activos subyacentes y las opciones sobre acciones.

La ecuación de Black-Scholes-Merton

El modelo de Black-Scholes-Merton puede describirse como una ecuación diferencial parcial de segundo orden.

Modelo de Black-Scholes-Merton

La ecuación describe el precio de las opciones sobre acciones a lo largo del tiempo.

Precio de una opción de compra

El precio de una opción de compra C viene dado por la siguiente fórmula:

Precio de opción de compra - Fórmula

Dónde:

Precio de una opción de venta

El precio de una opción de venta P viene dado por la siguiente fórmula:

Precio de opción de venta - Fórmula

Dónde:

  • N - Función de distribución acumulada de la distribución normal estándar. Representa una distribución normal estándar con media = 0 y desviación estándar = 1
  • Tt - Tiempo hasta el vencimiento (en años)
  • S t - Precio al contado del activo subyacente
  • K - Precio de ejercicio
  • r - Tasa libre de riesgo
  • Ó - Volatilidad de los rendimientos del activo subyacente

Supuestos del modelo de Black-Scholes-Merton

  • Distribución logarítmica normal : El modelo de Black-Scholes-Merton supone que los precios de las acciones siguen una distribución logarítmica normal basada en el principio de que los precios de los activos no pueden tomar un valor negativo; están delimitados por cero.
  • Sin dividendos : el modelo BSM asume que las acciones no pagan dividendos ni devoluciones.
  • Fecha de vencimiento : El modelo asume que las opciones solo pueden ejercerse en su fecha de vencimiento o vencimiento. Por lo tanto, no valora con precisión las opciones estadounidenses. Se utiliza ampliamente en el mercado de opciones europeo.
  • Caminata aleatoria : el mercado de valores es muy volátil y, por lo tanto, un estado de caminata aleatoria. Teoría de caminata aleatoria La teoría de caminata aleatoria o la hipótesis de caminata aleatoria es un modelo matemático del mercado de valores. Los defensores de la teoría creen que los precios de se asumen como la dirección del mercado nunca se pueden predecir realmente.
  • Mercado sin fricciones : en el modelo BSM no se asumen costos de transacción, incluidas comisiones y corretaje.
  • Tasa de interés libre de riesgo : se supone que las tasas de interés son constantes, por lo que el activo subyacente es libre de riesgo.
  • Distribución normal : las devoluciones de acciones se distribuyen normalmente. Implica que la volatilidad del mercado es constante en el tiempo.
  • Sin arbitraje : No hay arbitraje. Evita la oportunidad de obtener ganancias sin riesgo.

Limitaciones del modelo de Black-Scholes-Merton

  • Limitado al mercado europeo : como se mencionó anteriormente, el modelo Black-Scholes-Merton es un determinante preciso de los precios de las opciones europeas. No valora con precisión las opciones sobre acciones en EE. UU. Es porque asume que las opciones solo se pueden ejercer en su fecha de vencimiento / vencimiento.
  • Tasas de interés libres de riesgo : el modelo BSM asume tasas de interés constantes, pero casi nunca es la realidad.
  • Supuesto de un mercado sin fricciones : el comercio generalmente conlleva costos de transacción como tarifas de corretaje, comisión Comisión Comisión se refiere a la compensación que se paga a un empleado después de completar una tarea, que a menudo es vender una cierta cantidad de productos o servicios, etc. , el modelo de Black Scholes Merton asume un mercado sin fricciones, lo que significa que no hay costos de transacción. Casi nunca es la realidad en el mercado comercial.
  • Sin devoluciones : el modelo BSM asume que no hay devoluciones asociadas con las opciones sobre acciones. No hay dividendos ni ganancias por intereses. Sin embargo, no es el caso en el mercado comercial real. La compra y venta de opciones se centra principalmente en la rentabilidad.

Más recursos

Finance ofrece la certificación FMVA® de Analista de valoración y modelado financiero (FMVA) ™ Únase a más de 350,600 estudiantes que trabajan para empresas como Amazon, JP Morgan y el programa de certificación Ferrari para aquellos que buscan llevar sus carreras al siguiente nivel. Para seguir aprendiendo y avanzando en su carrera, los siguientes recursos serán útiles:

  • Rendimiento continuamente compuesto Retorno continuamente compuesto El rendimiento continuamente compuesto es lo que ocurre cuando el interés ganado en una inversión se calcula y se reinvierte en la cuenta durante un número infinito de períodos. El interés se calcula sobre el monto principal y el interés acumulado durante los períodos indicados.
  • Opciones: Calls y Puts Opciones: Calls y Puts Una opción es una forma de contrato derivado que le da al tenedor el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un activo en una fecha determinada (fecha de vencimiento) a un precio específico (strike precio). Hay dos tipos de opciones: llamadas y ventas. Las opciones estadounidenses se pueden ejercer en cualquier momento
  • Tasa libre de riesgo Tasa libre de riesgo La tasa de rendimiento libre de riesgo es la tasa de interés que un inversionista puede esperar ganar en una inversión que conlleva cero riesgo. En la práctica, se considera comúnmente que la tasa libre de riesgo equivale al interés pagado en una letra del Tesoro del gobierno a 3 meses, generalmente la inversión más segura que puede hacer un inversionista.
  • Precio al contado Precio al contado El precio al contado es el precio de mercado actual de un valor, moneda o materia prima disponible para comprar / vender para liquidación inmediata. En otras palabras, es el precio al que los vendedores y compradores valoran un activo en este momento.

Recomendado

¿Qué son las externalidades negativas?
¿Qué es el modelo de tres factores Fama-French?
¿Qué es el análisis de DuPont?