¿Qué es una compra apalancada (LBO)?

En las finanzas corporativas, una compra apalancada (LBO) es una transacción en la que se adquiere una empresa utilizando la deuda como principal fuente de consideración. Estas transacciones suelen ocurrir cuando una empresa de capital privado (PE) ¿Por qué el capital privado? Por qué el capital privado es una pregunta común en una entrevista de capital privado que encontrará si está pasando por el proceso de entrevista en una empresa de PE. Es importante planificar con anticipación para que no te pillen desprevenido y tengas una respuesta convincente a la pregunta. pide prestado tanto como puede de una variedad de prestamistas (hasta el 70 u 80 por ciento del precio de compra) y financia el saldo con su propio capital.

¿Qué es una compra apalancada (LBO)?  Diagrama

¿Por qué las empresas de PE utilizan tanto apalancamiento?

En pocas palabras, el uso del apalancamiento (deuda) mejora los rendimientos esperados para la empresa de capital privado. Al poner la menor cantidad posible de su propio dinero, las empresas de capital privado son las 10 principales empresas de capital privado ¿Quiénes son las 10 principales empresas de capital privado del mundo? Nuestra lista de las diez empresas de capital riesgo más grandes, ordenadas por capital total recaudado. Las estrategias comunes dentro de PE incluyen adquisiciones apalancadas (LBO), capital de riesgo, capital de crecimiento, inversiones en dificultades y capital mezzanine. puede lograr un gran rendimiento sobre el capital (ROE) y una tasa interna de rendimiento (TIR) ​​Tasa interna de rendimiento (TIR) ​​La tasa interna de rendimiento (TIR) ​​es la tasa de descuento que hace que el valor actual neto (VAN) de un proyecto sea cero . En otras palabras, es la tasa de rendimiento anual compuesta esperada que se obtendrá en un proyecto o inversión. , suponiendo que todo vaya según lo planeado.Dado que las empresas de capital privado son compensadas en función de sus rendimientos financieros, el uso del apalancamiento en una LBO es fundamental para lograr sus TIR objetivo (generalmente 20-30% o más).

Si bien el apalancamiento aumenta la rentabilidad de las acciones, el inconveniente es que también aumenta el riesgo. Al vincular múltiples tramos de deuda a una empresa operativa, la empresa de capital privado aumenta significativamente el riesgo de la transacción (razón por la cual las LBO suelen elegir empresas estables). Si el flujo de caja es reducido y la economía de la empresa experimenta una recesión, es posible que no puedan pagar la deuda y tengan que reestructurarse, lo que probablemente acabará con todos los retornos para el patrocinador de acciones.

¿Qué tipo de empresa es un buen candidato para una LBO?

En términos generales, las empresas maduras, estables, no cíclicas, predecibles, etc. son buenas candidatas para una compra apalancada.

Dada la cantidad de deuda que estará sujeta a la empresa, es importante que los flujos de efectivo Flujo de efectivo Flujo de efectivo (CF) sea el aumento o disminución en la cantidad de dinero que tiene una empresa, institución o individuo. En finanzas, el término se usa para describir la cantidad de efectivo (moneda) que se genera o consume en un período de tiempo determinado. Hay muchos tipos de FC que son predecibles, con márgenes altos y se requieren gastos de capital relativamente bajos. Este flujo de caja constante es lo que permite a la empresa pagar fácilmente su deuda. En el siguiente ejemplo, puede ver en los gráficos cómo todo el flujo de caja disponible se destina al pago de la deuda y el saldo total de la deuda (gráfico del extremo derecho) disminuye constantemente con el tiempo.

Resultados de una compra apalancada (LBO)

La captura de pantalla anterior es del curso de capacitación sobre modelos LBO de Finance.

¿Cuáles son los pasos en una compra apalancada (LBO)?

El análisis de LBO comienza con la construcción de un modelo financiero para la empresa operativa de forma independiente. Esto significa construir un pronóstico de cinco años en el futuro (en promedio) y calcular un valor terminal. Las guías de autoestudio de Knowledge Finance son una excelente manera de mejorar el conocimiento técnico de finanzas, contabilidad, modelado financiero, valoración, comercio, economía y más. para el período final.

El análisis se llevará a los bancos y otros prestamistas con el fin de intentar asegurar la mayor cantidad de deuda posible para maximizar los rendimientos del capital. Una vez que se determinan el monto y la tasa de financiamiento de la deuda, se actualiza el modelo y se establecen los términos finales del acuerdo.

Una vez que se cierra la transacción, el trabajo acaba de comenzar, ya que la empresa y la gerencia de PE tienen que agregar valor al negocio aumentando los ingresos, reduciendo costos, pagando deudas y finalmente obteniendo su retorno.

Resumen de pasos en una compra apalancada:

  1. Cree un pronóstico financiero para la empresa objetivo
  2. Vincular los tres estados financieros y calcular el flujo de caja libre del negocio
  3. Cree los programas de intereses y deudas Programa de deuda Un programa de deuda establece todas las deudas que tiene una empresa en un programa basado en su vencimiento y tasa de interés. En modelos financieros, los gastos por intereses fluyen
  4. Modele las métricas crediticias para ver cuánto apalancamiento puede manejar la transacción
  5. Calcule el flujo de caja libre para el patrocinador (normalmente una empresa de capital privado)
  6. Determine la tasa interna de rendimiento (TIR) ​​del patrocinador
  7. Realizar análisis de sensibilidad ¿Qué es el análisis de sensibilidad? El análisis de sensibilidad es una herramienta que se utiliza en modelos financieros para analizar cómo los diferentes valores de un conjunto de variables independientes afectan a una variable dependiente.

ejemplo de modelo financiero de compra apalancada (LBO)

Fuente de la imagen: Curso de compra apalancada de Finanzas.

Modelado financiero de LBO

Cuando se trata de una transacción de compra apalancada, el modelo financiero ¿Qué es el modelo financiero? El modelo financiero se realiza en Excel para pronosticar el rendimiento financiero de una empresa. Descripción general de qué es el modelado financiero, cómo y por qué construir un modelo. que es necesario puede volverse bastante complicado. La complejidad adicional surge de los siguientes elementos únicos de una compra apalancada:

  • Un alto grado de apalancamiento
  • Múltiples tramos de financiamiento de deuda
  • Pactos bancarios complejos
  • Emisión de acciones preferentes
  • Compensación de capital de gestión
  • Mejoras operativas dirigidas al negocio

A continuación se muestra una captura de pantalla de un modelo LBO en Excel. Esta es una de las muchas plantillas de modelos financieros que se ofrecen en los cursos de Finanzas.

Captura de pantalla del curso de Compra apalancada (LBO)

Para obtener más información sobre el modelo anterior con instrucciones paso a paso, ¡inicie ahora el curso de modelado financiero LBO de Finance!

Información Adicional

Obtenga más información sobre un tipo específico de LBO llamado compra por administración (MBO). Consulte nuestra sección de recursos para obtener más información sobre las finanzas corporativas y explore el mapa profesional de Finanzas para encontrar el camino adecuado para usted. Destaque entre la multitud con cursos de modelado financiero y certificaciones financieras.

Otros recursos financieros relevantes:

  • Guía gratuita de mejores prácticas de modelos financieros Guía gratuita de modelos financieros Esta guía de modelos financieros cubre consejos y mejores prácticas de Excel sobre supuestos, impulsores, pronósticos, vinculación de las tres declaraciones, análisis DCF, etc.
  • Guía de modelos DCF Guía gratuita de formación sobre modelos DCF Un modelo DCF es un tipo específico de modelo financiero que se utiliza para valorar una empresa. El modelo es simplemente un pronóstico del flujo de caja libre sin apalancamiento de una empresa.
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