La paridad put-call es un concepto importante en opciones Opciones: Calls y Puts Una opción es una forma de contrato derivado que le da al tenedor el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un activo en una fecha determinada (fecha de vencimiento) en un precio especificado (precio de ejercicio). Hay dos tipos de opciones: llamadas y ventas. Las opciones estadounidenses pueden ejercerse en cualquier momento precios que muestran cómo los precios de las opciones de venta Opción de venta Una opción de venta es un contrato de opción que le da al comprador el derecho, pero no la obligación, de vender el valor subyacente a un precio específico (también conocido como precio de ejercicio) antes o en una fecha de vencimiento predeterminada. Es uno de los dos tipos principales de opciones, siendo el otro tipo una opción de compra. , llamadas Opción de compra Una opción de compra, comúnmente conocida como "llamada",es una forma de contrato de derivados que le da al comprador de la opción de compra el derecho, pero no la obligación, de comprar una acción u otro instrumento financiero a un precio específico, el precio de ejercicio de la opción, dentro de un período de tiempo específico. , y el activo subyacente Clase de activo Una clase de activo es un grupo de vehículos de inversión similares. Las diferentes clases o tipos de activos de inversión, como las inversiones de renta fija, se agrupan en función de tener una estructura financiera similar. Por lo general, se negocian en los mismos mercados financieros y están sujetos a las mismas reglas y regulaciones. deben ser coherentes entre sí. Esta ecuación establece una relación entre el precio de una opción de compra y venta que tienen el mismo activo subyacente. Para que esta relación funcione,la opción de compra y venta debe tener una fecha de vencimiento y un precio de ejercicio idénticos.
La relación de paridad put-call muestra que una cartera que consta de posiciones largas y cortas En la inversión, las posiciones largas y cortas representan apuestas direccionales por parte de los inversores de que un valor subirá (cuando es largo) o bajará (cuando es corto). En la negociación de activos, un inversor puede tomar dos tipos de posiciones: largas y cortas. Un inversor puede comprar un activo (en posición larga) o venderlo (en posición corta). opción de compra y posiciones cortas largas y cortas En la inversión, las posiciones largas y cortas representan apuestas direccionales por parte de los inversores de que un valor subirá (cuando es largo) o bajará (cuando es corto). En la negociación de activos, un inversor puede tomar dos tipos de posiciones: largas y cortas. Un inversor puede comprar un activo (en posición larga) o venderlo (en posición corta). la opción de venta debe ser igual a un contrato a plazo con el mismo activo subyacente,vencimiento y precio de ejercicio de ejercicio El precio de ejercicio es el precio al que el tenedor de la opción puede ejercer la opción de comprar o vender un valor subyacente, dependiendo de si tiene una opción de compra o de venta. Una opción es un contrato con derecho a ejercer el contrato a un precio específico, que se conoce como precio de ejercicio. precio. Esta ecuación se puede reorganizar para mostrar varias formas alternativas de ver esta relación.Esta ecuación se puede reorganizar para mostrar varias formas alternativas de ver esta relación.Esta ecuación se puede reorganizar para mostrar varias formas alternativas de ver esta relación.
Resumen rápido de puntos
- La paridad put-call es una relación importante entre los precios de las opciones put, call y el activo subyacente
- Esta relación solo es cierta para las opciones europeas con precios de ejercicio, fechas de vencimiento y activos subyacentes idénticos (las opciones europeas solo se pueden ejercer al vencimiento, a diferencia de las opciones estadounidenses que se pueden ejercer en cualquier fecha hasta la fecha de vencimiento)
- Esta teoría sostiene que la celebración simultánea de una opción put corta y una compra larga (precios de ejercicio y vencimiento idénticos) debería proporcionar el mismo rendimiento que un contrato a plazo con la misma fecha de vencimiento que las opciones y donde el precio a plazo es el mismo que el precio de ejercicio de las opciones.
- La paridad put-call se puede utilizar para identificar oportunidades de arbitraje en el mercado
Calculadora Excel de paridad put-call
A continuación, repasaremos una pregunta de ejemplo que involucra la relación de paridad de la opción put-call. Esto se puede hacer fácilmente con Excel. Para descargar la calculadora de paridad put-call, consulte el recurso gratuito de Finance: Calculadora de paridad put-call Calculadora de paridad put-call Esta calculadora de paridad put-call demuestra la relación entre las opciones de venta, las opciones de compra y su activo subyacente.
Interpretación de la paridad put-call
Para comprender mejor la teoría de la paridad put-call, consideremos una situación hipotética en la que compra una opción de compra Opción de compra Una opción de compra, comúnmente conocida como una "compra", es una forma de contrato de derivados que le da al comprador de la opción de compra el derecho, pero no la obligación, de comprar una acción u otro instrumento financiero a un precio específico (el precio de ejercicio de la opción) dentro de un período de tiempo específico. por $ 10 con un precio de ejercicio de $ 100 y una fecha de vencimiento de un año, así como vender una opción de venta Opción de venta Una opción de venta es un contrato de opción que le da al comprador el derecho, pero no la obligación, de vender el valor subyacente a precio especificado (también conocido como precio de ejercicio) antes o en una fecha de vencimiento predeterminada. Es uno de los dos tipos principales de opciones, siendo el otro tipo una opción de compra.por $ 10 con un precio de ejercicio y un vencimiento idénticos. De acuerdo con la paridad put-call, eso sería equivalente a comprar el activo subyacente y pedir prestado un monto igual al precio de ejercicio. Tasa de descuento descontada En las finanzas corporativas, una tasa de descuento es la tasa de rendimiento utilizada para descontar los flujos de efectivo futuros a su valor presente. Esta tasa es a menudo el costo de capital promedio ponderado (WACC) de una empresa, la tasa de rendimiento requerida o la tasa límite que los inversores esperan ganar en relación con el riesgo de la inversión. hasta hoy. El precio al contado del activo es $ 100 y asumimos que al final del año el precio es $ 110, entonces, ¿se mantiene la paridad put-call?Eso sería equivalente a comprar el activo subyacente y pedir prestado un monto igual al precio de ejercicio. Tasa de descuento descontada En las finanzas corporativas, una tasa de descuento es la tasa de rendimiento utilizada para descontar los flujos de efectivo futuros a su valor actual. Esta tasa es a menudo el costo de capital promedio ponderado (WACC) de una empresa, la tasa de rendimiento requerida o la tasa límite que los inversores esperan ganar en relación con el riesgo de la inversión. hasta hoy. El precio al contado del activo es $ 100 y asumimos que al final del año el precio es $ 110, entonces, ¿se mantiene la paridad put-call?Eso sería equivalente a comprar el activo subyacente y pedir prestado un monto igual al precio de ejercicio. Tasa de descuento descontada En las finanzas corporativas, una tasa de descuento es la tasa de rendimiento utilizada para descontar los flujos de efectivo futuros a su valor actual. Esta tasa es a menudo el costo de capital promedio ponderado (WACC) de una empresa, la tasa de rendimiento requerida o la tasa límite que los inversores esperan ganar en relación con el riesgo de la inversión. hasta hoy. El precio al contado del activo es $ 100 y asumimos que al final del año el precio es $ 110, entonces, ¿se mantiene la paridad put-call?o la tasa de rentabilidad que los inversores esperan ganar en relación con el riesgo de la inversión. hasta hoy. El precio al contado del activo es $ 100 y asumimos que al final del año el precio es $ 110, entonces, ¿se mantiene la paridad put-call?o la tasa de rentabilidad que los inversores esperan ganar en relación con el riesgo de la inversión. hasta hoy. El precio al contado del activo es $ 100 y asumimos que al final del año el precio es $ 110, entonces, ¿se mantiene la paridad put-call?
Si el precio sube a $ 110, ejercerá la opción de compra. Pagó $ 10 por él, pero puede comprar el activo Clase de activo Una clase de activo es un grupo de vehículos de inversión similares. Las diferentes clases o tipos de activos de inversión, como las inversiones de renta fija, se agrupan en función de tener una estructura financiera similar. Por lo general, se negocian en los mismos mercados financieros y están sujetos a las mismas reglas y regulaciones. al precio de ejercicio de $ 100 y véndalo por $ 110, por lo que obtiene $ 0. También ha vendido la opción de venta. Dado que el valor de mercado del activo ha aumentado, el comprador no ejercerá la opción de venta y usted se embolsará los $ 10. Eso te deja con $ 10 de esta cartera.
¿Cuál es la cartera que consta del activo subyacente y la posición corta sobre el precio de ejercicio en la fecha de vencimiento? Bueno, si hubiera invertido en el activo al precio de contado Precio de contado El precio de contado es el precio de mercado actual de un valor, moneda o materia prima disponible para comprar / vender para liquidación inmediata. En otras palabras, es el precio al que los vendedores y compradores valoran un activo en este momento. de $ 100 y terminó en $ 110, y tuvo que devolver el precio de ejercicio al vencimiento de la cantidad que pidió prestada, que sería $ 100, la cantidad neta sería $ 10. Vemos que estas dos carteras son netas a $ 10 positivos y se mantiene la paridad put-call.
¿Por qué es importante la paridad put-call?
Es importante comprender la teoría de la paridad put-call porque esta relación debe mantenerse en teoría. Con las opciones de compra y venta europeas, si esta relación no se mantiene, entonces eso deja una oportunidad para el arbitraje. Arbitraje El arbitraje es la estrategia de aprovechar las diferencias de precios en diferentes mercados para el mismo activo. Para que esto suceda, debe existir una situación de al menos dos activos equivalentes con precios diferentes. En esencia, el arbitraje es una situación de la que un comerciante puede beneficiarse. Reordenando esta fórmula, podemos resolver cualquiera de los componentes de la ecuación. Esto nos permite crear una opción de compra o venta sintética. Si una cartera de la opción sintética cuesta menos que la opción real, en función de la paridad put-call, un operador podría emplear una estrategia de arbitraje para obtener ganancias.
¿Qué es la ecuación de paridad Put-Call?
Como se mencionó anteriormente, la ecuación de paridad put-call puede escribirse de varias formas diferentes y reorganizarse para hacer inferencias variables. Un par de formas comunes en que se expresa son las siguientes:
St + pt = ct + X / (1 + r) ^ T
La ecuación anterior que se muestra en esta combinación se puede interpretar como una cartera que mantiene una posición larga Posiciones largas y cortas En la inversión, las posiciones largas y cortas representan apuestas direccionales de los inversores de que un valor subirá (cuando es largo) o bajará (cuando es corto) . En la negociación de activos, un inversor puede tomar dos tipos de posiciones: largas y cortas. Un inversor puede comprar un activo (en posición larga) o venderlo (en posición corta). en el activo subyacente y una opción de venta debe ser igual a una cartera que mantiene una posición larga en la opción de compra y el precio de ejercicio. Según la paridad put-call, esta relación debería mantenerse o de lo contrario existiría una oportunidad para el arbitraje.
ct - pt = St - X / (1 + r) ^ T
En esta versión de la paridad put-call, una cartera que mantiene una posición larga en la opción call y una posición corta en la opción put debe ser igual a una cartera que consta de una posición larga en el activo subyacente y una posición corta del precio de ejercicio.
Para las ecuaciones anteriores, las variables se pueden interpretar como:
- St = Precio al contado Precio al contado El precio al contado es el precio de mercado actual de un valor, moneda o materia prima disponible para comprar / vender para liquidación inmediata. En otras palabras, es el precio al que los vendedores y compradores valoran un activo en este momento. del activo subyacente
- pt = Precio de la opción de venta
- ct = Precio de opción de compra
- X / (1 + r) ^ T = Valor Presente Valor Presente Neto (VAN) El Valor Presente Neto (VAN) es el valor de todos los flujos de efectivo futuros (positivos y negativos) durante toda la vida de una inversión descontados al presente. El análisis de VPN es una forma de valoración intrínseca y se usa ampliamente en finanzas y contabilidad para determinar el valor de un negocio, garantía de inversión, del precio de ejercicio, descontado desde la fecha de vencimiento.
- r = Tasa de descuento, a menudo la tasa libre de riesgo Tasa libre de riesgo La tasa de rendimiento libre de riesgo es la tasa de interés que un inversionista puede esperar ganar en una inversión que conlleva cero riesgo. En la práctica, se considera comúnmente que la tasa libre de riesgo equivale al interés pagado en una letra del Tesoro del gobierno a 3 meses, generalmente la inversión más segura que puede hacer un inversionista.
La ecuación también se puede reorganizar y resolver para un componente específico. Por ejemplo, basándose en la paridad put-call, se puede crear una opción call sintética. A continuación se muestra una opción de compra sintética:
ct = St + pt - X / (1 + r) ^ T
Aquí podemos ver que la opción de compra Opción de compra Una opción de compra, comúnmente conocida como una "opción de compra", es una forma de contrato de derivados que le da al comprador de la opción de compra el derecho, pero no la obligación, de comprar una acción u otra instrumento financiero a un precio específico, el precio de ejercicio de la opción, dentro de un período de tiempo específico. debe ser igual a una cartera con una posición larga en el activo subyacente, una posición larga en la opción de venta Opción de venta Una opción de venta es un contrato de opción que le da al comprador el derecho, pero no la obligación, de vender el valor subyacente a una precio especificado (también conocido como precio de ejercicio) antes o en una fecha de vencimiento predeterminada. Es uno de los dos tipos principales de opciones, siendo el otro tipo una opción de compra. y una posición corta sobre el precio de ejercicio.Esta cartera se puede considerar como una opción de compra sintética. Si esta relación no se mantiene, existe una oportunidad de arbitraje. Si la opción de compra sintética fuera menor que la opción de compra, entonces podría comprar la opción de compra sintética y vender la opción de compra real para obtener ganancias.
Paridad put-call: ejemplo de opción call europea
Consideremos ahora una pregunta relacionada con la paridad de opción de compra. Supongamos que una opción de compra europea sobre un barril de petróleo crudo con un precio de ejercicio de 50 dólares y un vencimiento a un mes se cotiza a 5 dólares. ¿Cuál es el precio de la prima de venta con el mismo precio de ejercicio y tiempo hasta el vencimiento, si la tasa libre de riesgo a un mes es del 2% y el precio al contado del activo subyacente es de $ 52?
Aquí podemos ver el cálculo que se usaría para encontrar la prima de venta:
Estos cálculos también se pueden realizar en Excel. A continuación, se muestra la solución a la pregunta anterior realizada en Excel:
Calculadora de paridad put-call Esta calculadora de paridad put-call demuestra la relación entre las opciones de venta, las opciones de compra y su activo subyacente.
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Recursos adicionales
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- Opciones: Calls y Puts Opciones: Calls y Puts Una opción es una forma de contrato derivado que le da al tenedor el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un activo en una fecha determinada (fecha de vencimiento) a un precio específico (strike precio). Hay dos tipos de opciones: llamadas y ventas. Las opciones estadounidenses se pueden ejercer en cualquier momento
- Modelos de precios de opciones Modelos de precios de opciones Los modelos de precios de opciones son modelos matemáticos que utilizan determinadas variables para calcular el valor teórico de una opción. El valor teórico de un
- Arbitraje Arbitraje Arbitraje es la estrategia de aprovechar las diferencias de precios en diferentes mercados para el mismo activo. Para que esto suceda, debe existir una situación de al menos dos activos equivalentes con precios diferentes. En esencia, el arbitraje es una situación de la que un comerciante puede beneficiarse
- Derivados Derivados Los derivados son contratos financieros cuyo valor está vinculado al valor de un activo subyacente. Son instrumentos financieros complejos que se utilizan para diversos fines, incluida la cobertura y el acceso a activos o mercados adicionales.
