Un bono de cupón cero es un bono que no paga intereses y se negocia con un descuento sobre su valor nominal. También se denomina bono de descuento puro o bono de descuento profundo. Letras del Tesoro de los EE. UU. Letras del Tesoro (T-Bills) Las letras del Tesoro (o T-Bills para abreviar) son un instrumento financiero a corto plazo emitido por el Tesoro de los EE. UU. Con períodos de vencimiento que van desde unos pocos días hasta 52 semanas (un año) . Se consideran entre las inversiones más seguras ya que están respaldadas por la plena fe y el crédito del gobierno de los Estados Unidos. son un ejemplo de un bono cupón cero.
Sumario rápido:
- Un bono de cupón cero es un bono que no paga intereses.
- El bono cotiza con un descuento sobre su valor nominal.
- El riesgo de reinversión no es relevante para los bonos de cupón cero, pero el riesgo de tasa de interés es relevante para los bonos.
Comprensión de los bonos de cupón cero
Como un bono de cupón cero no paga cupones periódicos, el bono se cotiza con un descuento sobre su valor nominal. Para entender por qué, considere el valor temporal del dinero. Valor temporal del dinero El valor temporal del dinero es un concepto financiero básico que sostiene que el dinero en el presente vale más que la misma suma de dinero que se recibirá en el futuro. Esto es cierto porque el dinero que tiene en este momento se puede invertir y obtener un rendimiento, creando así una mayor cantidad de dinero en el futuro. (También, con future.
El valor temporal del dinero es un concepto que ilustra que el dinero vale más ahora que una suma idéntica en el futuro: un inversor preferiría recibir $ 100 hoy que $ 100 en un año. Al recibir $ 100 hoy, el inversionista puede poner ese dinero en una cuenta de ahorros y ganar intereses (por lo tanto, tiene más de $ 100 en un año).
Ampliando la idea anterior a bonos de cupón cero: un inversor que compre el bono hoy debe ser compensado con un valor futuro más alto. Por lo tanto, un bono de cupón cero debe negociarse con descuento porque el emisor debe ofrecer un rendimiento al inversionista por comprar el bono.
Precios de los bonos de cupón cero
Para calcular el precio de un bono cupón cero, utilice la siguiente fórmula:
Dónde:
- El valor nominal es el valor futuro (valor de vencimiento) del bono;
- r es la tasa de rendimiento o tasa de interés requerida; y
- n es el número de años hasta el vencimiento.
Tenga en cuenta que la fórmula anterior asume que la tasa de interés Tasa de interés Una tasa de interés se refiere al monto cobrado por un prestamista a un prestatario por cualquier forma de deuda dada, generalmente expresada como un porcentaje del principal. se capitaliza anualmente. En realidad, los bonos de cupón cero generalmente se componen semestralmente. En tal caso, consulte la siguiente fórmula:
Tenga en cuenta que la fórmula anterior es similar a la anterior, con la única diferencia de la tasa de rendimiento requerida Tasa de rendimiento requerida La tasa de rendimiento requerida (tasa de retorno) es el rendimiento mínimo que un inversor espera recibir por su inversión. Básicamente, la tasa de rendimiento requerida es la compensación mínima aceptable por el nivel de riesgo de la inversión. (r) dividido por 2 y el número de años hasta el vencimiento (n) multiplicado por dos. Dado que el bono se compone semestralmente, debemos dividir la tasa de rendimiento requerida por dos y multiplicar el número de años hasta el vencimiento por dos para dar cuenta del número total de períodos durante los que se capitalizará el bono.
Ejemplo de bonos de cupón cero
Ejemplo 1: capitalización anual
John está buscando comprar un bono de cupón cero con un valor nominal de $ 1,000 y 5 años hasta el vencimiento. La tasa de interés del bono es 5% compuesto anualmente. ¿Qué precio pagará Juan hoy por el bono?
Precio del bono = $ 1,000 / (1 + 0.05) 5 = $ 783.53
El precio que John pagará hoy por el bono es de $ 783,53 .
Ejemplo 2: capitalización semestral
John está buscando comprar un bono de cupón cero con un valor nominal de $ 1,000 y 5 años hasta el vencimiento. La tasa de interés del bono es 5% compuesto semestralmente. ¿Qué precio pagará Juan hoy por el bono?
Precio del bono = $ 1,000 / (1 + 0.05 / 2) 5 * 2 = $ 781.20
El precio que John pagará hoy por el bono es de $ 781,20 .
Riesgo de reinversión y riesgo de tasa de interés
El riesgo de reinversión es el riesgo de que un inversionista no pueda reinvertir los flujos de efectivo de un bono (pagos de cupones) a una tasa igual a la tasa de rendimiento requerida de la inversión. Los bonos de cupón cero son el único tipo de inversiones de renta fija que no están sujetas a riesgo de inversión; no implican pagos periódicos de cupones.
El riesgo de tasa de interés es el riesgo de que el bono de un inversor pierda valor debido a fluctuaciones en la tasa de interés. El riesgo de tipo de interés es relevante cuando un inversor decide vender un bono antes del vencimiento y afecta a todo tipo de inversiones de renta fija.
Por ejemplo, recuerde que John pagó $ 783.53 por un bono de cupón cero con un valor nominal de $ 1,000, 5 años hasta el vencimiento y una tasa de interés compuesta anual del 5%. Suponga que inmediatamente después de que John compró el bono, las tasas de interés cambian del 5% al 10%. En tal escenario, ¿cuál sería el precio del bono?
Precio del bono = $ 1,000 / (1 + 0.10) 5 = $ 620.92
Si John vendiera el bono inmediatamente después de comprarlo, perdería $ 162,61 ($ 783,53 - $ 620,92).
Para concluir:
- El riesgo de reinversión no es relevante para los bonos cupón cero; y
- El riesgo de tasa de interés es relevante para los bonos cupón cero.
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