EBITDA vs.Flujo de caja vs.Flujo de caja libre vs.Flujo de caja libre a capital vs.Flujo de caja libre a empresa

Los profesionales de las finanzas se referirán con frecuencia a EBITDA, Flujo de caja (CF), Flujo de caja libre (FCF), Flujo de caja libre a capital (FCFE) y Flujo de caja libre a la empresa (FCFF - Flujo de caja libre sin apalancamiento), pero ¿qué hacer exactamente? ellos quieren decir? Existen grandes diferencias entre el EBITDA EBITDA EBITDA o las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación, amortización son las ganancias de una empresa antes de que se realice cualquiera de estas deducciones netas. El EBITDA se enfoca en las decisiones operativas de un negocio porque analiza la rentabilidad del negocio de las operaciones centrales antes del impacto de la estructura de capital. Fórmula, ejemplos vs Flujo de efectivo Flujo de efectivo El flujo de efectivo (CF) es el aumento o disminución en la cantidad de dinero que tiene una empresa, institución o individuo. En finanzas, el término se usa para describir la cantidad de efectivo (moneda) que se genera o consume en un período de tiempo determinado.Hay muchos tipos de FC vs FCF Free Cash Flow (FCF) Free Cash Flow (FCF) mide la capacidad de una empresa para producir lo que más les importa a los inversores: el efectivo disponible se distribuye de forma discrecional frente a FCFE Free Cash Flow to Equity (FCFE ) El flujo de efectivo libre a capital (FCFE) es la cantidad de efectivo que genera una empresa y que está disponible para distribuirse potencialmente a los accionistas. Se calcula como efectivo de operaciones menos gastos de capital. Esta guía proporcionará una explicación detallada de por qué es importante y cómo calcularlo y varios vs FCFF Flujo de efectivo libre sin apalancamiento El flujo de efectivo libre sin apalancamiento es una cifra de flujo de efectivo teórico para una empresa, asumiendo que la empresa está completamente libre de deudas y sin gastos por intereses. ¡y esta guía fue diseñada para enseñarle exactamente lo que necesita saber!

A continuación se muestra una infografía que desglosaremos en detalle en esta guía:

comparación de flujo de efectivo fcf fcfe fcff

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# 1 EBITDA

Finanzas ha publicado varios artículos sobre la métrica financiera más referenciada, que van desde el EBITDA EBITDA EBITDA o las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación, amortización son las ganancias de una empresa antes de que se realice cualquiera de estas deducciones netas. El EBITDA se centra en las decisiones operativas de un negocio porque analiza la rentabilidad del negocio de las operaciones centrales antes del impacto de la estructura de capital. Fórmula, ejemplos de las razones por las que a Warren Buffett no le gusta el EBITDA Warren Buffett - EBITDA Warren Buffett es bien conocido por no gustarle el EBITDA. A Warren Buffett se le atribuye el mérito de decir "¿Cree la dirección que el hada de los dientes paga el gasto de capital?".

En esta guía de flujo de efectivo (CF), proporcionaremos ejemplos concretos de cómo el EBITDA puede ser enormemente diferente de las métricas de flujo de efectivo reales. A menudo se afirma que es un sustituto del flujo de efectivo, y eso puede ser cierto para una empresa madura con poco o ningún gasto de capital.

El EBITDA se puede calcular fácilmente a partir del estado de resultados Estado de resultados El estado de resultados es uno de los estados financieros centrales de una empresa que muestra sus ganancias y pérdidas durante un período de tiempo. La utilidad o pérdida se determina tomando todos los ingresos y restando todos los gastos de las actividades operativas y no operativas. Este estado es uno de los tres estados utilizados tanto en las finanzas corporativas (incluida la modelización financiera) como en la contabilidad. (a menos que la depreciación y la amortización no se muestren como un elemento de línea, en cuyo caso se puede encontrar en el estado de flujo de efectivo). Como muestra nuestra infografía, simplemente comience en Ingresos netos, luego agregue impuestos, intereses, depreciación y amortización y habrá llegado al EBITDA.

Como verá cuando desarrollemos los siguientes elementos de CF, el EBITDA es solo un buen indicador de CF en dos de los cuatro años, y en la mayoría de los años, es muy diferente.

reconciliación ebitda

# 2 Flujo de caja (de operaciones, apalancado)

Flujo de efectivo operativo Flujo de efectivo El flujo de efectivo (CF) es el aumento o la disminución en la cantidad de dinero que tiene una empresa, institución o individuo. En finanzas, el término se usa para describir la cantidad de efectivo (moneda) que se genera o consume en un período de tiempo determinado. Hay muchos tipos de CF (o algunas veces llamado “efectivo de operaciones”) es una medida de efectivo generado (o consumido) por una empresa a partir de sus actividades operativas normales.

Al igual que el EBITDA, la depreciación y la amortización se vuelven a agregar al efectivo de las operaciones. Sin embargo, también se vuelven a agregar todos los demás elementos que no son en efectivo, como la compensación basada en acciones, las ganancias / pérdidas no realizadas o las amortizaciones.

A diferencia del EBITDA, el efectivo de las operaciones incluye cambios en el capital de trabajo neto. Es una medida de la liquidez de una empresa y su capacidad para cumplir con las obligaciones a corto plazo, así como financiar las operaciones del negocio. La posición ideal es para elementos como cuentas por cobrar, cuentas por pagar e inventario.

El flujo de efectivo operativo no incluye los gastos de capital (la inversión requerida para mantener los activos de capital).

conciliación de efectivo de operaciones

# 3 Flujo de caja libre (FCF)

Flujo de efectivo libre Flujo de efectivo libre (FCF) El flujo de efectivo libre (FCF) mide la capacidad de una empresa para producir lo que más les importa a los inversores: el efectivo disponible que se distribuye de manera discrecional puede derivarse fácilmente del estado de flujos de efectivo tomando efectivo operativo flujo y deduciendo los gastos de capital.

FCF recibe su nombre del hecho de que es la cantidad de flujo de efectivo “libre” (disponible) para gastos discrecionales de la administración / accionistas. Por ejemplo, aunque una empresa tiene un flujo de caja operativo de 50 millones de dólares, todavía tiene que invertir 10 millones de dólares cada año para mantener sus activos de capital. Por esa razón, a menos que los gerentes / inversionistas quieran que el negocio se reduzca, solo hay $ 40 millones de FCF disponibles.

conciliación de flujo de caja libre

# 4 Flujo de caja libre a capital (FCFE)

Flujo de efectivo libre a capital Flujo de efectivo libre a capital (FCFE) El flujo de efectivo libre a capital (FCFE) es la cantidad de efectivo que genera una empresa que está disponible para distribuirse potencialmente a los accionistas. Se calcula como efectivo de operaciones menos gastos de capital. Esta guía proporcionará una explicación detallada de por qué es importante y cómo calcularla y varias también pueden denominarse "Flujo de caja libre apalancado". Esta medida se deriva del estado de flujos de efectivo tomando el flujo de efectivo operativo, deduciendo los gastos de capital y sumando la deuda neta emitida (o restando el pago de la deuda neta).

El FCFE incluye los gastos por intereses pagados por la deuda y la deuda neta emitida o reembolsada, por lo que solo representa el flujo de efectivo disponible para los inversores de capital (ya se han pagado los intereses a los tenedores de deuda).

FCFE (Flujo de caja libre apalancado) se utiliza en modelos financieros ¿Qué es el modelo financiero? El modelo financiero se realiza en Excel para pronosticar el rendimiento financiero de una empresa. Descripción general de qué es el modelado financiero, cómo y por qué construir un modelo. para determinar el valor patrimonial Valor empresarial frente al valor patrimonial Valor empresarial frente al valor patrimonial. Esta guía explica la diferencia entre el valor empresarial (valor de la empresa) y el valor patrimonial de una empresa. Vea un ejemplo de cómo calcular cada uno y descargue la calculadora. Valor de la empresa = valor de las acciones + deuda - efectivo. Aprenda el significado y cómo se utiliza cada uno en la valoración de una empresa.

capital de flujo de efectivo libre fcfe

# 5 Flujo de caja libre para la empresa (FCFF)

Flujo de efectivo libre para la empresa o FCFF (también llamado Flujo de efectivo libre sin apalancamiento Flujo de efectivo libre sin apalancamiento El flujo de efectivo libre sin apalancamiento es una cifra de flujo de efectivo teórico para una empresa, asumiendo que la empresa está completamente libre de deudas sin gastos por intereses). cálculo escalonado y se utiliza en Flujo de caja descontado Fórmula de DCF de flujo de caja descontado La fórmula de DCF de flujo de caja descontado es la suma del flujo de caja en cada período dividido por uno más la tasa de descuento elevada a la potencia del período #. Este artículo desglosa la fórmula DCF en términos simples con ejemplos y un video del cálculo. La fórmula se utiliza para determinar el valor de un análisis comercial para llegar al valor empresarial (o valor total de la empresa). FCFF es una cifra hipotética, una estimación de lo que sería si la empresa no tuviera deudas.

A continuación, se muestra un desglose paso a paso de cómo calcular FCFF:

  1. Comience con las ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT)
  2. Calcule la factura fiscal hipotética que tendría la empresa si no tuviera el beneficio de un escudo fiscal
  3. Deduzca la factura de impuestos hipotética del EBIT para llegar a un número de ingreso neto no apalancado
  4. Suma la depreciación y la amortización
  5. Deducir cualquier aumento en el capital de trabajo no monetario
  6. Deducir los gastos de capital

empresa de flujo de caja libre fcff

Esta es la métrica más común utilizada para cualquier tipo de valoración de modelos financieros.

Una tabla de comparación de cada métrica (completando la guía CF)

 EBITDACF operativoFCFFCFEFCFF
Derivado deEstado de resultadosEstado de flujo de efectivoEstado de flujo de efectivoEstado de flujo de efectivoAnálisis separado
Usado para determinarValor de la empresaValor patrimonialValor de la empresaCapitalValor de la empresa
Tipo de valoraciónCompañía comparableCompañía comparableDCFDCFDCF
Correlación con el valor económicoBajo / moderadoAltoAltoMayorMás alto
SencillezMásModerarModerarMenosMenos
Métrica GAAP / IFRSNosiNoNoNo
Incluye cambios en el capital de trabajoNosisisisi
Incluye gasto por impuestosNosisisiSí (recalculado)
Incluye CapExNoNosisisi

Si alguien dice "Flujo de caja libre", ¿qué quiere decir?

La respuesta es, depende. Es probable que no se refieran a EBITDA, pero fácilmente podrían referirse a Efectivo de Operaciones, FCF y FCFF.

¿Por qué no está tan claro? El hecho es que el término Flujo de efectivo libre sin apalancamiento (o flor de efectivo gratis para la empresa) es una boca llena, por lo que los profesionales de finanzas a menudo lo acortan a solo Flujo de efectivo. Realmente no hay forma de saberlo con certeza a menos que les pida que especifiquen exactamente a qué tipos de FQ se refieren.

¿Cuál de las 5 métricas es la mejor?

La respuesta a esta pregunta es, depende. EBITDA EBITDA EBITDA o ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación, amortización son las ganancias de una empresa antes de que se realice cualquiera de estas deducciones netas. El EBITDA se centra en las decisiones operativas de un negocio porque analiza la rentabilidad del negocio de las operaciones centrales antes del impacto de la estructura de capital. La fórmula, los ejemplos es buena porque es fácil de calcular y está muy cotizada, por lo que la mayoría de las personas en finanzas saben lo que quiere decir cuando dice EBITDA. La desventaja es que el EBITDA a menudo puede estar muy lejos del flujo de caja.

El flujo de efectivo operativo es excelente porque es fácil de obtener del estado de flujo de efectivo y representa una imagen real del flujo de efectivo durante el período. La desventaja es que contiene “ruido” de movimientos a corto plazo en el capital de trabajo que puede distorsionarlo.

El FCFE es bueno porque es fácil de calcular e incluye una imagen real del flujo de efectivo después de contabilizar las inversiones de capital para sostener el negocio. La desventaja es que la mayoría de los modelos financieros se basan en un valor no apalancado (Valor empresarial Valor empresarial Valor empresarial, o Valor empresarial, es el valor total de una empresa igual a su valor patrimonial, más deuda neta, más cualquier interés minoritario, utilizado en Valoración. Considera el valor de mercado completo en lugar de solo el valor de las acciones, por lo que se incluyen todos los intereses de propiedad y las reclamaciones de activos tanto de la deuda como de las acciones), por lo que necesita un análisis más detallado. Compare el valor patrimonial y el valor empresarial Valor empresarial versus el valor patrimonial Valor empresarial versus valor patrimonial. Esta guía explica la diferencia entre el valor empresarial (valor firme) y el valor patrimonial de una empresa.Vea un ejemplo de cómo calcular cada uno y descargue la calculadora. Valor de la empresa = valor de las acciones + deuda - efectivo. Aprenda el significado y cómo se utiliza cada uno en la valoración.

El FCFF es bueno porque tiene la correlación más alta del valor económico de la empresa (por sí solo, sin el efecto del apalancamiento). La desventaja es que requiere análisis y suposiciones sobre cuál sería la factura de impuestos no apalancada de la empresa. Esta métrica constituye la base para la valoración de la mayoría de los modelos DCF.

¿Qué más necesito saber?

CF está en el corazón de la valoración. Ya se trate de análisis comparables de empresas, transacciones precedentes o análisis DCF Guía gratuita de capacitación sobre modelos DCF Un modelo DCF es un tipo específico de modelo financiero que se utiliza para valorar una empresa. El modelo es simplemente un pronóstico del flujo de caja libre sin apalancamiento de una empresa. Cada uno de estos métodos de valoración puede utilizar diferentes métricas de flujo de efectivo, por lo que es importante tener un conocimiento profundo de cada uno.

Para seguir desarrollando su comprensión, le recomendamos nuestro curso de análisis financiero, nuestro curso de valoración empresarial y nuestra variedad de cursos de modelos financieros, además de esta guía gratuita.

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Esperamos que esta guía haya sido útil para comprender las diferencias entre EBITDA vs Efectivo de operaciones vs FCF vs FCFF.

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  • EBIT vs EBITDA EBIT vs EBITDA EBIT vs EBITDA - dos métricas muy comunes utilizadas en finanzas y valoración de empresas. Hay diferencias importantes, pros y contras que hay que entender. EBIT significa: ganancias antes de intereses e impuestos. EBITDA significa: ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización. Ejemplos y
  • Guía de modelos DCF Guía gratuita de formación sobre modelos DCF Un modelo DCF es un tipo específico de modelo financiero que se utiliza para valorar una empresa. El modelo es simplemente un pronóstico del flujo de caja libre sin apalancamiento de una empresa.
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