Al analizar un proyecto típico, es importante distinguir entre las cifras devueltas por VAN y TIR, ya que surgen resultados contradictorios al comparar dos proyectos diferentes utilizando los dos indicadores.
Normalmente, un proyecto puede proporcionar una TIR mayor, mientras que un proyecto rival puede mostrar un VAN más alto. La diferencia resultante puede deberse a una diferencia en el flujo de caja entre los dos proyectos. Primero echemos un vistazo a lo que significa cada una de las dos tasas de descuento.
¿Qué es el VPN?
VAN significa Valor presente neto Valor presente neto (VAN) El valor presente neto (VAN) es el valor de todos los flujos de efectivo futuros (positivos y negativos) durante toda la vida útil de una inversión descontada al presente. El análisis de VPN es una forma de valoración intrínseca y se usa ampliamente en finanzas y contabilidad para determinar el valor de un negocio, seguridad de inversión, y representa los flujos de efectivo futuros positivos y negativos a lo largo del ciclo de vida de un proyecto descontados hoy. El VPN representa una evaluación intrínseca y es aplicable en contabilidad y finanzas, donde se utiliza para determinar la seguridad de la inversión, evaluar nuevas empresas, valorar una empresa o encontrar formas de efectuar una reducción de costos.
¿Qué es la TIR?
TIR o tasa interna de retorno Tasa interna de retorno (TIR) La tasa interna de retorno (TIR) es la tasa de descuento que hace que el valor actual neto (VAN) de un proyecto sea cero. En otras palabras, es la tasa de rendimiento anual compuesta esperada que se obtendrá en un proyecto o inversión. es una forma de métrica aplicable en la presupuestación de capital Mejores prácticas de presupuestación de capital La presupuestación de capital se refiere al proceso de toma de decisiones que siguen las empresas con respecto a los proyectos intensivos en capital que deben realizar. Estos proyectos intensivos en capital podrían ser cualquier cosa, desde la apertura de una nueva fábrica hasta una expansión significativa de la fuerza laboral, la entrada a un nuevo mercado o la investigación y desarrollo de nuevos productos. . Se utiliza para estimar la rentabilidad de una probable empresa comercial. La métrica funciona como una tasa de descuento que iguala el VPN de los flujos de efectivo a cero.
Diferencias entre VPN y TIR
Bajo el enfoque de VPN, el valor presente se puede calcular descontando el flujo de efectivo futuro de un proyecto a tasas predefinidas conocidas como tasas de corte. Sin embargo, bajo el enfoque de la TIR, el flujo de efectivo se descuenta a tasas adecuadas utilizando un método de prueba y error que equivale a un valor presente. El valor presente se calcula a un monto igual a la inversión realizada. Si la TIR es el método preferido, la tasa de descuento a menudo no está predeterminada, como sería el caso del VPN.
El VPN toma en cuenta el valor del costo de capital o la tasa de interés de mercado. Obtiene el monto que debe invertirse en un proyecto para recuperar las ganancias proyectadas a tasas de mercado vigentes a partir del monto invertido.
Por otro lado, el enfoque de la TIR no considera la tasa de interés prevaleciente en el mercado, y su propósito es encontrar las tasas de interés máximas que alentarán la obtención de ganancias a partir del monto invertido.
La presunción del VAN es que el flujo de efectivo intermedio se reinvierte a la tasa de corte, mientras que, según el enfoque de la TIR, se invierte un flujo de efectivo intermedio a la tasa interna de rendimiento vigente. Los resultados del VPN muestran algunas similitudes con las cifras obtenidas de la TIR en un conjunto similar de condiciones, mientras que ambos métodos ofrecen resultados contradictorios en los casos en que las circunstancias son diferentes.
Las tasas de corte predefinidas de NPV son bastante confiables en comparación con la TIR cuando se trata de clasificar más de dos propuestas de proyectos.
Similitudes de los resultados según el VPN y la TIR
Ambos métodos muestran resultados comparables con respecto a las decisiones de "aceptar o rechazar" en lo que respecta a propuestas de proyectos de inversión independientes. En este caso, las dos propuestas no compiten y son aceptadas o rechazadas en función de la tasa mínima de retorno del mercado.
Las propuestas convencionales a menudo implican una salida de efectivo durante la etapa inicial y generalmente van seguidas de una serie de entradas de efectivo. Tales similitudes surgen durante el proceso de toma de decisiones. Con el VAN, las propuestas generalmente se aceptan si tienen un valor neto positivo, mientras que la TIR a menudo se acepta si la TIR resultante tiene un valor más alto en comparación con la tasa de corte existente. Los proyectos con un valor presente neto positivo también muestran una tasa interna de retorno superior al valor base.
Conflictos entre VPN y TIR
En el caso de proyectos mutuamente excluyentes que compiten de forma tal que la aceptación de cualquiera de los bloques acepta la aceptación del restante, el VPN y la TIR suelen dar resultados contradictorios. El VPN puede llevar al gerente del proyecto o al ingeniero a aceptar una propuesta de proyecto, mientras que la tasa interna de rendimiento puede mostrar que la otra es la más favorable. Este tipo de conflicto surge debido a una serie de problemas.
Por un lado, los resultados contradictorios surgen debido a diferencias sustanciales en la cantidad de desembolso de capital de las propuestas de proyectos bajo evaluación. A veces, el conflicto surge debido a problemas de diferencias en los tiempos y patrones de flujo de efectivo de las propuestas de proyectos o diferencias en el período de servicio esperado de los proyectos propuestos.
Cuando se enfrentan a situaciones difíciles y se debe elegir entre dos proyectos en competencia, es mejor elegir un proyecto con un valor neto positivo mayor utilizando una tasa de corte o un costo de capital adecuado.
La razón por la que las dos opciones mencionadas anteriormente funcionan es porque el objetivo de una empresa es maximizar la riqueza de sus accionistas, y la mejor manera de hacerlo es eligiendo un proyecto que tenga el valor actual neto más alto. Tal proyecto ejerce un efecto positivo sobre el precio de las acciones y la riqueza de los accionistas.
Por lo tanto, el VPN es mucho más confiable en comparación con la TIR y es el mejor enfoque para clasificar proyectos que son mutuamente excluyentes. En realidad, el VPN se considera el mejor criterio para clasificar las inversiones.
Palabra final
Tanto el VPN como la TIR son herramientas analíticas sólidas. Sin embargo, no siempre están de acuerdo y nos dicen lo que queremos saber, especialmente cuando hay dos proyectos en competencia con alternativas igualmente favorables. Dicho esto, la mayoría de los directores de proyectos prefieren utilizar el VPN porque se considera el mejor para clasificar proyectos mutuamente excluyentes.
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- Costo de capital Costo de capital El costo de capital es la tasa mínima de rendimiento que una empresa debe obtener antes de generar valor. Antes de que una empresa pueda obtener ganancias, al menos debe generar ingresos suficientes para cubrir el costo de financiar su operación.
- Tasa de descuento Tasa de descuento En las finanzas corporativas, una tasa de descuento es la tasa de rendimiento utilizada para descontar los flujos de efectivo futuros a su valor actual. Esta tasa es a menudo el costo de capital promedio ponderado (WACC) de una empresa, la tasa de rendimiento requerida o la tasa límite que los inversores esperan ganar en relación con el riesgo de la inversión.
- Tasa de rentabilidad Tasa de rentabilidad Definición Una tasa de rentabilidad, que también se conoce como tasa de rendimiento mínima aceptable (MARR), es la tasa de rendimiento mínima requerida o la tasa objetivo que los inversores esperan recibir de una inversión. La tasa se determina evaluando el costo de capital, los riesgos involucrados, las oportunidades actuales en la expansión comercial, las tasas de rendimiento de inversiones similares y otros factores.
- Financiamiento de proyectos Financiamiento de proyectos - Introducción a la financiación de proyectos. La financiación de proyectos es el análisis financiero del ciclo de vida completo de un proyecto. Normalmente, se utiliza un análisis de costo-beneficio para
