Una obligación de deuda colateralizada (CDO) es un producto de inversión sintético que representa diferentes préstamos agrupados y vendidos por el prestamista Top Banks en los EE. UU. Según la Corporación Federal de Seguros de Depósitos de EE. UU., Había 6.799 bancos comerciales asegurados por la FDIC en EE. Febrero de 2014. El banco central del país es el Banco de la Reserva Federal, que nació después de la aprobación de la Ley de la Reserva Federal en 1913 en el mercado. El tenedor de la obligación de deuda garantizada puede, en teoría, cobrar el monto prestado del prestatario original al final del período del préstamo. Una obligación de deuda garantizada es un tipo de valor derivado porque su precio (al menos teóricamente) depende del precio de algún otro activo.
Estructura de una obligación de deuda garantizada
Históricamente, los activos subyacentes en las obligaciones de deuda garantizadas incluían bonos corporativos. Bonos Los bonos son valores de renta fija emitidos por empresas y gobiernos para obtener capital. El emisor del bono toma prestado capital del tenedor del bono y le hace pagos fijos a una tasa de interés fija (o variable) durante un período específico. , bonos soberanos y préstamos bancarios. Un CDO obtiene ingresos de una colección de instrumentos de deuda garantizados y asigna los ingresos recaudados a un conjunto priorizado de valores CDO.
Similar a la equidad (acciones preferidas Acciones preferidas Las acciones preferidas (acciones preferidas, acciones preferidas) son la clase de propiedad de acciones en una corporación que tiene un derecho de prioridad sobre los activos de la empresa sobre las acciones ordinarias. Las acciones son más senior que las acciones ordinarias pero son más junior en relación con la deuda, como los bonos. y las acciones ordinarias Acciones ordinarias Las acciones ordinarias son un tipo de valor que representa la propiedad del capital social en una empresa. Hay otros términos, como acciones ordinarias, acciones ordinarias o acciones con derecho a voto, que son equivalente a las acciones ordinarias.), se paga un título de CDO senior antes que un CDO mezzanine. Los primeros CDO comprendían CDO de flujo de efectivo, es decir, no sujetos a una gestión activa por parte de un administrador de fondos. Sin embargo, a mediados de la década de 2000, durante el período previo a la recesión de 2008, los CDO ajustados al mercado constituían la mayoría de los CDO.Un administrador de fondos gestionó activamente los CDO.
Ventajas de las obligaciones de deuda garantizadas
- Las obligaciones de deuda garantizadas permiten a los bancos reducir la cantidad de riesgo que tienen en su balance. La mayoría de los bancos están obligados a mantener una determinada proporción de sus activos en reserva. Esto incentiva la titulización y venta de activos, ya que mantener activos en reservas es costoso para los bancos.
- Las obligaciones de deuda garantizadas permiten a los bancos transformar un valor relativamente ilíquido (un solo bono o préstamo) en un valor relativamente líquido.
La burbuja inmobiliaria y las obligaciones de deuda garantizadas
Históricamente, se consideraba que las casas eran fundamentalmente diferentes de otros activos, como bonos y acciones de empresas. Por tanto, el mercado de la vivienda se analizó de forma diferente al mercado de otros instrumentos de inversión. Las transacciones en el mercado de la vivienda suelen ser transacciones de alto valor que involucran a individuos, y la frecuencia relativa de dichas transacciones es baja en comparación con un bono o acción, que puede cambiar de manos varias veces durante la negociación de un día.
En 2003, Alan Greenspan, entonces presidente de la Reserva Federal Reserva Federal (La Reserva Federal) La Reserva Federal es el banco central de los Estados Unidos y es la autoridad financiera detrás de la economía de libre mercado más grande del mundo. , recortó la tasa objetivo de fondos federales al 1% desde un máximo del 6,5% en 2001. La medida incentivó a los bancos a aumentar los préstamos para aprovechar el crédito fácil disponible. Los bancos también otorgaron préstamos para la vivienda a prestatarios que normalmente no calificarían para préstamos hipotecarios en el pasado.
Obligación de deuda garantizada con garantía hipotecaria
Un CDO respaldado por hipotecas posee partes de muchos bonos hipotecarios individuales. En promedio, un CDO respaldado por hipotecas posee partes de cientos de bonos hipotecarios individuales. Los bonos hipotecarios, a su vez, contenían miles de hipotecas individuales. Por lo tanto, se considera que un CDO respaldado por hipotecas reduce el riesgo de una crisis de vivienda a pequeña escala al diversificarse entre muchos bonos hipotecarios.
Un CDO respaldado por hipotecas se consideraba un instrumento de inversión muy seguro antes de la crisis financiera de 2008. Sin embargo, tales CDO fueron particularmente susceptibles a un colapso sistémico del mercado inmobiliario global. En 2007-2008, los precios de la vivienda cayeron en todo el mundo.
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