¿Qué es el valor económico agregado (EVA)?

El valor económico agregado (EVA) es una medida basada en la técnica de ingresos residuales, que mide el rendimiento generado por encima de la tasa de rendimiento requerida por los inversores (tasa de rentabilidad Definición de tasa de rentabilidad Una tasa de rentabilidad, que también se conoce como tasa de rentabilidad mínima aceptable (TREMA), es la tasa de rendimiento mínima requerida o la tasa objetivo que los inversores esperan recibir de una inversión. La tasa se determina evaluando el costo de capital, los riesgos involucrados, las oportunidades actuales de expansión comercial, las tasas de rendimiento de inversiones similares y otros factores). La métrica sirve como indicador de la rentabilidad Ratios de rentabilidad Los ratios de rentabilidad son métricas financieras utilizadas por analistas e inversores para medir y evaluar la capacidad de una empresa para generar ingresos (ganancias) en relación con los ingresos, los activos del balance,costos operativos y capital contable durante un período de tiempo específico. Muestran qué tan bien una empresa utiliza sus activos para producir ganancias de proyectos emprendidos y su premisa subyacente consiste en las ideas de que (1) la rentabilidad real ocurre cuando se crea riqueza adicional para los accionistas, y (2) que los proyectos crean valor cuando generan retornos por encima de su costo de capital WACC WACC es el costo de capital promedio ponderado de una empresa y representa su costo de capital combinado que incluye capital y deuda. La fórmula WACC es = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Esta guía proporcionará una descripción general de qué es, por qué se usa, cómo calcularlo y también proporciona una calculadora WACC descargable.Muestran qué tan bien una empresa utiliza sus activos para producir ganancias de los proyectos emprendidos y su premisa subyacente consiste en las ideas de que (1) la rentabilidad real ocurre cuando se crea riqueza adicional para los accionistas, y (2) que los proyectos crean valor cuando generan retornos por encima de su costo de capital WACC WACC es el costo de capital promedio ponderado de una empresa y representa su costo de capital combinado que incluye capital y deuda. La fórmula WACC es = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Esta guía proporcionará una descripción general de qué es, por qué se usa, cómo calcularlo y también proporciona una calculadora WACC descargable.Muestran qué tan bien una empresa utiliza sus activos para producir ganancias de proyectos emprendidos y su premisa subyacente consiste en las ideas de que (1) la rentabilidad real ocurre cuando se crea riqueza adicional para los accionistas, y (2) que los proyectos crean valor cuando generan retornos por encima de su costo de capital WACC WACC es el costo promedio ponderado de capital de una empresa y representa su costo combinado de capital, incluyendo capital y deuda. La fórmula WACC es = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Esta guía proporcionará una descripción general de qué es, por qué se usa, cómo calcularlo y también proporciona una calculadora WACC descargable.y (2) que los proyectos crean valor cuando generan retornos por encima de su costo de capital WACC WACC es el costo de capital promedio ponderado de una empresa y representa su costo de capital combinado, incluyendo capital y deuda. La fórmula WACC es = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Esta guía proporcionará una descripción general de qué es, por qué se usa, cómo calcularlo y también proporciona una calculadora WACC descargable.y (2) que los proyectos crean valor cuando generan retornos por encima de su costo de capital WACC WACC es el costo promedio ponderado de capital de una empresa y representa su costo combinado de capital, incluyendo capital y deuda. La fórmula WACC es = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Esta guía proporcionará una descripción general de qué es, por qué se usa, cómo calcularlo y también proporciona una calculadora WACC descargable.

Tema de valor económico agregado (EVA)

Fórmula de EVA

EVA adopta casi la misma forma que los ingresos residuales y se puede expresar de la siguiente manera:

EVA = NOPAT - (WACC * capital invertido)

Dónde:

  • NOPAT = Beneficio operativo neto después de impuestos
  • WACC = costo promedio ponderado de capital WACC WACC es el costo promedio ponderado de capital de una empresa y representa su costo combinado de capital, incluyendo capital y deuda. La fórmula WACC es = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Esta guía proporcionará una descripción general de qué es, por qué se usa, cómo calcularlo y también proporciona una calculadora WACC descargable.
  • Capital invertido = Renta variable + deuda a largo plazo al inicio del período
  • (WACC * capital invertido) también se conoce como cargo financiero

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Cálculo de las ganancias operativas netas después de impuestos (NOPAT)

Una consideración clave para este artículo es el ajuste del costo de interés. El costo de los intereses se incluye en el cargo financiero (capital WACC *) que se deduce de NOPAT NOPAT NOPAT significa Beneficio operativo neto después de impuestos y representa el ingreso teórico de operaciones de una empresa. en el cálculo de EVA y se puede abordar de dos maneras:

  • Comenzando con la ganancia operativa, luego deduciendo el cargo por impuestos ajustado (porque el cargo por impuestos incluye el beneficio fiscal de los intereses). Por lo tanto, debemos multiplicar el interés por la tasa impositiva y agregar esto al cargo impositivo; o
  • Comience con las ganancias después de impuestos y agregue el costo neto de los intereses. Gastos por intereses Los gastos por intereses surgen de una empresa que financia a través de deuda o arrendamientos de capital. Los intereses se encuentran en el estado de resultados, pero también se pueden calcular a través del programa de deuda. El programa debe describir todas las principales deudas que tiene una empresa en su balance general y calcular los intereses multiplicando el. Por lo tanto, deberíamos multiplicar el cargo por intereses por (1 tasa de impuesto).

Ajuste de cálculos en EVA

Deben realizarse tres ajustes contables principales; Entre los más comunes e importantes, se encuentran:

  • Los gastos en I + D, promoción y formación de los empleados deben capitalizarse.
  • El cargo por depreciación se agrega nuevamente a la ganancia y, en su lugar, se realiza un cargo por depreciación económica. Esto refleja el verdadero cambio en el valor de los activos durante el período, a diferencia de la depreciación contable.
  • Las cuentas tales como provisiones, provisiones para deudas de cobro dudoso, provisiones para impuestos diferidos y provisiones para inventario deben agregarse nuevamente al capital implícito.
  • Los gastos no monetarios deben sumarse a las ganancias y al capital empleado.
  • Los arrendamientos operativos deben capitalizarse y agregarse nuevamente al capital empleado.
  • Los cargos fiscales se basarán en impuestos en efectivo, en lugar de los métodos basados ​​en devengo utilizados en los informes financieros y se calcularán de la siguiente manera:

Cargo fiscal por cuenta de resultados - Aumento (o + si reducción) en la provisión de impuestos diferidos + Beneficio fiscal de intereses = Impuestos en efectivo

Cálculo del cargo financiero

Capital invertido * WACC

y WACC = Ke * E / (E + D) + Kd (1-t) * D / (E + D),

donde Ke = rendimiento del capital requerido y Kd (1-t) = rendimiento de la deuda después de impuestos

Por lo tanto, dados los impuestos ajustados, podemos escribir la fórmula EVA de la siguiente manera:

EVA = NOPLAT - (WACC * capital invertido)

Las propiedades de usar EVA se pueden comparar con otros enfoques en la siguiente tabla:

Modelo de valoraciónMedidaFactor de descuentoComentarios
Flujo de caja con descuento empresarialFlujo de caja libreWACCFunciona mejor para proyectos, unidades de negocio y empresas que gestionan su estructura de capital a un nivel objetivo.
Beneficio económico descontadoEVAWACCDestaca explícitamente cuando una empresa crea valor.
Valor actual ajustadoFlujo de caja libreCosto de capital no apalancadoDestaca el cambio de estructura de capital más fácilmente que los modelos basados ​​en WACC.

Ejemplo: cálculo de EVA para la empresa XX

201420152016
Capital invertido (inicio de año)$ 54,236.00 $ 50,323.00 $ 55,979.00
x WACC8,22%8,28%8,37%
Cargo financiero$ 4.459,56$ 4,168.90$ 4.682,80
NOPLAT$ 7,265.00$ 5,356.00$ 4,336.00
- Cargo financiero$ 4.459,56$ 4,168.90$ 4.682,80
Valor economico añadido$ 2.805,44$ 1,187.10- $ 346,80

En conclusión, esta medida destaca cuándo la empresa crea valor y es útil para comprender el desempeño de la empresa en un año determinado y determinar cuándo se crea valor económico.

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