¿Qué es la valoración previa al dinero?

La valoración previa al dinero es el valor patrimonial de una empresa antes de recibir el efectivo de una ronda de financiación que está realizando. Dado que la adición de efectivo al balance de una empresa aumenta su valor patrimonial Valor patrimonial El valor patrimonial se puede definir como el valor total de la empresa atribuible a los accionistas. Para calcular el valor patrimonial, siga esta guía de Finanzas. , la valoración posterior al dinero será mayor porque ha recibido efectivo adicional.

Valoración previa al dinero

Valor patrimonial frente al precio de la acción

Es importante tener en cuenta que la valoración previa al dinero se refiere al valor patrimonial total de la empresa y no al precio de la acción. Si bien el valor de las acciones se ve afectado por la recepción de efectivo adicional, el precio de la acción no se verá afectado. El siguiente ejemplo ilustrará por qué ese es el caso.

Ejemplo de valoración previa al dinero

A continuación, se muestra un ejemplo de tres pasos de la valoración antes y después del dinero de una empresa que se somete a una ronda de financiación:

Ejemplo de valoración previa al dinero

Paso 1

A continuación se muestra una empresa que tiene un valor de capital pre-dinero de $ 50 millones. La empresa tiene un millón de acciones en circulación, por lo que el precio de sus acciones es de $ 50,00.

Paso 2

La compañía busca recaudar $ 27 millones de capital a su valoración previa al dinero de $ 50 millones, lo que significa que tendrá que emitir 540.000 acciones adicionales.

Paso 3

La compañía agrega $ 27 millones a su valoración previa al dinero de $ 50 millones para una valoración posterior al dinero de $ 77 millones. La compañía ahora tiene 1,54 millones de acciones en circulación, por lo que el precio de sus acciones sigue siendo de 50,00 dólares.

Valoración monetaria previa y posterior

Valor empresarial frente a valor patrimonial

El valor empresarial (EV) de una empresa es el valor de todo el negocio sin tener en cuenta su estructura de capital. Estructura de capital La estructura de capital se refiere a la cantidad de deuda y / o capital que emplea una empresa para financiar sus operaciones y financiar sus activos. Estructura de capital de una empresa. Es importante señalar que el valor empresarial de una empresa no se ve afectado por una ronda de financiación. Si bien el valor de las acciones de una empresa aumenta en la cantidad de efectivo, su EV permanece constante.

Dilución de accionistas

Es importante señalar que los accionistas existentes (antes de la transacción) tendrán el porcentaje de propiedad diluido mediante la emisión de nuevas acciones. En el ejemplo que usamos anteriormente, los fundadores tenían 350.000 acciones antes de la Serie X, lo que representaba el 35% de la participación total. Después de la transacción, seguirán teniendo 350.000 acciones, pero eso solo representará el 23% del total. El valor de su participación accionaria se mantiene sin cambios (350.000 x $ 50 = $ 17,5 millones).

Valoraciones antes del dinero frente al dinero posterior en el capital de riesgo

Para las empresas en etapa inicial, el valor del efectivo que se recibirá de una ronda de financiamiento puede tener un impacto significativo en el valor patrimonial del negocio. Es por eso que la frase se usa tan comúnmente porque una empresa podría estar buscando un cambio dramático en su valor.

Métodos de valoración

Cuando una empresa se encuentra en una ronda de financiación (es decir, Serie X), tendrá que negociar con los inversores sobre el valor de la empresa. Puede ser una negociación intensa y subjetiva.

Los métodos de valoración más habituales son:

  • Flujo de caja descontado (DCF) Guía gratuita de capacitación sobre el modelo DCF Un modelo DCF es un tipo específico de modelo financiero que se utiliza para valorar una empresa. El modelo es simplemente un pronóstico del flujo de caja libre sin apalancamiento de una empresa.
  • Compañías comparables (también conocidas como múltiplos comerciales o Public Comps)
  • Transacciones precedentes

Para obtener más información sobre cada una de las técnicas anteriores, consulte la guía de Finanzas sobre métodos de valoración. Métodos de valoración Al valorar una empresa como empresa en funcionamiento, se utilizan tres métodos de valoración principales: análisis DCF, empresas comparables y transacciones precedentes. Estos métodos de valoración se utilizan en banca de inversión, investigación de acciones, capital privado, desarrollo corporativo, fusiones y adquisiciones, adquisiciones apalancadas y finanzas.

Fórmulas de valoración antes y después del dinero

No existe una fórmula única para calcular la valoración previa al dinero de una empresa porque es completamente subjetiva. El valor de la empresa puede estar en función de cualquiera de los tres métodos de valoración descritos anteriormente.

Para calcular la valoración contable, utilice la siguiente fórmula:

Valor contable del dinero = Valor antes del dinero + Valor del efectivo recaudado

o,

Valor contable = Precio de la acción antes del dinero x (Acciones originales en circulación + Acciones nuevas emitidas)

Reducir las brechas de valoración

Dado que el valor de una empresa se puede debatir intensamente, y dado que los fundadores suelen tener expectativas muy optimistas para el negocio, las empresas de capital de riesgo (VC) suelen utilizar acciones preferentes para "cerrar la brecha de valoración".

Al recibir una acción preferente (en lugar de acciones ordinarias), las firmas de capital riesgo obtienen varias ventajas:

  • Preferencia de liquidez (se les paga primero si se vende la empresa)
  • Rendimiento preferido (obtienen una tasa de rendimiento preferida de su inversión)
  • Derechos de participación (pueden obtener beneficios adicionales)
  • Derechos de anti-dilución (pueden tener protección contra una mayor dilución en el futuro)

Dado que existe un valor adicional en todos los atributos anteriores, las acciones preferentes de la empresa de capital riesgo valdrán más que las acciones ordinarias. Significa que esencialmente pueden comprar acciones preferentes (que son más valiosas) a un precio de acción común (que son menos valiosas), lo que hace que el rendimiento de sus inversiones sea más atractivo.

Más recursos

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Para seguir aprendiendo y desarrollando su conocimiento del análisis financiero, recomendamos encarecidamente los recursos adicionales a continuación:

  • Guía de modelos DCF Guía gratuita de formación sobre modelos DCF Un modelo DCF es un tipo específico de modelo financiero que se utiliza para valorar una empresa. El modelo es simplemente un pronóstico del flujo de caja libre sin apalancamiento de una empresa.
  • Private Equity vs Venture Capital, Angel / Seed Investors Private Equity vs Venture Capital, Angel / Seed Investors Compare el capital privado con el capital de riesgo frente a los inversores ángel y semilla en términos de riesgo, etapa del negocio, tamaño y tipo de inversión, métricas, gestión. Esta guía proporciona una comparación detallada de capital privado frente a capital de riesgo frente a inversores ángeles y semilla. Es fácil confundir las tres clases de inversores
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